突破10萬億美元!全球最大資管公司,迎來歷史性時刻!
1月14日晚間,貝萊德發(fā)布2021年4季度報告,截至2021年4季度末,貝萊德管理規(guī)模10.01萬億美元。2021年4季度凈流入2117億美元,2021年全年實現(xiàn)凈流入5400億美元。
基于GAAP的統(tǒng)計口徑下,2021年公司營收193.74億美元,同比增長20%;凈利潤59.01億美元,同比增長20%。4季度,公司營收51.06億美元,同比增長14%;凈利潤16.43億美元,同比增長6%。
截至1月14日收盤,貝萊德股價收于848.6美元,過去一年股價上漲了16.6%。貝萊德的最新市盈率22.57倍,估值高于資管機構(gòu)一般水平。對于,全球頭號資管巨頭,投資者給予更多的“期待”。
我們來看看,宇宙首家10萬億美元資管巨頭到底是怎么煉成的。
機構(gòu)產(chǎn)品上量,零售產(chǎn)品賺錢
首先,貝萊德的財報顯示,按照客戶類型,貝萊德旗下的產(chǎn)品分為長期限產(chǎn)品、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品和作為顧問的產(chǎn)品。長期限產(chǎn)品又可分為零售類產(chǎn)品、ETF和機構(gòu)類產(chǎn)品。
來自貝萊德集團財務(wù)報告
2021年末的規(guī)模分布方面,長期限產(chǎn)品有92458億美元,現(xiàn)金管理類產(chǎn)品7551億美元,作為顧問的產(chǎn)品93億美元。長期限產(chǎn)品是絕對大頭,現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模占比僅8%。
長期限產(chǎn)品內(nèi)部,機構(gòu)類產(chǎn)品占總規(guī)模比例49%,ETF占比33%,零售類產(chǎn)品占比較低??梢?,這一10萬億美元的資管巨頭,規(guī)模的大頭是機構(gòu)拉動的。
既然規(guī)模主要靠機構(gòu),那么零售客戶就不重要了嗎?
當然不是。盡管,機構(gòu)產(chǎn)品對規(guī)模貢獻大,但是零售類產(chǎn)品貢獻的費率更多。截至2021年底,零售類產(chǎn)品規(guī)模占比只有10%,但是4季度對費率的貢獻高達33%;機構(gòu)類產(chǎn)品盡管對規(guī)模貢獻高達49%,但是4季度對費率的貢獻僅24%;此外,ETF規(guī)模占比33%,但是4季度對費率的貢獻高達40%。
與很多人想的不同,ETF不是只上量不賺錢的產(chǎn)品,它對費率的貢獻是比較可觀的。
值得注意的是,這里的費率含管理費和個券借貸獲得的收入。美國資管機構(gòu)可將基金中的券借出賺取一些收入。我國指數(shù)基金目前也可參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)將指數(shù)基金中的個券借出,但因此獲得的收入計入基金資產(chǎn),最終化為投資者的收益,并非資管機構(gòu)的收益。
被動上量,主動管理賺錢
截至2021年底,盡管ETF和指數(shù)類產(chǎn)品占貝萊德總資產(chǎn)規(guī)模高達66%,但其對4季度費率的貢獻僅48%;主動管理類產(chǎn)品占總資產(chǎn)比例僅26%,4季度卻貢獻了49%的費率。
主動投資中,另類投資對費率的貢獻不可忽視。截至2021年底,另類投資類產(chǎn)品總規(guī)模2649億美元,這一規(guī)模約為全球最大對沖基金橋水基金的兩倍。盡管,另類投資類產(chǎn)品對貝萊德總規(guī)模貢獻只有3%,但它對費率的貢獻卻高達10%。另類投資是貝萊德近些年的盈利增長點。
“客戶對另類資產(chǎn)的需求非常強勁。2021年另類策略吸收了270億美元的凈流入,主要由信用類投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資、多策略和全球事件驅(qū)動策略對沖基金驅(qū)動。目前,我們手頭有360億美元火藥待投資,這些投資來自我們的機構(gòu)客戶,它們有望每年產(chǎn)生2.3億美元的基礎(chǔ)費率和同時也有望帶來顯著的業(yè)績報酬費。”貝萊德首席財務(wù)官加里·謝德林在電話會上說。
另類投資之外,權(quán)益、固定收益、多資產(chǎn)產(chǎn)品的規(guī)模貢獻和費率貢獻基本相當?,F(xiàn)金管理類產(chǎn)品費率貢獻遠低于規(guī)模貢獻,這和國內(nèi)的情況也差不多,貨基等現(xiàn)金管理工具費率便宜。不過,固定收益類產(chǎn)品規(guī)模占比28%,4季度費率貢獻也有25%。這可能與國內(nèi)的情況有較大差異,國內(nèi)固定收益產(chǎn)品收費和權(quán)益類產(chǎn)品收費的差別較大。
權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模占比53%,4季度費率貢獻也有53%。
不同產(chǎn)品對規(guī)模和費率的貢獻
貝萊德的風險管理系統(tǒng)阿拉丁(行情688179,診股)是貝萊德的“秘密”武器。阿拉丁驅(qū)動的技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)2021年貢獻營收13億美元,年度合同價值(ACV)同比增13%。不僅為貝萊德自身的組合管理業(yè)務(wù)保駕護航,阿拉丁也可為其它資管機構(gòu)提供服務(wù),獲得收入。貝萊德目前正在與微軟合作,將阿達丁搬到“云”上去。這樣做的好處是,客戶不僅可以使用阿拉丁系統(tǒng),同時可以通過API接入來獲得個性化的服務(wù)。
新舊能源轉(zhuǎn)換非直線推進
貝萊德首席執(zhí)行官、董事長拉里·芬克在電話會上介紹,2019年貝萊德可持續(xù)發(fā)展資產(chǎn)規(guī)模1000億美元,2021年這一數(shù)值增至5000億美元。不同地區(qū)對可持續(xù)發(fā)展的重視程度不同。在歐洲,如果資管機構(gòu)沒有將可持續(xù)發(fā)展納入考慮框架,沒有機構(gòu)投資者會將投資委托委派給他。在美國,情況比較復(fù)雜。
可持續(xù)發(fā)展還將為資管機構(gòu)帶來源源不斷的現(xiàn)金流?!斑@方面的新科技蘊含巨大的投資機遇?!?如果沒有新科技,新舊能源轉(zhuǎn)換增加社會不公平。正如大家看到的,目前全球很多地方能源價格上漲,政府只好采取限制能源價格的措施來保障消費者。即便是非常重視可持續(xù)發(fā)展的法國、西班牙,政府也采取控制取暖費用的措施。拉里.芬克認為新舊能源轉(zhuǎn)換是一個漫長的過程,它不是直線推進的。也許,能源轉(zhuǎn)換也需要投資者和傳統(tǒng)的燃料公司合作,和農(nóng)業(yè)公司合作,同時,投資那些可產(chǎn)生綠電和藍電的氫能源公司,那些有望發(fā)明綠色的水泥、鋼鐵的創(chuàng)業(yè)公司。
目前貝萊德在國內(nèi)的公募基金和合資理財公司開局順利,公募基金第二只產(chǎn)品正在發(fā)行。 10萬億美元資管巨頭致力于提供覆蓋分散的、多地區(qū)、多元化資產(chǎn)的投資產(chǎn)品和服務(wù),試圖一站式解決所有人的投資需求。10萬億美元資管巨頭的下一個里程碑是什么,可能是全球資管行業(yè)都在關(guān)注的問題。
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