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寶盈基金歲末再失大將,權益掌門加速“換血”合理性存疑

2022-01-02 16:16:51    來源:證券市場紅周刊

紅周刊丨張桔

近日,寶盈基金發(fā)布公告,公司旗下的基金經(jīng)理李健偉因個人原因提出辭職,這位累計任職時間將近5年的金牛獎基金經(jīng)理,由此正式告別寶盈基金。需要強調的是,其中寶盈優(yōu)質成長10月11日剛剛成立,李健偉僅管理兩月左右就離職,這或對慕名而來的投資者有失公允。

Wind顯示,近日離職的李健偉是2021年寶盈基金第四位正式離任的基金經(jīng)理,此前的三位分別是李進、郝淼和李宇昂,這其中前兩位都是昔日權益團隊中具備一定知名度的舵手。而離開老東家后,他們分別加盟了平臺更大且知名度更響的景順長城和嘉實基金,而李健偉也有可能復制他們的跳槽思路。數(shù)據(jù)顯示,2021年公募離職明星奔私下降,多跳去實力更強的公募基金平臺。

接連折損三員權益大將,這也讓寶盈基金事實上啟動了基金經(jīng)理團隊的“新老交替”。2021年,公司的新秀基金經(jīng)理陳金偉業(yè)績一飛沖天,但是其剛滿1年的任職時間,或許讓公司不敢貿然捧其上位。對比看,公司兩位權益老將還是張仲維和肖肖,但質疑點來自于肖肖,他在管的多只基金都是與其他人共管,不過他與陳金偉合作的產品沖在排行榜前列,但是他與楊思亮合作的產品則跌至末端。

李健偉2021年最后一月提出辭職

寶盈基金年內損失三員權益悍將

12月17日,寶盈多只產品發(fā)布基金經(jīng)理變更公告,基金經(jīng)理李健偉因個人原因提出辭職,他所管理的四只基金因此變更基金經(jīng)理,優(yōu)質成長、基礎產業(yè)、轉型動力核心優(yōu)勢四只基金均由侯嘉敏接任。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)表明,李健偉在基金經(jīng)理崗位的累計任職時間定格在4年零327天,從簡歷上看,他的公募經(jīng)驗起步于寶盈基金,他的高光時刻出現(xiàn)在2020年首季,他管理的寶盈核心優(yōu)勢混合基金榮獲“七年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金?;稹贝螵?。從任職回報來看,截至卸任基金經(jīng)理,寶盈核心優(yōu)勢成為他管理基金中惟一任職回報翻番的產品,其A類份額的任職回報是143.48%,其C類份額的任職回報約為126.29%。

接受 《紅周刊》采訪時,上海某券商基金分析師廖仲明指出,李健偉是主要投資成長股的基金經(jīng)理,策略還是基于企業(yè)的ROE周期來做中觀行業(yè)景氣度投資,他的持倉換手率不算低,再加上他主要配置科技行業(yè),行業(yè)集中度比較高,2021年的布局也是光伏、新能源以及半導體,跟很多偏重行業(yè)景氣度的成長基金經(jīng)理持股差不多。

愛方財富總經(jīng)理莊正觀點有所區(qū)別,李健偉整體更擅長大盤成長風格,他管理的基金波動率,高于偏股混合型基金的整體波動率水平。其管理的3只時間較長(一年以上)的基金,年化波動率分別為22.6%,而同期偏股混合型基金的年化波動均值為21.8%。可以說,李健偉近年來的業(yè)績逆襲,很大程度上,源于市場整體風格更適合其投資風格。

就以寶盈核心優(yōu)勢為例,在今年的三份季報重倉股中,記者發(fā)現(xiàn)排在第二的都是航天電器,這只隸屬于軍工板塊中的憑借近三個月的漲幅,將年內的漲幅帶過了20%。此外,他今年持續(xù)三個季度持有的重倉股還包括了徳賽西威和紫光國微,兩家公司的股價今年在二級市場的漲幅均超過了50%。由此似乎可見,李健偉在成長股領域投資還是頗有心得的。

而在李健偉卸任后,他所管理的基金均由侯嘉敏接管,并非肖肖或張仲維這樣成名已久的老將或者今年爆紅的陳金偉。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,新任基金經(jīng)理目前僅僅任職不到200天,其是金融工程碩士專業(yè)海歸,長跑實力還有待觀察。

而在李健偉前,寶盈今年離職的三位基金經(jīng)理中,李進和郝淼都是具備一定實力的權益基金經(jīng)理,但目前已經(jīng)快速在新東家上任發(fā)行產品。具體說來,李進是今年5月15日卸任了寶盈基金的最后一只產品帥印,但是8月31日就開始在景順長城管理第一只產品。而郝淼則是3月12日卸任了在管的寶盈兩只產品,7月27日就開始在嘉實基金再續(xù)基金經(jīng)理生涯。

對此,一位不愿具名的基金業(yè)內人士分析,上述現(xiàn)象表明在實力一般基金公司中已經(jīng)證明過能力的基金經(jīng)理,對于在管規(guī)模的渴求頗為強烈,畢竟這與個人的收入直接掛鉤,同時大公司的平臺也能提供詳盡的投研和渠道推廣支持,有助于有一定積累的基金經(jīng)理更上層樓。

明星基金經(jīng)理實力存疑

搭檔不同基金經(jīng)理效果迥異

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,寶盈基金現(xiàn)任的權益投資部總經(jīng)理就是肖肖,作為任職將近5年的基金經(jīng)理,他目前在公司管理的基金數(shù)量總共達到了8只,9月30日時合計的總規(guī)模約為83.77億元。

但是,根據(jù)《紅周刊》記者逐一查閱,目前由肖肖所單獨管理的基金包括了寶盈資源優(yōu)選和寶盈新銳混合。剩余六只他和別人搭檔管理的產品中,他的搭檔包括了陳金偉、楊思亮、侯嘉敏和張仲維,但是不同的基金經(jīng)理組合取得的成績卻有天壤之別。

先看他獨自管理的資源優(yōu)選和寶盈新銳,兩只產品今年都取得了正收益,但是寶盈資源優(yōu)選截至12月24日僅取得0.63%的收益,同類排名中等偏下。從前三季度的基金重倉來分析思路,9月30日時最大的變化就是重倉股中的白酒股幾乎全數(shù)退出,而前兩季度時白酒股幾乎都占據(jù)半壁江山,特別是3月31日時三大白酒龍頭攜手山西汾酒、古井貢酒一起在列。

再看9月30日時的前三大重倉海大集團、牧原股份、極米科技,三家公司今年一直停留在重倉的行列中,但是除去海大集團從年初至今漲幅接近15%外,剩余兩只股票基本維持在零水平線上。“報告期內基金重點布局家電、電子、計算機、農業(yè)、醫(yī)療健康、軍工等相關板塊。投資策略上堅守具有長期增長潛力的優(yōu)質賽道,以及具有顯著競爭優(yōu)勢的上市公司,隨著投資周期的拉長,優(yōu)質企業(yè)的競爭力會得到進一步加強,企業(yè)價值將會進一步提升?!毙ばぴ诩緢笾羞@樣表示。

繼而看與肖肖僅合作一只產品的陳金偉、張仲維和侯嘉敏,毋庸置疑他和陳金偉合作的寶盈優(yōu)勢產業(yè)最為突出,2021年迄今其超過9成的收益率,在同類超過2000只基金中高居第2位。但問題在于,以基金三季報為例,該基金與上述兩只肖肖獨自管理的產品沒有交集,因此判斷優(yōu)勢產業(yè)很大可能主要是陳金偉管理。再看肖肖和張仲維合作的寶盈研究精選,兩人接替跳槽的李進接管產品,值得注意的是在產品后續(xù)的重倉中,雖然也有諸如極米科技這樣肖肖喜好的標的,但是十大重倉中更多的是新能源產業(yè)鏈中的股票,而這正是張仲維所擅長和熟悉的賽道。

此外,寶盈鴻利收益、寶盈現(xiàn)代服務業(yè)、寶盈品牌消費三只基金的情況類似,此前較長的一段時間都由肖肖一人所管理,但是公司均在12月3日為三只基金增配了一位基金經(jīng)理,鴻利收益增配的是侯嘉敏,后兩者增配的是楊思亮。分析可能的原因是,一方面或許跟肖肖一拖多分身乏術有關,另一方面或許也跟幾只產品今年業(yè)績表現(xiàn)欠佳有關。Wind顯示,截至12月24日收盤,鴻利收益A年內凈值增長率約為0.62%,品牌消費A年內的凈值增長率約為-3.07%,而現(xiàn)代服務業(yè)A年內的凈值增長率更是僅為-10.91%。以表現(xiàn)最差的現(xiàn)代服務業(yè)為例,除去同樣對海大集團、牧原股份、壽仙谷等保持持續(xù)青睞外,業(yè)績慘淡更為直接的原因可能還是出在了年內遭遇系統(tǒng)性風險而整體走低的港股上。以他一直青睞的美團為例,該股今年以來連續(xù)被持倉占比突破9%,特別是二季度時甚至占比達到了10.43%突破了雙十規(guī)定,但是在2021年互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的暴風驟雨影響下,美團跌幅突破20%。

最后還要提一下寶盈龍頭優(yōu)選股票,雖然也是肖肖和楊思亮共管,不過楊思亮是從今年1月6日就被聘任一同管理的,因此重倉組合中可能會體現(xiàn)其更多思路。但是從有跡可循的三季報來看,他的風格也并非和2021年契合的科技成長風格,重倉投資主要以核心資產加港股相關標的構成,因此也未能實現(xiàn)“1+1大于2”的效果。

從上述分析可見,肖肖與陳金偉合作產品的優(yōu)異表現(xiàn)很有可能要歸功于陳金偉一人,而除此之外的產品再無突出業(yè)績。究其原因,寶盈基金在對肖肖的使用上似乎有過度透支的嫌疑,當然肖肖在投資實戰(zhàn)中所體現(xiàn)的能力圈,似乎也與市場的熱點不甚合拍。

情報學碩士管理醫(yī)藥主題基金

公司醫(yī)藥賽道人才接連流失孤注一擲?

除去身兼管理職務的肖肖外,《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)接替郝淼管理寶盈醫(yī)療健康滬港深的姚藝,亦如侯嘉敏一樣是新人上路。天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,截至12月24日,姚藝在基金經(jīng)理崗位的任職時間僅僅是292天。

但問題在于,公募行業(yè)醫(yī)藥主題類產品,目前約定俗成的做法基本都是由醫(yī)藥專業(yè)畢業(yè)的掌門來管理。天天基金網(wǎng)顯示,姚藝是南開大學情報學碩士畢業(yè),而該醫(yī)藥主題基金是他升任基金經(jīng)理后所管理的第一只產品。從業(yè)績對比來看,2020年實現(xiàn)接近8成收益率的該基金,卻在2021年遭遇滑鐵盧,截至12月24日收盤,該基金年內的凈值增長率約為-10.53%。

從云端滑落谷底,這其中涉及的因素林林總總,其中固然與醫(yī)藥行業(yè)在2021年因集采和殺估值等多因素束縛表現(xiàn)不佳有關,但更重要的是新秀基金經(jīng)理的經(jīng)驗缺失完整暴露。以產品的最近四份季報為觀察對象,由于前任基金經(jīng)理郝淼是在大約3月中旬離職的,因此2020年四季報和2021年一季報,可能更多體現(xiàn)的是前任基金經(jīng)理的思路;但二季報和三季報,應該就是完整地體現(xiàn)出現(xiàn)任基金經(jīng)理的思路。

從二、三季報來看,記者發(fā)現(xiàn)最大的問題就是現(xiàn)任基金經(jīng)理主動改變不足,仍然存在過分追捧醫(yī)藥賽道各細分龍頭,但2021年多數(shù)細分龍頭的估值已經(jīng)不菲。基金二季報時,重倉中的A股醫(yī)藥股幾乎都是投資者所熟悉的各類“醫(yī)藥茅”,比如邁瑞醫(yī)療、通策醫(yī)療、愛爾眼科、康龍化成等。如果說二季報姚藝還是保持平穩(wěn)過渡,但是三季度他的基本保持原狀,就有明顯失誤之嫌了。

具體說來,在該基金三季報的十大重倉股中,特別是占比超過5%的前八大重倉股,我們看到的還是藥明康德、康龍化成、智飛生物等這類老面孔,但是它們在近三個月中均沒有突出表現(xiàn),上述前三大重倉跌幅均超過18%。對比來看,其實較少的變化才起到了改變的作用,比如姚藝當季重倉了多數(shù)股民較為陌生的奕瑞科技,而該股僅排在重倉股的最后一位。這家主營數(shù)字化X線探測器的生產商,彼時似乎價值還未被機構所認同,最有說服力的證據(jù)就是在公司三季報的十大流通股股東中,竟然沒有一只公募基金的身影出現(xiàn)。不過從二級市場的股價走勢來看,其在2021年上半年上漲了大約63%后,下半年又上漲超過70%。

可惜的是,基金經(jīng)理這樣差異性的建倉思路似乎還不夠大膽,當季他僅重倉該股6萬股,其占凈值比約為3.61%。對此,基金經(jīng)理也在季報中表示:“本季度組合持倉在調整中也做了一些微調,但整體持倉還是延續(xù)了上半年的思路,配置重點依舊集中在醫(yī)藥創(chuàng)新,醫(yī)療消費領域中的優(yōu)質公司,期望能分享未來醫(yī)藥產業(yè)快速發(fā)展的紅利?!钡?,對于首年業(yè)績彌足珍貴的新人來說,首秀失利給未來的征程無疑蒙上了一層陰影。

(本文已刊發(fā)于1月1日《紅周刊》,文中提及個股、基金僅為舉例分析,不做買賣建議。)

關鍵詞: 寶盈基金歲末再失大將 權益掌門加速“換血”合理性存疑

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