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英國央行吹響了全球加息的號角!美聯(lián)儲也要提速

2021-12-17 09:03:13    來源:金融界

作者:財經(jīng)專欄作者、投資人 齊俊杰 

昨天,突然傳來消息,在市場的預(yù)期之外,英國央行宣布上調(diào)基準利率15個基點,從0.1%上調(diào)至0.25%,維持資產(chǎn)購買總規(guī)模在8950億英鎊不變。英國央行認為,有跡象顯示英國國內(nèi)成本和價格壓力持續(xù)加大,新的奧密克戎毒株可能進一步加劇通脹壓力,通脹率可能在明年4月達到6%左右的峰值。因此他覺得有必要加息。先遏制通脹。

在英國意外加息的消息宣布之后,英鎊兌美元出現(xiàn)了一波明顯的上漲,美元指數(shù)則回落到96點以下。從英國股市的表現(xiàn)來看,情況還好,并沒有受到太大的影響。

英國不是第一個加息的國家,之前新西蘭已經(jīng)率先一步,啟動了加息,但是新西蘭的影響力跟英國肯定是不可同日而語,英央行這次率先加息,是否意味著幾個主流大國,已經(jīng)開始了加息的步伐呢?這個可能還真不一定。

比如,從歐洲整體來看,分歧還是比較大的,歐央行昨天也舉行了議息會議,他只是認為,未來分幾個季度,逐漸降低購債計劃,并沒有提到要加息,甚至歐央行行長拉加德說,2023年之前甚至都不需要加息,但其實他的通脹也不低了,也到了4.9%的高位。所以可見,歐洲的情況幾乎跟英國差不多, 但是做出的判斷完全相反,英國就覺得新毒株來了,我的通脹不可控了,所以要加息,而歐央行則認為,新毒株來了,經(jīng)濟增長變得不太確定了,通脹可能反而回落,所以我得再看看。

其實最后,他們的加息進程,可能還是會受到美國的影響,這兩天,美聯(lián)儲也有重要的表態(tài),美聯(lián)儲宣布將縮減疫情時期購債刺激計劃的進度提速一倍,從下個月逐月削減資產(chǎn)購買規(guī)模300億美元,使得該計劃有望在明年3月結(jié)束。同時,多數(shù)美聯(lián)儲官員預(yù)計在明年也就是2022年將至少有三次加息,2023年和2024年亦是如此。也就是說,未來3年可能,美聯(lián)儲要加息9次,按照每次0.25%來計算,那么3年之后,利率可能會回到2%以上。一波密集的加息潮就要來臨,如果這么來計算,最遲明年中期,美聯(lián)儲就會開始啟動加息。

從現(xiàn)在的情況,以及各國的表態(tài)來看,老齊認為是加息提速了,美聯(lián)儲現(xiàn)在每次議息會議,都會把縮減購債計劃和加息的事拿出來說,而且越來越偏向鷹派。所以我們不排除未來還有預(yù)期之外的加息發(fā)生。歐央行雖然說他明年不會加息,但可能隨時會變,如果美國連續(xù)加息的話,歐央行也大概率會跟隨的。那么有人問了,美國加息會不會對我們產(chǎn)生影響?

首先,我們是肯定不會跟隨加息的,我們跟美國的經(jīng)濟周期,并不一致,美國在走衰退周期,而我們明年要走復(fù)蘇周期,所以美國會加息抑制通脹,我們則還在降準刺激經(jīng)濟。美國加息,有利于幫我們把大宗商品的價格壓下來,而這個反而對我們這輪供給通脹,更為有利。

其次,美國加息并不一定會讓股市下跌,股市是預(yù)期的反映,一般大家都意想不到的東西,才會讓股市發(fā)生崩盤,比如去年美國的活久見下跌,就是因為誰都沒想到疫情會這么兇猛,而加息這種事,很早之前美國就一直在吹風(fēng)了,所以預(yù)期當中的事情的,對股市的影響微乎其微,2014年以后,美聯(lián)儲也是退出QE,開始加息,那一次美國股市漲幅雖然降低,但也依舊平穩(wěn)運行。這一次老齊判斷,美股后面幾年的漲幅會受到抑制,但是加息這個事不足以讓美股產(chǎn)生暴跌的效果。如果要是暴跌,肯定是其他的完全意想不到的雷暴了。

第三,加息有利于美元升值,按說應(yīng)該對我們不利,但是人民幣現(xiàn)在基本盯住了美元,所以這個影響也幾乎不存在,匯率有兩個因素決定, 一個是利率水平,一個是經(jīng)濟狀況,美國未來三年會提升利率水平,而我們則會努力提升經(jīng)濟狀況,所以中美匯率應(yīng)該還是會保持基本平穩(wěn)。

第四,對于我們的股市來說,并不悲觀。目前我們受到自己的影響會更大,現(xiàn)在大量行業(yè),都處于歷史最低估值水平,未來隨著流動性改善,政策逐漸回暖,明年的市場環(huán)境應(yīng)該不會太差。起碼指數(shù)的機會是有的,但是一些熱門行業(yè),可能會面臨明顯的景氣回落,所以大體上依然是一個結(jié)構(gòu)性行情。而債券市場,我們認為基本中性。這是一個典型的復(fù)蘇周期的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

所以,綜合來看,不要過于擔心美國加息,美國也不想把股市搞崩,他們調(diào)股市的態(tài)度跟我們調(diào)樓市的態(tài)度基本一致,都是希望用時間換空間。另外,能夠?qū)υ蹅冇杏绊懙闹懈殴珊透酃?,基本已?jīng)都趴在地板上了,退一萬步講,真的美國股市跌了,那么中港股和港股,也已經(jīng)先行一步了,他們的下跌空間已經(jīng)十分有限。所以沒必要擔心,反而未來這塊機會很大。我們把眼光放長遠,不要總在乎一城一池的得失,投資是一場馬拉松,沖刺那幾下意義不大。

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