中國(guó)奧園集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)，波及到國(guó)內(nèi)著名的高息債捕手山東高速。

12月13日晚間，中國(guó)山東高速金融集團(tuán)有限公司公告稱(chēng)，其與中國(guó)奧園集團(tuán)子公司廣京企業(yè)有限公司的一筆美元票據(jù)觸發(fā)違約。

“鑒于擔(dān)保人集團(tuán)面臨的流動(dòng)資金問(wèn)題，無(wú)法保證擔(dān)保人集團(tuán)將能于其他境外融資安排到期時(shí)履行其項(xiàng)下的財(cái)務(wù)責(zé)任。因此，根據(jù)票據(jù)的條款，違約事件已發(fā)生。” 山高金融由此宣布將為收回投資采取相關(guān)必要措施。

據(jù)了解，上述票據(jù)是中國(guó)奧園集團(tuán)于2020年12月，通過(guò)旗下全資子公司廣京企業(yè)專(zhuān)門(mén)為山高金融而發(fā)行。票據(jù)本金金額1億美元，年利率6.0%，并由中國(guó)奧園集團(tuán)擔(dān)保。

值得注意的是，該票據(jù)原定到期日為2021年12月15日。只是中國(guó)奧園目前明顯地遭遇流動(dòng)性不足和信用危機(jī)，相信已觸發(fā)相關(guān)的提前還款條約，就像奧園目前存續(xù)的其他大部分境外美元債一樣。

奧園，這家過(guò)去四年擴(kuò)張迅速的華南房企，自第四季度以來(lái)遭遇主導(dǎo)境外信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的標(biāo)普、惠譽(yù)、穆迪三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的連續(xù)降級(jí)。其中特別在11月份還被密集地下調(diào)了5次，奧園陷入“股債雙殺”境地。

在11月中下旬最終被標(biāo)普將其評(píng)級(jí)下調(diào)至CCC，惠譽(yù)將評(píng)級(jí)下調(diào)至CCC-，穆迪將評(píng)級(jí)下調(diào)至Caa2后，中國(guó)奧園最終在12月2日宣布因評(píng)級(jí)下調(diào)導(dǎo)致公司及其成員企業(yè)作為借款人或擔(dān)保人的若干境外融資觸發(fā)違約條款，總金額約6.512億美元。

目前尚不清楚山高金融權(quán)屬的這1億美元票據(jù)，是否屬于這一批次違約債務(wù)。

僅以中國(guó)奧園為發(fā)行主體觀察，資料顯示，截至2021年半年度，該公司擁有表內(nèi)的存續(xù)美元債券共17只，其中相信現(xiàn)時(shí)已完成償還的有7只，后續(xù)到期的有10只，而即將于2022年1月到期的有2只合共6.88億美元。

在此之前，奧園將精力集中于境內(nèi)相關(guān)債務(wù)展期，包括由郭梓寧親自帶隊(duì)參與三筆私募債的展期談判，并于到期日12月3日來(lái)臨前4天完成；

境外美元債則由主席郭梓文領(lǐng)頭、香港IR團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，奧園還于11月22日聘請(qǐng)了財(cái)務(wù)顧問(wèn)及法律顧問(wèn)，但此舉遭境外私募債權(quán)人反對(duì)，被認(rèn)為是為“躺平”而做準(zhǔn)備。

觀察過(guò)去兩年中國(guó)奧園的發(fā)債行動(dòng)，其在2020年發(fā)行了多只1年期限的短期票據(jù)，包括2020年1月發(fā)行的2億美元利率8%1年期票據(jù)。

歷來(lái)酷愛(ài)參與房企融資的山高金融正是在這一時(shí)期接受了奧園的邀請(qǐng)，在2020年12月“上船”，因此成為債權(quán)人。而且票據(jù)由于是由中國(guó)奧園子公司發(fā)行，奧園本身僅作擔(dān)保，因此也較其他美元債更具隱蔽性。

資料顯示，山高金融由山東高速集團(tuán)控制，并為后者的一級(jí)子公司和關(guān)鍵離岸金融投資平臺(tái)。其擁有融資租賃、證券投資、放債業(yè)務(wù)及科技金融四大業(yè)務(wù)板塊，涵蓋金融投資、資產(chǎn)管理、融資租賃、證券交易、商業(yè)保理、企業(yè)融資服務(wù)等金融業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，金融是山東高速集團(tuán)2008年提出轉(zhuǎn)型升級(jí)以來(lái)，重點(diǎn)布局的業(yè)務(wù)板塊。當(dāng)年山東高速集團(tuán)從山東高速公路集團(tuán)更名，去掉了公路二字。

到2014年，金融已成為山東高速第一大業(yè)務(wù)板塊，占營(yíng)業(yè)收入442億元中38.55%，而高速公路業(yè)務(wù)則占28.67%。隨后，山東高速提出“大交通+大金融”兩翼齊飛口號(hào)，到2017年金融板塊占其收入比例增至44.7%。

也是在這一年，山東高速成功控股了香港主板上市公司中國(guó)新金融集團(tuán)，并更名為中國(guó)山東高速金融集團(tuán)。正是通過(guò)山高金融H股平臺(tái)，山東高速充分利用資本運(yùn)作的便利，過(guò)去以喜歡投資高息債券而著名，包括為部分高杠桿房企提供融資。

事實(shí)上，在發(fā)行上述被違約的美元票據(jù)前，山高金融就曾于2019年12月向廣京企業(yè)訂立融資協(xié)議，并向廣京企業(yè)提供364日期限的1億美元的融資。這筆融資到期后，山高金融就選擇與奧園集團(tuán)再續(xù)前緣。

除此之外，山高金融也與另一家困難房企佳兆業(yè)產(chǎn)生聯(lián)系。同樣在2019年12月，山高金融亦向佳兆業(yè)集團(tuán)提供了1.25億美元的貸款。

據(jù)山高金融此前12月5日發(fā)行的公告，這筆貸款已經(jīng)到期。無(wú)力償還的佳兆業(yè)最終選擇以物抵債，以1.86億港元向山高金融出售了香港中環(huán)中心38層相關(guān)物業(yè)，并申請(qǐng)將貸款延長(zhǎng)至2022年10月2日，代價(jià)是年利率從7.5%提升為14%。

更早之前10月中旬，佳兆業(yè)已向山高金融抵押了佳兆業(yè)美好67%股權(quán)，以此換取了一筆1.2 億美元的票據(jù)融資，年利率達(dá)到11.5%。

向部分高周轉(zhuǎn)高杠桿的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商尋求放貸，尋求高額回報(bào)，面對(duì)集中兌付困難，山高金融即將從這場(chǎng)“火中取栗”的游戲中夢(mèng)醒。

另一廂，山高金融母公司山東高速目前似乎也陷入同樣的窘境。雖然去年年末已宣布從恒大地產(chǎn)的戰(zhàn)投中抽身，并獲得深圳人才安居集團(tuán)斥資約250億元接手。但據(jù)最新消息，山東高速現(xiàn)仍有超過(guò)80億元恒大股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)尚未能收回。

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