聯(lián)合需求大國釋放石油庫存,美國一廂情愿?
原油周線四連陰,而且過去一周油價跌幅刷新8個月來的紀錄,WTI原油跌幅超6%。近期原油市場最為重要的消息莫過于美國大張旗鼓地吆喝聯(lián)合各大消費國戰(zhàn)略儲備庫存的釋放,這一問題也直接導致了投資者對于價格的擔憂,盡管在本周EIA數(shù)據(jù)比較不錯,但鑒于美國對于高油價的態(tài)度,還是讓多頭感到背后一絲涼意,整理一下本周的消息就可以發(fā)現(xiàn),在利用儲備庫存壓低油價的問題上,美國似乎并未找到堅定的盟友。
消息人士表示,美國可能以出售或者借用的形式釋放原油儲備,美國要求印度、日本和韓國釋放石油儲備,但沒有要求歐洲國家釋放。韓國產(chǎn)業(yè)部表示,韓國已經(jīng)收到美國提出的為應對油價上漲而釋放石油儲備的要求。市場消息稱,日本和韓國方面確認美國要求就石油問題進行協(xié)調(diào)。美國白宮發(fā)言人稱,尚未就釋放石油儲備作出決定。
據(jù)外媒報道,美國需要釋放原油儲備2000萬桶到3000萬桶,才能得到歐佩克的回應。摩根大通表示,全球國家“極不可能”協(xié)同釋放戰(zhàn)略儲備油。分析師稱,IEA成員國中似乎只有美國期待釋放儲備油。不過報告稱,隨著通脹上升,加之美國參議院民主黨人的施壓,白宮將要求能源部執(zhí)行置換協(xié)議,加快強制銷售,或兩者結合。大批量的儲備油置換可能使美國目前石油交付量達到3000萬桶,等供應恢復正常時再交換回來。美國能源部也可能加快出售1800萬桶原油,他們原本計劃在未來三年銷售完成。白宮手頭有幾個向供不應求市場立即釋放原油的選項,可能至少選擇其中一項。
EIA報告顯示,截至11月12日當周,美國戰(zhàn)略石油儲備處于2003年6月以來的最低水平,上周戰(zhàn)略石油儲備減少320萬桶。這個消息也比較有意思,從出口水平來看,似乎釋放的這一部分儲備庫存量都用于出口了,這種情況下,也就難以起到壓低原油價格的目的。
其實單從庫存數(shù)據(jù)來看,本周的數(shù)據(jù)表現(xiàn)還算不錯,上周原油庫存減少210萬桶,汽油庫存減少70萬桶,精煉油庫存減少82萬桶,全口徑庫存下降300多萬桶。同時,美國的原油產(chǎn)量減少10萬桶,出口增加57萬桶/天,美國的原油出口量為8月份以來的當周最高值,這也是庫存下滑的一個主要因素。另外,美國的戰(zhàn)略石油儲備為2003年6月以來的最低水平,庫存端表現(xiàn)還算不錯。
如果美國能夠說通日本、韓國或者印度一起釋放戰(zhàn)略儲備庫存,那就相當于傳統(tǒng)的需求國和傳統(tǒng)的供應國之間產(chǎn)生了嚴重的對立。以OPEC+為首的供應國并不希望此時加大原油產(chǎn)量,沙特甚至出來放風說,“在12月份以及明年的一季度,原油庫存將會出現(xiàn)累庫,因此市場并不需要OPEC產(chǎn)出過多的原油來平衡市場”。
而對于以美國為首的需求大國而言,本國的原油產(chǎn)量大幅提高似乎有難度,拜登作為一個綠色能源的支持者,也并不希望美國的原油產(chǎn)量大幅提升。因此也就只能通過給OPEC+施加壓力和釋放儲備庫存這兩種手段。給OPEC施加壓力已經(jīng)被證實沒有太大用處,OPEC也不會聽從拜登的建議,因此就只剩下釋放戰(zhàn)略儲備這一有效的武器。而如果要釋放戰(zhàn)略儲備,則需要美國再拉上其他比較重要的國家一起釋放,否則單憑美國釋放儲備庫存,很有可能會像上周市場那樣釋放多少出口多少,并不會在短時間內(nèi)對原油市場的基本面產(chǎn)生巨大的影響。所以,在OPEC不聽招呼的情況下,就要看美國對于日韓這些國家的影響力究竟有多大。
換個角度而言,美國拉攏進行儲備釋放的國家都是需求大國,日本、韓國、印度等國家都與美國大不相同,美國目前是全球原油產(chǎn)量最高的國家,不管原油價格如何變動,成本與利潤都在本國內(nèi)流動。但是日本、韓國、印度是傳統(tǒng)的進口大國,如果大量釋放儲備庫存之后油價繼續(xù)飆升,那么這些國家則要考慮后果。而且儲備庫存作為應對突發(fā)狀況的緊急庫存,每個國家都會有一定的儲量,并不會因為油價過高就進行大范圍干預,即便是干預,這些庫存究竟能夠起到多大的作用還不好說,所以這也是日韓沒能在第一時間就響應美國的主要原因。
從地緣政治的角度去看,美國一直在吆喝,卻并沒有實質(zhì)性地大幅釋放儲備庫存,畢竟特朗普時代,美國在原油產(chǎn)量的問題上擺了沙特一道,這才讓沙特不遺余力的大幅增產(chǎn),從而葬送了前期減產(chǎn)的成果,原油價格也從80美元/桶跌到50美元/桶。倘若美國攜一眾小弟大幅釋放儲備庫存之后,沙特和俄羅斯聯(lián)手給美國制造障礙,繼續(xù)推漲油價,那么美國就相當被動了,到那時不僅增加產(chǎn)量難以實現(xiàn),就連釋放庫存也力不從心,美國就只能眼睜睜地看著高油價繼續(xù)推升本國通脹。此外,在當前美國急于壓服俄羅斯之際,美國也并不想把油價武器拱手相讓,這就是美國在釋放儲備庫存上的焦慮。
另外,回歸到最真實的情況,這些國家究竟有多大的儲備庫存可以釋放呢?根據(jù)衛(wèi)星數(shù)據(jù)顯示,印度當前的岸上庫存為近五年多以來的低值附近,日本近五年多以來岸上庫存一直下滑,當前庫存水平已經(jīng)為五年最低,韓國岸上庫存和印度類似,也是五年多以來最低值。這些庫存中不僅包含了戰(zhàn)略儲備庫存,也包含了煉廠正常的商業(yè)庫存,因此實際的戰(zhàn)略儲備庫存要更低。
美國的岸上庫存也是如此,當前美國擁有大概4.3億桶的岸上商業(yè)原油儲備庫存,6.2億桶的戰(zhàn)略儲備庫存,如果美國真要孤注一擲打壓油價,也是有底氣的,只不過美國現(xiàn)在并不想承擔所有,緊急批準大規(guī)模的儲備庫存釋放也并不符合當前的現(xiàn)實利益,因此美國正在尋求拉攏其他國家一道打壓油價。
從全球岸上庫存的走勢圖上可以發(fā)現(xiàn),因疫情影響而導致全球庫存大面積累積的過程已經(jīng)結束,當前岸上庫存水平已經(jīng)恢復至疫情之前。根據(jù)沙特的預計,12月份將會出現(xiàn)全球范圍的累庫,或許即便美國不釋放戰(zhàn)略儲備,只要能通過預期的手段維持油價不大幅上行,拜登似乎也可以等待季節(jié)性的因素壓低油價。
岸上庫存都是如此,全球浮罐庫存更不用說,當前全球浮罐庫存水平也接近疫情之前的水平,處于歷史正常區(qū)間之內(nèi),亞洲地區(qū)的浮罐庫存也維持穩(wěn)定,由于OPEC減產(chǎn)帶來的全球去庫存已經(jīng)被證實效果明顯。
因此,在當前基本面保持相對穩(wěn)定的階段,美國對于市場的態(tài)度至關重要,如果美國最近一段時間堅持不懈地威脅市場,恐怕多頭還是會比較忌憚,那么原油價格自然也就沒有了大幅上行的基礎,但如果美國一直停留在口頭階段而不實質(zhì)性地采取行動,恐怕空頭也不敢大幅打壓價格,油價又會回到振蕩的階段當中。
不過,當前市場還需要注意疫情所帶來的潛在利空,雖然暫時疫情層面并未上升到主流的交易邏輯,但按照疫情發(fā)展的規(guī)律來看,自2021年疫情的波峰和波谷具有明顯的規(guī)律性,不管是單日新增確診病例的增加還是下滑,這中間的過程都為2個月,按照這一時間推斷,此輪全球疫情單日新增的頂點將會出現(xiàn)于12月份,這也就意味著最近這一個月的時間是疫情發(fā)酵時期,不排除市場的關注點重新回到疫情上來。
另外,伊朗問題的談判也將于本月底進行,雖然西方展現(xiàn)出想解決問題的態(tài)度,但伊朗也將這一態(tài)度看在眼里,因此伊朗肯定會提高價碼,至于美國是否能接受,目前還需要等待雙方真正坐下來談判才能見分曉。但美國卻可以利用談判的預期來進一步打壓原油價格,繼續(xù)拖著原油多頭,給美國通脹一點喘息的空間。
綜合來看,隨著時間進入到年底,全球需求出現(xiàn)一定的放緩,但在OPEC持續(xù)控制供給的情況下,市場將維持相對平衡,想要打破這一平衡,就要看美國的會有多大的決心,不管是拉攏其他國家大幅釋放戰(zhàn)略儲備庫存,還是對伊朗解除制裁都可以起到打破平衡的目的,所以在美國極力壓低油價的情況下,未來市場的不確定性將會加大,市場波動率也會提升,投資者還需要注意市場風險,謹防突然性的消息大幅打壓油價。(作者單位:海通期貨)
關鍵詞: 石油
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