北特科技:新能源汽車滲透率增長,底盤零部件龍頭再享市場紅利
11月17日,新能源汽車板塊盤中強勢拉升,零配件股亦表現(xiàn)亮眼,旭升股份(603305)、中捷精工(301072)等多股跟漲。北特科技(603009)作為國內(nèi)轉(zhuǎn)向減震細分市場龍頭,再獲市場關(guān)注。
隨著國內(nèi)汽車行業(yè)電動化和智能化的變革,國產(chǎn)替代化呼聲越來越高,國內(nèi)零部件企業(yè)也在自主崛起中,迎來了屬于它們的最好的時代。
轉(zhuǎn)型減震細分市場龍頭 逐步逆轉(zhuǎn)業(yè)績困境
搭乘新能源汽車行業(yè)蓬勃發(fā)展東風,北特科技快速扭轉(zhuǎn)了虧損的不利局面。
2019年光裕業(yè)績不達預期計提商譽減值之后,北特科技對上海光裕進行了整改,肅清隱含雷點的同時強化了公司統(tǒng)籌管理的經(jīng)營效率。
公司在2018年公司收購光裕股份,由此進入汽車空調(diào)壓縮機領域,并擁有成熟的汽車壓縮機研發(fā)、制造經(jīng)驗和成熟的供應鏈資源,主要應用于商用車(重型卡車、輕型卡車、工程車、大巴車等),在商用車市場占有率也處于領先水平。
2020年,受益于商用車市場的整體增長,及汽車空調(diào)壓縮機事業(yè)部產(chǎn)品在國六車型大規(guī)模應用,公司商用車空調(diào)壓縮機產(chǎn)品銷售145.43萬臺,市場份額從2016年的10%逐步提升至28%,成為商用車空壓機產(chǎn)品的龍頭企業(yè),客戶群體也進一步拓展,涵蓋了北汽福田、上汽通用五菱、中國重汽、長安集團等。
北特科技目前已形成轉(zhuǎn)向減振零部件、汽車空調(diào)壓縮機、高精密零部件、鋁合金輕量化等的業(yè)務布局,其中轉(zhuǎn)向減震零部件、高精密零部件、鋁合金輕量化產(chǎn)品屬于汽車行業(yè)二級供應商,汽車空壓機部分業(yè)務為一級供應商。公司傳統(tǒng)轉(zhuǎn)向零部件(齒條、齒輪、蝸桿)及減振零部件(活塞桿)下游客戶覆蓋諸如博世、萬都、匯眾薩克斯等一線轉(zhuǎn)向器和減震器企業(yè)。
公司也是國內(nèi)轉(zhuǎn)向齒條及減震活塞桿細分市場龍頭企業(yè),連續(xù)多年保持主導地位。2020年公司轉(zhuǎn)向齒條市占率47.57%,同比增4.6%;減震活塞桿市場份額38.87%,同比提升4.5%。且由于汽車轉(zhuǎn)向、減震零部件行業(yè)壁壘較高,整車廠與零部件廠商關(guān)系穩(wěn)固、粘性較強,質(zhì)量認證及工藝審核要求較高,因此公司整體競爭格局較為穩(wěn)定。
整合過后,公司業(yè)績也出現(xiàn)明顯增長。2020年公司業(yè)績反轉(zhuǎn),實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤實現(xiàn)3,031.97萬元。2121年三季度公司業(yè)績持續(xù)好轉(zhuǎn),實現(xiàn)歸母凈利潤5138.99萬元,同比增長392.90%。
發(fā)力新能源車業(yè)務 單車配套價值顯著提升
同時,隨著新能源汽車產(chǎn)銷量的高速增長,公司加速產(chǎn)品迭代,注重產(chǎn)品深加工及對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,應用于主流新能源車型的規(guī)模顯著增長。2020年,公司應用于新能源車的轉(zhuǎn)向類產(chǎn)品出貨量達69.27萬支,同比增長15.37%;應用于新能源車的減震類產(chǎn)品出貨量達94.03萬支,同比亦有大幅增長。
目前,公司的一級客戶主要包括豫北機械、北京萬都等,下游主流車企包括比亞迪、特斯拉、北汽新能源、上汽、大眾等。據(jù)上海證券測算,2020年公司應用于新能源車的轉(zhuǎn)向類產(chǎn)品的單價達28.67元,遠高于傳統(tǒng)燃油車的10.12元;減震類產(chǎn)品的單價達15.95元,也稍高于傳統(tǒng)燃油車的10元。
值得注意的是,受益于新能源車滲透率持續(xù)增長,以及單車價值量提升的雙重紅利,北特科技積極著手布局新能源車熱管理,并自主開發(fā)熱管理及空調(diào)控制器,目前公司已完成新能車熱泵系統(tǒng)控制的研發(fā),并與主流車廠對接測試。由于純電動乘用車熱管理單車價值量比傳統(tǒng)燃油車高出近一倍以上,其中的空調(diào)壓縮機需由傳統(tǒng)的壓縮機替換成電動渦旋式壓縮機,因此單體價值量將從400-600元拔高至1500-1800元。
據(jù)此,上海證券預測,公司在2021年、2022年和2023年公司營業(yè)收入分別將為19.68億元、25.50億元和30.99億元,增速分別為33.85%、29.54%和21.54%;歸屬于母公司股東凈利潤分別為0.79億元、1.27億元和1.69億元,有望進入快速增長階段,其發(fā)展?jié)摿χ档檬袌銎诖?/p>
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