銳叔論市 技術(shù)上遇到點阻力!
《投資者網(wǎng)》特約國金證券分析師毛銳
周一早盤三大指數(shù)集體小幅高開。開盤之后,指數(shù)震蕩回落,黃白線分化,創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌,一度跌超1%。午后,指數(shù)有所回升,但整體仍略顯疲軟。尾盤階段,指數(shù)橫盤為主。最終,上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別以跌0.16%、跌0.47%、跌0.82%報收。盤面上,漲停股(剔除ST和未開板次新股)77家,顯示市場情緒一般;個股漲跌比3022:1399,平均漲幅0.93%,賺錢效應(yīng)較強,兩市成交額11580億,較前一交易日增量5.36%。北上資金凈流入近34億。
由于北交所開市帶來的“蹺蹺板”效應(yīng),昨天指數(shù)集體調(diào)整在情理之中。不過,從北交所第一天的交易情況來看,并未實現(xiàn)普漲的預(yù)期,除了新上市的10只新股全部翻番上漲之外,另外71只從新三板精選層平移過來的“老股”反而呈現(xiàn)普跌格局,原因應(yīng)該是這批票此前在精選層階段已經(jīng)提前有了較大的漲幅,因此這個“蹺蹺板”效應(yīng)并不強烈,大盤也就沒有出現(xiàn)當(dāng)初科創(chuàng)板開市時那樣的調(diào)整幅度,而且從個股漲多跌少而言,實際上還算不上是調(diào)整。
在昨天的早評中,銳叔提到,“北交所開市到底會對整體市場帶來何種影響,恐怕會在很大程度上取決于市場資金對北交所首批股票的追捧程度。而這具有較大不確定性”,當(dāng)然目前還仍不能排除北交所首批股票在后市得到資金爆炒的可能性,還需要繼續(xù)觀察,但至少從首日較為“平靜”的表現(xiàn)來看,估計新市場后期的資金分流效應(yīng)較小,不會對整體市場產(chǎn)生大的影響。
除了北交所,昨天國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和央行中期借貸便利(MLF)續(xù)作情況也是市場比較關(guān)心的。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.5%,預(yù)期3%,前值3.1%;10月社會消費品零售總額同比增長4.9%,預(yù)期3.7%,前值4.4%;1-10月固定資產(chǎn)投資同比增長6.1%,預(yù)期6.2%,前值7.3%。總體來看,10月國內(nèi)經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn),社零和工業(yè)增加值略超預(yù)期,社融增速也逐步企穩(wěn),國內(nèi)經(jīng)濟最悲觀的階段預(yù)計已經(jīng)過去。后續(xù)隨著地產(chǎn)調(diào)整政策出現(xiàn)積極信號,基建投資溫和發(fā)力,國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)將進(jìn)一步穩(wěn)固。在這一背景下,預(yù)計后續(xù)貨幣政策大概率會維持中性的基調(diào),而昨天央行完全等額續(xù)作本月到期的1萬億元MLF也從側(cè)面反映出央行維護(hù)資金面平穩(wěn)的信號。
總體來看,在當(dāng)前資金面相對平穩(wěn)的階段,市場上下空間應(yīng)都較為有限,大概率會繼續(xù)維持震蕩格局。只是技術(shù)上,目前位置稍有一點壓力。一方面,20日和60日均線,以及9月14日高點3723和10月26日高點3625的連線共同對指數(shù)形成一定的壓制,向上突破有一點難度。但同時,上周“大長腿”+“大陽線”的組合也暫時封殺了下跌的空間,年線的支撐作用也依然有效。因此,當(dāng)前在操作上有點“螺螄殼里做道場”的感覺,圍繞中等倉位高拋低吸應(yīng)該是較為合理的選擇。
板塊和熱點方面,昨天盤面上,行業(yè)方面,食品飲料、傳媒娛樂、旅游等漲幅居前,有色、電氣設(shè)備、化工等跌幅居前。題材方面,汽車零部件、元宇宙等較為活躍。
汽配股持續(xù)活躍,板塊內(nèi)共12只個股漲?;驖q超20%。驅(qū)動上,汽車缺芯有所緩解,乘聯(lián)會發(fā)布10月銷量數(shù)據(jù)環(huán)比增長8.4%,改善明顯。另外消息面上,據(jù)報道,豐田汽車在日本的14家工廠和28條生產(chǎn)線將在12月全部恢復(fù)正常運營,該公司計劃12月在全球生產(chǎn)約80萬輛汽車,高于去年同期的約76萬輛。也從另一個側(cè)面反映了汽車補庫已經(jīng)開始體現(xiàn)。在11月8日的早評中,銳叔就曾重點提示過,“一是年底通常為汽車銷售旺季,景氣度有望出現(xiàn)季節(jié)性上升;二是東南亞缺芯問題10月有效改善,原來制約汽車產(chǎn)能釋放的“缺芯”問題有望緩解。而上述驅(qū)動邏輯,有望支撐汽車類板塊在短期內(nèi)繼續(xù)保持相對強勢……汽車零部件領(lǐng)域仍是階段性可以繼續(xù)關(guān)注的方向”。今天,銳叔想給大家介紹一個汽車零部件當(dāng)中的一個細(xì)分領(lǐng)域——扁線電機。電驅(qū)動系統(tǒng)作為新能源汽車的核心零部件之一,對新能源汽車的性能有著重要影響。電動汽車電驅(qū)動系統(tǒng)主要由四大部分組成:驅(qū)動電機、變速器、功率變換器和控制器。其中驅(qū)動電機是電氣驅(qū)動系統(tǒng)的核心,其性能和效率直接影響電動汽車的性能。驅(qū)動電機和變速器的尺寸、重量也會影響到汽車的整體效率。而扁線電機優(yōu)缺點都很多,優(yōu)點簡單說就是:(1)相同功率,體積更小,用材更少,成本更低。(2)溫度性能更好。(3)電磁噪音更低。(4)端部短,節(jié)省銅材,節(jié)省成本,提升效率。正是具有上述優(yōu)點,扁線電機有望快速替代傳統(tǒng)圓線電機。根據(jù)測算,2020年扁線電機的滲透率約為10%,疊加新能源汽車滲透率約5.4%,扁線電機的綜合滲透率不到1%。2021年特斯拉換裝國產(chǎn)扁線電機,電機性能進(jìn)一步提升,引領(lǐng)電機扁線化風(fēng)潮。未來新能源汽車取代傳統(tǒng)燃油車,扁線電機取代傳統(tǒng)圓線電機,扁線有百倍的市場空間。
除了汽車零部件,昨天表現(xiàn)較好的還有食品飲料、傳媒娛樂、旅游等,其實它們都有一個共同的特點,那就是都屬于底部反轉(zhuǎn)邏輯,而它們近期開始活躍的背景是,一些高景氣賽道由于前期漲幅巨大,已經(jīng)提前透支了部分未來預(yù)期后,目前已經(jīng)出現(xiàn)滯漲現(xiàn)象,資金開始瞄向未來景氣度有望見底回升的方向。這類底部反轉(zhuǎn)品種大致可以分為兩類:一類是外部政策導(dǎo)致的反轉(zhuǎn),例如旅游、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的家電、家具、工程機械等,但由于仍然需要外部政策等因素催化,這類反轉(zhuǎn)存在著更多的不確定性;另一類是不依賴于政策,自身景氣就能夠推動困境反轉(zhuǎn)的行業(yè),例如受益于汽車補庫存+進(jìn)入新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的汽車零部件、新一輪豬周期帶動下的豬肉、PPI-CPI剪刀差收斂利好的必選消費。 對于后者,具體來看:(1)汽車零部件的超額收益與乘用車庫存增速的相關(guān)性較強,隨著未來缺芯緩解,汽車主動補庫存+進(jìn)入新能源車產(chǎn)業(yè)鏈,景氣度有望回升。(2)生豬大約四年一個大周期,價格明年有望見底回升,畜禽養(yǎng)殖板塊(主要是豬)的超額收益與生豬價格相關(guān)性較強,歷史復(fù)盤來看,每次板塊啟動都早于豬價的啟動,明年新一輪豬周期有望帶動板塊困境反轉(zhuǎn)。(3)以必選食品的幾個細(xì)分行業(yè)乳制品、啤酒、調(diào)味品、肉制品為例,預(yù)期未來通脹將逐步向中下游轉(zhuǎn)移,在大部分時候毛利率都能夠得到或多或少的修復(fù)的。復(fù)盤發(fā)現(xiàn),存在PPI-CPI剪刀差收窄,取得超額收益的概率較大的現(xiàn)象。因此,我們未來關(guān)注的重點應(yīng)該主要是后者。
操作策略:
周一大盤雖小幅回調(diào),但整體市場表現(xiàn)偏強。短期后市來看,北交所首日較為“平靜”的表現(xiàn),讓市場對短期資金分流的擔(dān)憂緩解,但技術(shù)上,20日和60日均線,以及9月14日高點3723和10月26日高點3625的連線共同對指數(shù)形成一定的壓制,向上突破仍有一點難度,短期大盤大概率會繼續(xù)維持小區(qū)間震蕩格局。中期來看,今年基本面的大背景是“全球流動性趨于收緊+通脹上升”,這一組合對市場并不太友好,加上結(jié)構(gòu)性高估值的矛盾依舊存在,風(fēng)險偏好難以持續(xù)全面提升,整體市場仍有望保持區(qū)間震蕩格局。操作上,輕倉者暫時觀望為主,繼續(xù)等待回調(diào)低吸機會;重倉者可考慮適當(dāng)逢高控制倉位,同時注意根據(jù)當(dāng)前市場風(fēng)格變化以及結(jié)構(gòu)性主線進(jìn)行調(diào)倉換股。中線可逢低關(guān)注“低估值+順周期”品種、以及景氣度持續(xù)上升的行業(yè)。
(國金證券毛銳 SAC登記編號:S1130519020002)
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