央行1天投放逾萬億元!貨幣政策穩(wěn)健取向不變
今天,央行投放1.01萬億元,充分滿足了金融機構資金需求。
人民銀行消息,為維護銀行體系流動性合理充裕,2021年11月15日開展了10000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對11月16日和30日兩次MLF到期的續(xù)做)和100億元逆回購操作。
自11月3日起,央行加大逆回購操作力度,市場預期平穩(wěn),資金面穩(wěn)定偏松。在市場人士看來,今后一段時期,結構性貨幣政策可能扮演“主角”,公開市場操作將在熨平短期流動性波動中發(fā)揮重要作用,降準仍有必要,但需要觸發(fā)劑,對降息不能期待太高??偟膩砜?,貨幣政策穩(wěn)健取向不變。
等額續(xù)做“麻辣粉”
15日,央行開展1萬億元MLF操作,意味著本月為MLF連續(xù)第3個月實施等額續(xù)做。數據顯示,本月16日和30日分別有8000億元和2000億元MLF到期,合計1萬億元。
央行此舉基本符合市場預期。事實上,今年除了降準后的7、8月份,每月MLF操作量均與到期量大致相當,體現了貨幣政策操作穩(wěn)健和適度的特點。
而從短期看,由于15日僅有1000億元央行逆回購到期,故今日公開市場操作實現凈投放9100億元。市場人士稱,15日是例行繳準日,也是11月納稅申報截止日,此次操作在實現對全月到期MLF的等額續(xù)做的同時,由于提前操作形成了短期投放效應,可以在相當程度上起到對沖繳準和繳稅的影響。
值得一提的是,此次央行搭配MLF續(xù)做和逆回購滾動操作,并強調“充分滿足了金融機構需求”,進一步體現了保持流動性合理充裕的態(tài)度。
“對于政府債券發(fā)行和稅收繳款以及中期借貸便利到期等階段性影響因素,人民銀行將綜合考慮流動性狀況、金融機構需求等情況,靈活運用中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具,適時適度投放不同期限流動性,熨平短期波動,滿足金融機構合理的資金需求,保持流動性合理充裕。同時,結構性貨幣政策工具的實施在增加流動性總量方面也將發(fā)揮一定的作用?!毖胄胸泿耪咚舅鹃L孫國峰近期表示。
15日上午,銀行間市場上資金價格多數小幅走低,隔夜回購利率DR001跌6個基點至1.79%;代表性的7天期回購利率跌約1個基點至2.08%,明顯低于2.2%的公開市場逆回購操作利率。從資金價格上看,短期流動性繼續(xù)呈現穩(wěn)定充裕態(tài)勢。
來源:Wind
逆回購放量與定向工具發(fā)力
三季度以來,公開市場逆回購操作明顯放量。同時,結構性貨幣政策工具頻頻發(fā)力。央行以短期工具熨平流動性波動的同時,加大對結構性貨幣政策工具的運用成為貨幣政策操作的一大看點。
據統(tǒng)計,9月、10月公開市場逆回購操作量分別達1.18萬億元和1.39萬億元,明顯高于今年3月到8月平均2717億元的規(guī)模。MLF操作則連續(xù)實施等額續(xù)做。在公開市場操作中,期限較短的逆回購操作占比上升,突出靈活性。
繼9月宣布新增3000億元支小再貸款額度之后,11月8日,央行推出碳減排支持工具。結構性貨幣政策工具頻頻發(fā)力,突出精準性。
觀察人士分析,短期化+結構化的貨幣政策操作,或是當前復雜形勢下,以我為主兼顧外部平衡的選擇,這在年內或將得到延續(xù)。
對于下一階段貨幣政策,人民銀行黨委日前表示,將堅持穩(wěn)健的貨幣政策,做好跨周期設計,統(tǒng)籌考慮今明兩年政策銜接,更好支持消費投資恢復,抑制價格過快上漲,促進經濟社會高質量發(fā)展。此外,將創(chuàng)新貨幣政策工具,引導金融機構加大對小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域協調發(fā)展的支持力度,促進共同富裕。
不過,也有研究人士表示,未來降準仍有必要,但落地可能需要催化劑。
東方金誠首席宏觀分析師王青稱,11月MLF凈投放量未見加大,或預示后期降準概率增加。他認為,面對年底前流動性波動加大、穩(wěn)增長需求上升的局面,若單純從流動性管理角度出發(fā),年底前央行階段性加大逆回購操作規(guī)模,以及適度加量續(xù)做MLF,即可應對各類流動性擾動;若在兼顧流動性管理的同時,著眼釋放溫和穩(wěn)增長信號,推動信貸、社融增速較快回升,并引導實體經濟融資成本下行,年底前央行也可能再次實施降準。
王青還稱,考慮到7月央行降準后1年期LPR報價下調動能正在累積,若年底前央行再次實施降準,不排除在MLF利率保持不動的同時,1年期LPR報價單獨下調的可能?!翱梢钥吹?,11月12日最新一年期LPR利率互換(IRS)為3.8749%,較7月降準前下行約9個基點,正在接近現值水平(3.85%),顯示這段時間市場對1年期LPR下調的預期正在增強。”他說。
在華泰證券(行情601688,診股)首席固收研究員張繼強看來,未來的貨幣政策工具和手段選擇上,結構性政策可能是主角,降準仍有必要,但需要觸發(fā)劑,對降息還不能期待太高,公開市場操作主要用于熨平短期波動。
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