《投資者網(wǎng)》陳樂安

在不平凡與不平靜的2021年，A股市場波動加劇，熱點頻繁切換。而這種震蕩市格局，恰恰印證了投資者網(wǎng)《總編看市》欄目今年初的判斷。

展望2022年，什么邏輯會繼續(xù)對資本市場產(chǎn)生巨大影響？市場走勢會如何演繹？哪些新賽道和新機(jī)會值得關(guān)注？投資者又該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置？ 

11月11日，由思維財經(jīng)和投資者網(wǎng)主辦“2021年思維財經(jīng)投資者年會”在上海成功舉行。在圓桌論壇環(huán)節(jié)，來自證券、基金、資管、保險等金融機(jī)構(gòu)的多位重磅嘉賓匯聚一堂，就“2022年資本市場新趨勢與新賽道”主題展開深入討論。

會上，海銀財富研究院院長薛鶴翔、華康資管總經(jīng)理黎晨光、上投摩根基金公司副總經(jīng)理郭鵬、興業(yè)證券董事總經(jīng)理及興證資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王德倫、國華人壽資管中心權(quán)益投研負(fù)責(zé)人王簫，與主持人——思維研究院院長莫學(xué)斌一起，就投資者關(guān)心的諸多問題分享了自己的觀點。

權(quán)益時代分化加劇

站在2021年歲末回望，在新冠肺炎疫情等復(fù)雜外部環(huán)境的考驗下，A股市場結(jié)構(gòu)性行情顯著，各大板塊和熱點輪番上陣。那么，是什么原因?qū)е铝私衲曩Y本市場呈現(xiàn)各板塊“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”的特點？

作為來自券商的專業(yè)研究人士，王德倫認(rèn)為：“影響行情節(jié)奏較關(guān)鍵的因素在于投資者對市場短期流動性的預(yù)期，這一預(yù)期的變化可能來自于內(nèi)部政策基調(diào)上的變化，也可能來自于海外以美聯(lián)儲為代表的央行表態(tài)。這是對市場節(jié)奏，甚至是風(fēng)格層面產(chǎn)生變化的關(guān)鍵因素?！?/p>

在王德倫看來，“2021年乃至未來仍處于權(quán)益時代，整個市場仍具有一定的機(jī)會。”漲幅較大的標(biāo)的從白馬龍頭股轉(zhuǎn)向了中小盤股；從板塊角度來看，相較于過去兩年亮眼的白酒、醫(yī)藥，今年周期成長股展現(xiàn)了更好的表現(xiàn)。

郭鵬則從公募基金的角度出發(fā)，用“分化”一詞對資本市場進(jìn)行總結(jié)。他表示，今年的分化主要體現(xiàn)在以核心資產(chǎn)為代表的大盤股回調(diào)和部分中小盤股票的崛起，風(fēng)格的選擇決定了投資收益。

同時，他認(rèn)為“分化”還體現(xiàn)在公募基金尤其是主動權(quán)益類基金的表現(xiàn)上。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月11日，股票型基金產(chǎn)品和混合型基金產(chǎn)品的平均收益率分別為6.7%、8.12%；除了今年新成立的基金產(chǎn)品以外，全市場約有7成的主動權(quán)益類基金年內(nèi)凈值增長率為正，基金產(chǎn)品年內(nèi)收益率首尾相差超過150個百分點。

投資新機(jī)遇浮出水面

臨近年末，正是展望未來之際。站在當(dāng)下時點，金融機(jī)構(gòu)對 2022年資本市場的趨勢和機(jī)會有怎樣的判斷？各位嘉賓基于不同的行業(yè)視角，給出了各自的看法。

談及明年的宏觀經(jīng)濟(jì)，黎晨光持中性態(tài)度。他認(rèn)為，明年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)可能會稍顯弱勢，但伴隨著政策的調(diào)整會有一定好轉(zhuǎn)；在賽道選擇上會偏向考慮當(dāng)下的政策、整體基本面和貨幣狀態(tài)。

王簫站在保險行業(yè)的角度闡述了自己的見解：“從今年上市險企的股價走勢可以側(cè)面反映出，保險行業(yè)在低利率后疫情時代，負(fù)債端保費流入整體是下降的，資產(chǎn)端因為市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷有很大不確定性，因此十年期國債收益率在短暫沖到3%以上之后，最近又回落到2.8%-2.85%之間徘徊。明年的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)判，對保險的資產(chǎn)配置還是至關(guān)重要的?！?/p>

“2022年宏觀經(jīng)濟(jì)不太可能有太高的增速，但基于最近央行、住建部等監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于地產(chǎn)信用風(fēng)險的高度關(guān)注，對整年的宏觀經(jīng)濟(jì)并不悲觀”。在王簫看來，“明年雖然整體宏觀經(jīng)濟(jì)增速不會太快，但是其中還有很多結(jié)構(gòu)性機(jī)會?！?/p>

“證券市場的情緒波動類似于鐘擺的運動”，正如投資大師霍華德·馬克斯提出的鐘擺理論，“變化”才是唯一可以確定的。如何在不斷輪動的市場中應(yīng)對變化、把握機(jī)會是擺在投資者面前的重大考驗。

薛鶴翔在圓桌論壇上直言，明年的賺錢難度可能會有一定的提升，建議在各大類資產(chǎn)中進(jìn)行相對均衡的配置，從配置的角度規(guī)避單一資產(chǎn)的不確定性。而王簫也贊同“雞蛋不能放在一個籃子里”。

作為基金行業(yè)的資深人士，郭鵬指出，結(jié)構(gòu)性行情對投資者選股和擇時的專業(yè)性要求越來越高，對于普通投資者而言，通過專業(yè)的投資工具來把握未來資本市場長期的機(jī)遇，不失為獲得個人財富增長的一個較優(yōu)選擇。

那么，未來可能出現(xiàn)哪些投資機(jī)會？談及后續(xù)布局思路，薛鶴翔幽默地表示，著眼行業(yè)配置時會“像軍隊的方陣一樣”提出四個方向：“前鋒是近期看好的消費，中軍是我們長期看好的碳中和、新能源板塊，而左翼是軍工，右路則是農(nóng)業(yè)?！?/p>

結(jié)合當(dāng)前市場環(huán)境，王德倫透露碳中和板塊是自己中長期看好的方向，并表示未來兩年將會緊扣“雙碳”主線。同時，他還認(rèn)為，新興科技、高端制造，包括傳統(tǒng)制造領(lǐng)域都有較好的前景。

對于如何把握碳中和板塊的投資機(jī)會，王德倫的思路非常清晰，他表示可以從三個角度出發(fā)：一是傳統(tǒng)的周期股和制造業(yè)，二是包括新能源車、光伏、風(fēng)電在內(nèi)的新能源，三是伴隨著碳中和的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

關(guān)鍵詞： 權(quán)益時代如何規(guī)劃資產(chǎn)配置？ 群英縱論2022年資本市場核心賽