平衡市將繼續(xù)維持
紅周刊 主持人 | 尹星
大號五板重現(xiàn)江湖
主持人:本周20CM賺錢效應(yīng)繼續(xù)爆棚,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也非常給力。
泛舟:一個(gè)好漢三個(gè)幫,現(xiàn)在整個(gè)市場20CM的好漢都不止一兩家,幫襯的可就更多咯。
主持人:大號五板重現(xiàn)江湖,6個(gè)交易日175%左右的升幅,這在10CM中是無法想象的。
泛舟:是的,以后這樣的只會越來越多?;久姹旧磉^硬,再加上契機(jī)出現(xiàn),股價(jià)很容易爆發(fā)。這次從醫(yī)藥,到數(shù)字經(jīng)濟(jì)都屬于這個(gè)范疇內(nèi)。
主持人:這些都是有突發(fā)政策支持及全球行業(yè)發(fā)展動向支撐的,還有些可以預(yù)判的就是你之前說的碳中和中游。
泛舟:我在9月14日就寫了,“周期休整,中游接棒”,這周期股一旦見頂,就會發(fā)生兩件事,第一,短中期股價(jià)會出現(xiàn)寬幅震蕩。第二,中游未來利潤回升。特別是對下游溢價(jià)能力高,存在剛需的行業(yè),鋰電池以及光伏電池片等就是如此。所以從9月14日之后,資金開始慢慢潛伏這兩個(gè)板塊,先是發(fā)動了以寧德時(shí)代為首的鋰電池板塊,億緯鋰能、欣旺達(dá)等等遙相呼應(yīng)。隨后啟動以愛旭股份、中來等為首的光伏電池片公司。這些公司的股價(jià)一路高歌猛進(jìn),很多投資者看不懂市盈率那么高為何還在漲,殊不知,投資就是高PE時(shí)介入,低PE時(shí)出局。后者最典型的就是周期股,煤炭從40倍PE一路漲到現(xiàn)在,有的才5倍PE一樣跌。因?yàn)橹芷诮Y(jié)束了!這些都是要經(jīng)歷了幾輪后才會深入骨髓的理解。剛開始經(jīng)歷一兩次,甚至都不會明白啥意思,十年就過去了。這一行就是在不斷反思中煎熬,熬到你開竅的那天。
主持人:短短一段話,就是十多年的投資感悟,大伙細(xì)細(xì)品味。短中期市場怎么看呢?
泛舟:市場觀點(diǎn)不變,雙創(chuàng)潛力巨大,上證50和滬深300震蕩筑底,還需要點(diǎn)時(shí)間才能企穩(wěn)。操作上繼續(xù)關(guān)注20CM方向,賺錢效應(yīng)那么好,不練真是可惜了!
“再平衡”特點(diǎn)愈發(fā)明顯
主持人:上周我們探討了時(shí)空要素符合短期底部的特征,本周三打穿標(biāo)志性的3448點(diǎn)就快速回升,市場這是玩了一招“不破不立”?
海風(fēng)若雨蕭蕭:從盤面來看,指數(shù)主要是受到金融地產(chǎn)的影響,四季度隨著頭部地產(chǎn)公司債務(wù)問題持續(xù)演繹,市場開始預(yù)期地產(chǎn)政策會有所松動,壞到不能再壞,只要有一點(diǎn)點(diǎn)利好的影子,市場都會“自嗨”起來。至于“真假”,真的不重要。就好比元宇宙概念炒作,交易所各種問詢,重要嗎?一點(diǎn)也不,表現(xiàn)好的元宇宙都是上一輪2013~2015年牛市瘋炒過的網(wǎng)絡(luò)游戲股,而且已經(jīng)“躺平”三年了,也屬于壞到不能再壞,“一遇風(fēng)云便化龍”的類型。這與目前市場去挖掘低位的消費(fèi)、豬周期、醫(yī)藥都是一樣的思路,這就是我們之前聊過的,四季度行情很可能是“再平衡”的特點(diǎn)。1月以來,一線藍(lán)籌股類的萬科、恒瑞、平安都腰斬了,更不要說那些“十八線”的小品種了。當(dāng)然從指數(shù)效應(yīng)上講,這么多的權(quán)重股都處于超跌狀態(tài),指數(shù)的韌性就會很強(qiáng),市場大幅下行概率較低。
主持人:上半年我們探討過2021年會像哪一年行情,你當(dāng)時(shí)的觀點(diǎn)是,類似2017年,現(xiàn)在回顧起來,包括二季度的市場筑底和三季度市場瘋炒周期股節(jié)奏是高度類似的,時(shí)至年底,你認(rèn)為明年會類似2018年行情嗎?
海風(fēng)若雨蕭蕭:當(dāng)前市場最主要的交易邏輯其實(shí)是“衰退前期”的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,“衰退前期”最大的特點(diǎn)是市場高景氣度和低景氣度行業(yè)是共存的。比如說2017年到2018年,市場高景氣度的是消費(fèi)升級的醫(yī)藥白酒類、上游供給側(cè)政策驅(qū)動的周期,低景氣度的,顯然是還在消化估值泡沫的科技成長類。2021年高景氣度的是新能源、訂單持續(xù)兌現(xiàn)的軍工類和缺芯的芯片類,低景氣度的,是信用收縮的地產(chǎn)金融類和集采困擾的醫(yī)藥類以及反壟斷的互聯(lián)網(wǎng)傳媒類。“衰退前期”到政策加力的“衰退后期”,有一個(gè)時(shí)間間隔。2018年行情是直到四季度政策才開始果斷出手,所以2018年持續(xù)跌了三個(gè)季度。我認(rèn)為,明年不太可能會重演2018年。
主持人:但愿如此呀。
海風(fēng)若雨蕭蕭:從大環(huán)境講,2018年是因?yàn)橘Q(mào)易爭端、國內(nèi)貨幣收縮、美元加息三重壓力,明年至少前兩項(xiàng)是不存在的,出現(xiàn)美元的強(qiáng)力收縮最快也是下半年的事情。其次,國內(nèi)政策也并非全面從緊,像本周央行的“碳減排支持工具”,房地產(chǎn)信貸松不松的只是傳聞,“碳減排”信貸很寬松才是事實(shí),在金融信貸支持下,新能源的景氣度很可能延續(xù)。2018年三季度高景氣板塊的調(diào)整與市場信心缺失有很大關(guān)系,但是像新能源板塊這樣政策持續(xù)加碼,出現(xiàn)信心缺失導(dǎo)致的補(bǔ)跌概率較小。最后,2018年市場跌勢連綿不絕,在于2017年漂亮50抱團(tuán)行情在2018年初瓦解后,指標(biāo)股價(jià)值回歸帶來了巨大的市場壓力,而2021年初藍(lán)籌股抱團(tuán)就已經(jīng)瓦解,價(jià)值回歸已經(jīng)長達(dá)三個(gè)季度,釋放了高估值壓力。
結(jié)構(gòu)性機(jī)會依然明顯
主持人:本周指數(shù)再度在KDJ鈍化的情況下拉起來了,看來真如驕陽一直說的,持續(xù)震蕩下去了。
驕陽:沒辦法,始終達(dá)不到共振。上證50始終在震蕩試圖構(gòu)建底部,但是目前沒有完成的跡象。賽道個(gè)股呢,光伏依然存在內(nèi)卷,鋰電池估值高,這里上有壓力下有空間,所以目前看,整體無論是核心藍(lán)籌還是優(yōu)質(zhì)賽道都沒有穩(wěn)定突破的動力,那指數(shù)只能保持這種震蕩。不過這種震蕩和幾年前相比要安全很多,機(jī)構(gòu)體量壯大的太多了,所以會導(dǎo)致將來指數(shù)劇烈波動的概率減小,個(gè)股單邊漲跌的概率減弱,結(jié)構(gòu)性行情增加,沒見近一個(gè)月上證指數(shù)震蕩下跌,但是個(gè)股結(jié)構(gòu)性機(jī)會依然明顯嘛。
主持人:汽車零部件近一個(gè)月表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò),記得以前你曾經(jīng)說過這個(gè)板塊,詳細(xì)再聊聊?
驕陽:新能源上中下游都炒過了,但是零部件始終也沒動,隨著傳統(tǒng)汽車零部件公司介入新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的比重越來越高,意味著未來業(yè)績增速預(yù)期也會越高。近一個(gè)月漲得好的,都是產(chǎn)業(yè)鏈核心公司和切入新能源較快份額較大的。從產(chǎn)業(yè)鏈整體看,后期傳統(tǒng)汽配公司想要活下去必須都要切入到新能源領(lǐng)域,所以底部沒漲起來的公司,只要是傳統(tǒng)細(xì)分領(lǐng)域龍頭的,或者加速受益新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的,后面我覺得會有清晰的轉(zhuǎn)型規(guī)劃,所以這類也是有補(bǔ)漲走強(qiáng)的機(jī)會。比如汽車輕量化上的一些公司,本周也逐漸出現(xiàn)了加速補(bǔ)漲跡象,之前連續(xù)走強(qiáng)的輪胎產(chǎn)業(yè)鏈,也是受益于黃金液體輪胎這么個(gè)節(jié)能減重題材而大漲。
主持人:電力(新能源運(yùn)營商)走勢和你上周預(yù)判得差不多,先下之后反彈再下,近一個(gè)月整體走勢明顯弱化,是結(jié)束了嗎?
驕陽:這波比較純的新能源運(yùn)營商相對還算穩(wěn)定,尤其是風(fēng)電,之前一直是市場最亮眼的板塊,跌較多的是傳統(tǒng)火電和水電。中長期看,傳統(tǒng)龍頭火電公司轉(zhuǎn)型新能源是必然的,從這個(gè)邏輯出發(fā),長期估值提升的動力充足,只是過程看比較累人。從板塊指數(shù)看,30天周期還有4天量價(jià)扣高,4天后開始快速降壓力,所以預(yù)期板塊4天后會扭轉(zhuǎn)。
主持人:軍工板塊本周走勢強(qiáng)勁,不少品種突破新高,怎么看待這個(gè)板塊?
驕陽:軍工整體三季度業(yè)績繼續(xù)超預(yù)期,持續(xù)驗(yàn)證了超高景氣度的基本面。大概率四季度依然是超預(yù)期的,而且軍工板塊歷史上對估值相對不敏感,60倍不算高,80倍也正常,所以資金敢于在三季度業(yè)績明朗后重新進(jìn)行布局,以機(jī)構(gòu)近期布局的成本,后面還會反復(fù)活躍。
(本文已刊發(fā)于11月13日《紅周刊》,文中提及個(gè)股僅為舉例分析,不做買賣建議。)
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