● 本報記者 王方圓

中國證券報記者11月12日獲悉，中國外貿(mào)信托FOF業(yè)務規(guī)模再創(chuàng)新高，已突破200億元，領跑信托行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士表示，目前FOF業(yè)務已成為信托行業(yè)探索標品業(yè)務的重要路徑，具有巨大發(fā)展空間，但也面臨專業(yè)能力要求高、績效考核困難等問題。未來信托公司亟需提升投研能力、底層基金甄選和監(jiān)控能力以及風險管理能力。

發(fā)力FOF業(yè)務

數(shù)據(jù)顯示，除中國外貿(mào)信托外，多家信托公司都將FOF業(yè)務作為著力點，在產(chǎn)品數(shù)量、產(chǎn)品規(guī)模、投資收益方面均取得較快發(fā)展。

以上海國際信托為例，截至今年8月，該公司共發(fā)行數(shù)十單FOF產(chǎn)品，總體管理規(guī)模已突破100億元。

今年9月22日，“杭工信·光源1號集合資金信托計劃”運作到期，圓滿結束。據(jù)了解，該產(chǎn)品為一年期封閉型產(chǎn)品，也是杭州工商信托發(fā)行的首只主動管理FOF產(chǎn)品，A類信托累計收益率為27.40%、B類信托累計收益率為60.24%，均超過收益基準。

豐富的產(chǎn)品背后，離不開信托公司的努力。以中國外貿(mào)信托為例，公司從2013年就開始發(fā)力FOF業(yè)務，擴充搭建了一支專業(yè)FOF投資研究團隊，同時逐步建立起資產(chǎn)配置框架與基金績效分析評價體系，構造了集投資研究、運營管理、風險監(jiān)控、績效分析等為一體的FOF投研管理平臺。

作為標品業(yè)務的典型代表，F(xiàn)OF產(chǎn)品規(guī)模大增，信托資金投向結構也有所優(yōu)化。中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，從資金信托在五大領域占比來看，排序分別是工商企業(yè)（30.00%）、證券市場（17.52%）、基礎產(chǎn)業(yè)（13.42%）、房地產(chǎn)業(yè)（13.01%）、金融機構（11.97%）。

多渠道破解投資難題

業(yè)內(nèi)人士表示，在行業(yè)轉(zhuǎn)型背景下，當前信托公司開展FOF業(yè)務，主要通過與專業(yè)私募管理人合作，學習并借鑒其投資和管理經(jīng)驗，逐步熟悉相關領域的基礎資產(chǎn)，逐步提高主動管理能力。

不過，在實踐過程中，信托公司開展FOF業(yè)務也存在難點。中融信托表示，一是大類資產(chǎn)配置難度大，二是底層子基金難以進行有效篩選及運作監(jiān)督，三是FOF業(yè)務團隊績效考核困難。FOF產(chǎn)品的超額收益以及大部分管理費或要在實現(xiàn)業(yè)績很長時間之后才能提取，這與信托公司目前業(yè)務收入特點有很大不同，信托公司需要重塑績效考核機制。

對此，中融信托建議，信托公司應從以下方面提升開展FOF業(yè)務的能力：一是提升投研團隊事前鑒別及風險管理能力，二是加強底層基金甄選與監(jiān)控能力，三是提高風險管理能力。

“由于FOF產(chǎn)品配置的資產(chǎn)種類較多，需要關注來自于不同類型資產(chǎn)自身的風險以及多個資產(chǎn)間相關性帶來的風險。信托公司需要基于所投基金的風格、基金之間的相關性等信息，管理投資組合的風險?！敝腥谛磐蟹Q。

加強運營管理能力也至關重要。中國信托業(yè)協(xié)會表示，從投資端來看，現(xiàn)階段，信托公司通過FOF/MOM業(yè)務模式切入，部分公司在開展量化投資，這些業(yè)務都對金融科技提出較高要求。從項目運營管理上看，證券投資業(yè)務標準化程度較高，交易更為頻繁，并且采用凈值化管理模式，因此運營管理能力至關重要，這也對金融科技提出較高要求。

關鍵詞： FOF成信托業(yè)轉(zhuǎn)型抓手