中觸媒IPO本周上會(huì):歷史出資有瑕疵,應(yīng)收款回收不樂觀
來源:壹財(cái)信
作者:童牧瑤
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類(2018)》,工業(yè)催化劑、機(jī)動(dòng)車尾氣凈化催化劑均為重點(diǎn)產(chǎn)品,該戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類發(fā)布也為諸多企業(yè)提供了發(fā)展契機(jī)。作為我國工業(yè)催化劑生產(chǎn)領(lǐng)域的主要廠商之一,6月16日中觸媒新材料股份有限公司(下稱:中觸媒)科創(chuàng)板申請(qǐng)獲受理,11月4日將迎來上會(huì)“大考”。
深入研究招股書及公開資料,《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)中觸媒存在歷史出資瑕疵、招股書與公開信息信披出入、股東低價(jià)減持、應(yīng)收賬款回收難度大的問題。
股東早期出資瑕疵
中觸媒成立于2008年,距今已有13年發(fā)展史,在企業(yè)成立初期時(shí)股東曾出現(xiàn)出資瑕疵的問題。
中觸媒2010年第一增資時(shí),股東李進(jìn)、劉頤靜用“一種高效光學(xué)活性的擬除蟲菊酯類組合物及其制備方法和應(yīng)用”和“含氟擬除蟲菊酯類化合物及其制備方法和應(yīng)用”非專利技術(shù)各出資350萬元,二者合計(jì)占本次增資后注冊(cè)資本的70%,這也達(dá)到了當(dāng)時(shí)《公司法》對(duì)無形資產(chǎn)出資占比限制的頂格。后因李進(jìn)、劉頤靜用于出資的上述兩項(xiàng)非專利技術(shù)涉嫌職務(wù)發(fā)明,二人于2015年6月以700萬元現(xiàn)金置換該出資。
另外在IPO前夕,中觸媒還出現(xiàn)股東低價(jià)減持的情況。
據(jù)一輪問詢資料,從2020年11月至2021年2月,股東魏永增通過四次轉(zhuǎn)讓股份,分別將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了曹弘、中觸媒集團(tuán)有限公司、陳艷秋、郭晶,合計(jì)轉(zhuǎn)讓144.50萬股股份,獲益金額合計(jì)為1,706.08萬元,本次股轉(zhuǎn)單價(jià)為11.80元。截至招股書簽署日,魏永增持有中觸媒355.50萬股股份,持股比例2.69%。
公開資料顯示,2016年,中觸媒就曾以14.20元/股的價(jià)格向魏永增定向增發(fā)500萬股股份,總金額為3,351.20萬元。而魏永增減持時(shí)每股單價(jià)比2016年增資入股時(shí)的價(jià)格還少了2.40元,上述轉(zhuǎn)讓價(jià)格與當(dāng)時(shí)認(rèn)購價(jià)格相比,虧損了345.82萬元,對(duì)于魏永增減持的理由和價(jià)格公允性,中觸媒則稱基于股東對(duì)短期流動(dòng)資金的需求。
募投項(xiàng)目信披存疑
本次IPO,中觸媒擬公開發(fā)行股票不超過4,405萬股,募集資金78,442.35萬元,用于環(huán)保新材料及中間體項(xiàng)目和特種分子篩、環(huán)保催化劑、汽車尾氣凈化催化劑產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。
值得注意的是,招股書披露環(huán)保新材料及中間體項(xiàng)目總投資額為42,806.35萬元,但環(huán)評(píng)文件顯示項(xiàng)目總投資42,051.44萬元,二者相差754.91萬元。
另一募投項(xiàng)目也存在類似的問題。招股書披露,特種分子篩、環(huán)保催化劑、汽車尾氣凈化催化劑產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目總投資額為35,636.00萬元,建設(shè)內(nèi)容為建設(shè)特種分子篩、環(huán)保型催化劑及汽車尾氣凈化催化劑生產(chǎn)線。該項(xiàng)目的實(shí)施主體為全資子公司中海亞環(huán)保材料有限公司。
2019年4月,東明縣政府官網(wǎng)披露《中海亞環(huán)保材料有限公司特種分子篩、環(huán)保催化劑、汽車尾氣凈化催化劑產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)第一次公眾參與公告》(下稱:公告),公告顯示,原項(xiàng)目立項(xiàng)中規(guī)劃建設(shè)的環(huán)保催化劑、汽車尾氣催化劑等工程內(nèi)容,不再建設(shè),故本項(xiàng)目為分子篩建設(shè)項(xiàng)目,同時(shí),建設(shè)單位中海亞環(huán)保材料有限公司已重新調(diào)整項(xiàng)目備案工程建設(shè)內(nèi)容,項(xiàng)目投資由原36,027.00萬元調(diào)整為35,636.00萬元,調(diào)減資金為391.00萬元。
(截圖來自東明縣人民政府官網(wǎng))
招股書中募投項(xiàng)目與該處原項(xiàng)目對(duì)比,招股書中募投項(xiàng)目在總投資額減少391.00萬元的情況下,建設(shè)內(nèi)容卻未曾變少。
應(yīng)收賬款回收不容樂觀
中觸媒以從事特種分子篩及催化新材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及化工技術(shù)、化工工藝服務(wù)為主,其主要產(chǎn)品為特種分子篩及催化劑、非分子篩催化劑、催化應(yīng)用工藝及化工技術(shù)服務(wù)三大類,應(yīng)用領(lǐng)域包括環(huán)境保護(hù)、能源化工等多個(gè)行業(yè)。
2018年至2020年(下稱:報(bào)告期)中觸媒實(shí)現(xiàn)營收分別為16,913.77萬元、33,299.17萬元、40,596.23萬元,實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為922.72萬元、5,345.13萬元、9,183.92萬元。同期,中觸媒應(yīng)收賬款的賬面余額分別為8,561.25萬元、11,646.20萬元和17,049.84萬元。應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收款項(xiàng)融資的賬面余額合計(jì)分別為673.17萬元、3,096.45萬元和3,470.50萬元。
據(jù)招股書,中觸媒應(yīng)收賬款余額、應(yīng)收票據(jù)余額、應(yīng)收款項(xiàng)融資、合同資產(chǎn)余額合計(jì)占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為54.60%、44.27%、51.36%,高于同期可比公司均值。同時(shí),中觸媒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行可比公司均值。
對(duì)此,中觸媒表示,報(bào)告期內(nèi)公司的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項(xiàng)融資合計(jì)占營業(yè)收入比例高于可比上市公司平均水平,主要是因?yàn)楣镜氖杖胍?guī)模小于可比上市公司、收入增長率高于可比上市公司、公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于可比上市公司所導(dǎo)致。中觸媒基于與主要客戶之間持續(xù)穩(wěn)定合作的基礎(chǔ),發(fā)展過程中不僅追求產(chǎn)銷規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績的增長,同時(shí)重視客戶信用管理、收益質(zhì)量和貨款回籠??傮w來看,公司的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項(xiàng)融資合計(jì)占營業(yè)收入的比例在合理的范圍內(nèi)。
雖然中觸媒重視客戶信用管理、收益質(zhì)量和貨款回籠,但仍舊存在應(yīng)收款回收難度大的問題。
報(bào)告期內(nèi),中觸媒按單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款分別為677.66萬元、93.60萬元、422.05萬元。同時(shí)在2019年中觸媒核銷了洪業(yè)化工集團(tuán)股份有限公司677.66萬元應(yīng)收賬款,2020年核銷Sud Chemie India Pvt Ltd應(yīng)收賬款0.98萬元。
此外,在各報(bào)告期期末前五名應(yīng)收賬款客戶中存在被限制消費(fèi)和失信被執(zhí)行人的情況。
2019年、2020年聚源化學(xué)工業(yè)股份有限公司(下稱:聚源化學(xué))是中觸媒前五大客戶之一,中觸媒向其銷售環(huán)氧丙烷催化劑金額分別為1,911.50萬元、2,054.87萬元。同期聚源化學(xué)也是中觸媒應(yīng)收賬款余額前五名客戶之一,金額分別為1,070.00萬元、1,545.90萬元。
值得注意的聚源化學(xué)在2020年存在兩個(gè)破產(chǎn)重整的公告信息,同時(shí)在當(dāng)年企業(yè)有兩條限制消費(fèi)和一條被列為失信被執(zhí)行人的信息以及29,000萬元的股權(quán)被凍結(jié),凍結(jié)日期為2020年8月至2023年8月,凍結(jié)期3年。
(截圖來自中國裁判文書網(wǎng))
(截圖來自企查查)
據(jù)公開信息,聚源化學(xué)限制消費(fèi)、失信被執(zhí)行人、股權(quán)凍結(jié)、資產(chǎn)重組的公開信息皆在中觸媒與聚源化學(xué)簽訂購銷合同之前,該行為與中觸媒在招股書和問詢中“注重客戶信用及貨款回籠”的說法相悖。
濰坊潤農(nóng)化學(xué)有限公司(下稱:潤農(nóng)化學(xué))為中觸媒2020年前五大應(yīng)收賬款余額的第五名客戶,應(yīng)收賬款余額為399.60萬元。據(jù)中國裁判文書網(wǎng)等公開信息,潤農(nóng)化學(xué)近幾年多次被限制消費(fèi),2021年兩次被列為失信被執(zhí)行人。
(截圖來自中國裁判文書網(wǎng))
鑒于以上種種實(shí)際情況,中觸媒部分大客戶應(yīng)收款的回款難度可見一斑。
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