萬物云上市在即,陽光城將所持股份擺上貨架?
作者 | 王澤紅
出品 | 焦點(diǎn)財(cái)經(jīng)
在萬科分拆萬物云赴港上市的關(guān)鍵窗口期,陽光城正尋求出讓萬物云股權(quán),回籠資金的消息也同期被傳出,正是8月5日以陽光城物業(yè)(陽光智博)換取的4.8%股權(quán)。
“(此事)目前還沒有定論,正在安排融資?!?焦點(diǎn)財(cái)經(jīng)向陽光城內(nèi)部人士求證得知。
這曾是一筆被業(yè)界頗為看好的交易,普遍認(rèn)為陽光智博放棄獨(dú)立上市,搭上萬物云這艘大船并借萬物云的高估值,可以獲得超出獨(dú)立上市的估值。
彼時,陽光城向投資者解釋道,萬物云拉通資源,形成了供應(yīng)鏈整合,選擇萬物云是在擁抱未來。相信行業(yè)龍頭萬物云可以帶來資本溢價和資產(chǎn)質(zhì)量的增值,一方面會影響利潤表,另一方面則是凈資產(chǎn)增厚,資產(chǎn)負(fù)債表會得到全面的優(yōu)化,這是陽光城的底層邏輯所在。
萬物云的估值,也因那次交易引來諸多猜測。11月5日,在萬科官宣分拆萬物云到港交所上市后,上市估值猜想更甚,范圍大致介于1500億-3000億之間。
這個話題在當(dāng)下的物管圈很熱,此前與一位物業(yè)大佬交流時,不可避免的談及到此,他身處圈內(nèi),對很多細(xì)節(jié)了解很深入。據(jù)他透露,萬物云之前是按照PE估值,市值在2000億左右,現(xiàn)在要按照PS估值,市值能估到3000億,再加之行業(yè)龍頭的背書和追捧,上市市值也許能沖到4000億。
萬物云想要打造貝殼式平臺的野心,早已不是秘密,2015年便建立睿聯(lián)盟合作平臺,打算做物業(yè)界的“平臺”。但有一個問題,萬物云研發(fā)了一套先進(jìn)的物業(yè)管理系統(tǒng),想要將其高服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行輸出,但中小物企如要加入這個聯(lián)盟陣營,需要花費(fèi)一筆資金進(jìn)行系統(tǒng)升級,這是一筆不小的投入,門檻并不低。
另外,則是管理密度問題。該人士表示,萬物云在管面積2020年底雖然已達(dá)到5.66億平方米,是可以與碧桂園服務(wù)一較高下的行業(yè)龍頭,但管理面積比較分散,是割據(jù)在全國多個城市的多個小區(qū),物業(yè)管理人員大多只是負(fù)責(zé)單個小區(qū),沒有實(shí)現(xiàn)流通管理,這勢必要招聘更多職工,成本費(fèi)用支出并不低。
而這或許也是萬物云發(fā)布 “千條街道計(jì)劃”的原因之一,通過積攢更多的街道,提高市占率和在街道里的濃度,將管理計(jì)量單位由一個個項(xiàng)目逐漸變更為一條條街道,在解決老街道和無物業(yè)小區(qū)管理問題的同時,也累積起缺乏管理半徑和集中度優(yōu)勢。
所以在被問及物業(yè)并購時,萬物云CEO朱保全說:“能幫助我們形成街道密度就做,不能幫助形成街道密度就不做?!?10月22日,他在上海交流會上告訴一眾媒體朋友,講出了萬物云的并購邏輯。
當(dāng)時交流會的場景是,郁亮在談過冬問題,暢聊下一個春天活得好、活得久的能力,朱保全則是在宣講萬物云的拓展計(jì)劃,從百城計(jì)劃跨入到千條街道計(jì)劃成為關(guān)注點(diǎn),而萬物云的分拆上市時間反而被忽略。
或許是此前得到的回答,已經(jīng)漸漸磨滅了媒體們的好奇,“萬科物業(yè)一定會上市,但時機(jī)要拿捏好”、“萬科會考慮在未來適當(dāng)?shù)臅r候給它做上市安排,但目前還沒有上市計(jì)劃”。
“恰逢其時,合伙奮斗”。交流會兩個星期后,萬科宣布分拆計(jì)劃,朱保全轉(zhuǎn)發(fā)公告截圖,并配文道。來的如此之快,超出很多人的預(yù)期。
而且,一個細(xì)微的變化也正在發(fā)生。 萬物云 2020 年?duì)I業(yè)收入 182 億元,營業(yè)利潤 17.2 億元。2021H1 營業(yè)收入 103.83億元,營業(yè)利潤 10.43 億元。相對比同期碧桂園服務(wù),2020 年?duì)I業(yè)收入 156 億元,營業(yè)利潤 32 億元。2021H1 營業(yè)收入 116 億元,營業(yè)利潤 25 億元。
早已登陸資本市場,并通過多次配股融資的碧桂園服務(wù),正在大踏步前進(jìn),特別是在2021年地產(chǎn)變局之下,拿下多家大型物企,典型藍(lán)光嘉寶服務(wù)、富力物業(yè)和彩生活核心資產(chǎn)鄰里樂,上演“大象也能起飛”。
萬物云似乎似乎感受到了壓力,朱保全在交流會上提出各業(yè)務(wù)條線的發(fā)展目標(biāo):住宅物業(yè)領(lǐng)域會控制增速,確保服務(wù)品質(zhì);商業(yè)物業(yè)領(lǐng)域的萬物梁行要發(fā)揮合資紅利,保持在40%-60%的增速;城市物業(yè)領(lǐng)域的萬物云城要做大,保持不低于60%的增長。
這樣的布局,也在印證郁亮此前所說:“如果我們只是傳統(tǒng)意義上的物業(yè)管理服務(wù),我覺得多一家上市公司、少一家上市公司并不重要,但如果我們是一個城市服務(wù)商,我覺得會變得很重要?!?/p>
萬科認(rèn)為,萬物云在住宅服務(wù)、商寫服務(wù)、城市服務(wù)均呈現(xiàn)出良好發(fā)展勢頭,上市時機(jī)成熟。通過分拆上市,可以有效增強(qiáng)萬物云的資本實(shí)力,并擁有獨(dú)立的資本運(yùn)作平臺以及投資者基礎(chǔ),為其業(yè)務(wù)發(fā)展提供更為多元化的融資渠道,提升萬物云競爭優(yōu)勢。
只是,萬物云上市時機(jī)成熟的同時,也為陽光城提供了一個合適的退出時機(jī)。
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