□本報(bào)記者 余世鵬 

在科技賽道里挖掘“星辰大?！卑愕耐顿Y機(jī)會(huì)，是成長(zhǎng)型基金經(jīng)理的共識(shí)。在創(chuàng)金合信物聯(lián)網(wǎng)主題股票基金擬任基金經(jīng)理周志敏看來(lái)，物聯(lián)網(wǎng)主題將是科技賽道里“星辰大?！蓖顿Y機(jī)會(huì)的重要一環(huán)。

周志敏指出，物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用場(chǎng)景內(nèi)容豐富，在上中下游產(chǎn)業(yè)鏈里有足夠的縱深度，投資機(jī)會(huì)此起彼伏。接下來(lái)會(huì)結(jié)合長(zhǎng)短期趨勢(shì)，挖掘電子、通信、計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)等各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。

成長(zhǎng)性源于滲透率和統(tǒng)治力

2011年周志敏博士畢業(yè)后就直接進(jìn)入了投資行業(yè)，先后在券商和基金行業(yè)從事行業(yè)研究工作，2014年開(kāi)始聚焦TMT行業(yè)研究，于2017年底開(kāi)始管理公募基金產(chǎn)品，正式開(kāi)始投資工作。

“我目前管理的產(chǎn)品基本都是科技主題類(lèi)基金，主要聚焦以電子、通信、計(jì)算機(jī)為代表的科技板塊。與此相對(duì)應(yīng)的投資框架可用‘科技、成長(zhǎng)、趨勢(shì)’六個(gè)字來(lái)概括?！敝苤久舯硎荆蓛r(jià)的上漲歸根結(jié)底源于公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司成長(zhǎng)性有兩大方面——滲透率和統(tǒng)治力。其中，滲透率對(duì)應(yīng)一個(gè)新興行業(yè)“從0到1”和“從1到N”的發(fā)展過(guò)程。“0到1”發(fā)展階段的股票可稱(chēng)為“風(fēng)箏股”，“1到N”過(guò)程的股票可稱(chēng)為“飛機(jī)股”。簡(jiǎn)而言之，滲透率主要體現(xiàn)的是行業(yè)性成長(zhǎng)。

周志敏認(rèn)為，統(tǒng)治力對(duì)應(yīng)的是行業(yè)增長(zhǎng)放緩之后的成熟階段，這時(shí)投資機(jī)會(huì)更多體現(xiàn)在行業(yè)龍頭公司的競(jìng)爭(zhēng)力、議價(jià)能力、‘護(hù)城河’、面對(duì)逆境時(shí)候的抗擊能力、份額提升的能力等方面?！靶袠I(yè)好的時(shí)候統(tǒng)治力強(qiáng)的公司更賺錢(qián)，行業(yè)不好的時(shí)候統(tǒng)治力強(qiáng)的公司還能賺錢(qián)，拉長(zhǎng)三五年來(lái)看，行業(yè)雖然沒(méi)太多增長(zhǎng)，但公司又向前邁進(jìn)了一大步。”

但周志敏也說(shuō)道，除了長(zhǎng)期趨勢(shì)，短期趨勢(shì)判斷同樣重要，好公司被過(guò)分高估之后股價(jià)難免會(huì)回落。“結(jié)合成長(zhǎng)與趨勢(shì)指標(biāo)，綜合對(duì)長(zhǎng)期空間和短期擇時(shí)的判斷，有助于提前預(yù)判賽道景氣度和爆發(fā)時(shí)點(diǎn)。這既是成長(zhǎng)股投資的取勝關(guān)鍵，也是成長(zhǎng)股投資的難點(diǎn)所在。從電動(dòng)車(chē)和半導(dǎo)體行業(yè)情況來(lái)看，十年前的研究結(jié)論和現(xiàn)在的研究結(jié)論并沒(méi)有太大改變，這些賽道都是‘星辰大海’般的投資機(jī)會(huì)，似乎任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)都可以買(mǎi)入并持有。但如果真的這樣做，持股體驗(yàn)并不好，有可能會(huì)在階段性高點(diǎn)買(mǎi)入后，堅(jiān)持不到再創(chuàng)新高。”

物聯(lián)網(wǎng)投資機(jī)會(huì)大

為布局未來(lái)科技成長(zhǎng)投資機(jī)會(huì)，擬由周志敏管理的創(chuàng)金合信物聯(lián)網(wǎng)主題股票基金目前正在發(fā)行中。

周志敏指出，物聯(lián)網(wǎng)作為未來(lái)生活的一個(gè)場(chǎng)景，具備很大投資機(jī)會(huì)。橫向看，這個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景的內(nèi)容在不斷拓展；縱向看，上中下游產(chǎn)業(yè)鏈也有足夠的縱深度。未來(lái)，普通消費(fèi)者將能直接感受到可穿戴設(shè)備、智能家居、智能交通、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、智慧醫(yī)療、智能建筑等一個(gè)個(gè)實(shí)際的子場(chǎng)景構(gòu)成。

“實(shí)際上，華為早在2019年提出著名的‘1+8+N’全場(chǎng)景戰(zhàn)略。2020年8月小米董事長(zhǎng)兼CEO雷軍在內(nèi)部信中宣布下一個(gè)十年小米的核心戰(zhàn)略將升級(jí)為‘手機(jī) X AIoT’。無(wú)論是科技硬核玩家、消費(fèi)電子老兵還是互聯(lián)網(wǎng)新貴都把物聯(lián)網(wǎng)（包括IoT和AIoT）提到了公司發(fā)展的戰(zhàn)略級(jí)位置上。只不過(guò)，不同場(chǎng)景和不同環(huán)節(jié)發(fā)展的速度可能有先后，所以物聯(lián)網(wǎng)板塊的投資機(jī)會(huì)或呈現(xiàn)熱點(diǎn)紛呈、此起彼伏的態(tài)勢(shì)。”周志敏說(shuō)。

基于此，周志敏認(rèn)為，在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)布局物聯(lián)網(wǎng)基金恰逢其時(shí)。除了科技巨頭將物聯(lián)網(wǎng)作為未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略外，物聯(lián)網(wǎng)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈也在日趨成熟。更重要的是，這是一個(gè)供給創(chuàng)造需求的行業(yè)。龍頭的號(hào)召力加上產(chǎn)業(yè)環(huán)境的成熟，會(huì)使得這個(gè)行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段。未來(lái)，新基金成立后，投資方面會(huì)以物聯(lián)網(wǎng)為主線(xiàn)，把分散在電子、通信、計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的各個(gè)“寶珠”串聯(lián)起來(lái)。

周志敏認(rèn)為，以數(shù)據(jù)流動(dòng)為線(xiàn)索，可以把物聯(lián)網(wǎng)的投資機(jī)會(huì)劃分為四個(gè)層面，分別是數(shù)據(jù)采集層、數(shù)據(jù)傳輸層（包括5G、NBIoT、WIFI6、基站、光纖光纜等硬件或者軟件或者協(xié)議）、數(shù)據(jù)處理層（包括數(shù)據(jù)中心、人工智能、大數(shù)據(jù)處理，對(duì)采集和傳輸來(lái)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析加工，輸出結(jié)果和指令）、數(shù)據(jù)應(yīng)用層（驅(qū)動(dòng)汽車(chē)自動(dòng)駕駛、機(jī)器人搬運(yùn)貨物、攝像頭追蹤目標(biāo)、無(wú)人機(jī)噴灑農(nóng)藥、烤箱自動(dòng)烘焙等）。

關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)短趨勢(shì)結(jié)合 布局物聯(lián)網(wǎng)機(jī)會(huì)