《金證研》北方資本中心 云蘇/作者 沐靈 映蔚/風(fēng)控

在向資本市場發(fā)起沖擊的企業(yè)當(dāng)中，上海安路信息科技股份有限公司（以下簡稱“安路科技”）根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，以出貨量口徑統(tǒng)計，測算出其2019年FPGA芯片在國內(nèi)市場排名第四，在國產(chǎn)品牌中排名第一。且其披露2020年自身產(chǎn)品出貨量突破兩千萬顆。而成績單看似“靚麗”的背后，安路科技凈利潤陷入虧損，令人唏噓。

此外，2021年上半年，安路科技“失血”嚴重；2018-2020年，安路科技毛利率持續(xù)墊底于同行。虧損未止、毛利率大幅落后于同行，未來安路科技將如何保持其可持續(xù)盈利能力？作為沖擊科創(chuàng)板上市的企業(yè)，安路科技的兩項發(fā)明專利申請因不具備創(chuàng)造性被駁回。值得一提的是，安路科技信息披露現(xiàn)疑云，其披露董事馬玉川曾擔(dān)任一家企業(yè)的董事，官方信息卻顯示馬玉川仍在該企業(yè)任職，且安路科技對另一董事在外兼職的情況未詳盡披露，或選擇性披露。

一、毛利率在同行中墊底，陷虧損又失血窘境持續(xù)盈利能力存疑

業(yè)績表現(xiàn)可以直觀地反映出企業(yè)的經(jīng)營情況。然而安路科技靚麗營收背后，凈利潤陷虧損。

據(jù)安路科技簽署日為2021年10月26日的招股意向書（以下簡稱“招股書”），2018-2020年及2021年1-6月，安路科技的營業(yè)收入分別為0.29億元、1.22億元、2.81億元、3.22億元，2019-2020年分別同比增長328.91%、129.73%。

2018-2020年及2021年1-6月，安路科技的凈利潤分別為-889.96萬元、3,589.46萬元、-618.71萬元、-396.19萬元。

另一面，2018-2020年，安路科技的毛利率持續(xù)墊底于可比上市公司，其中2018年不及同行均值的五成。

據(jù)招股書，安路科技毛利率的可比上市公司分別為北京兆易創(chuàng)新科技股份有限公司（以下簡稱“兆易創(chuàng)新”）、中科寒武紀科技股份有限公司（以下簡稱“寒武紀”）、瀾起科技股份有限公司（以下簡稱“瀾起科技”）、長沙景嘉微電子股份有限公司（以下簡稱“景嘉微”）、紫光國芯微電子股份有限公司（以下簡稱“紫光國微”）、上海復(fù)旦微電子集團股份有限公司（以下簡稱“復(fù)旦微”）、XILINX INC.（以下簡稱“賽靈思”）、MICROCHIP TECHNOLOGY INCORPORATED（以下簡稱“微芯科技”）、LATTICE SEMICONDUCTOR CORPORATION（以下簡稱“萊迪思半導(dǎo)體”）。

據(jù)招股書，2018-2020年，安路科技的毛利率分別為30.09%、34.42%、34.18%。

同期，安路科技可比上市公司兆易創(chuàng)新的毛利率分別為38.25%、40.52%、37.38%，寒武紀的毛利率分別為99.9%、68.19%、65.38%，瀾起科技的毛利率分別為70.54%、73.96%、72.27%，景嘉微的毛利率分別為76.52%、67.77%、71.15%，紫光國微的毛利率分別為30.15%、35.8%、52.33%，復(fù)旦微的毛利率分別為46.62%、39.46%、45.96%，賽靈思的毛利率分別為69.87%、68.75%、66.87%，微芯科技的毛利率分別為61.47%、54.8%、60.81%，萊迪思半導(dǎo)體的毛利率分別為55.02%、59%、60.11%。2018-2020年，安路科技上述9家可比上市公司的毛利率均值分別為60.93%、56.47%、59.14%。

其中，2018-2020年，賽靈思財年截止日分別為3月31日、3月30日、3月28日；微芯科技財年截止日為各年度3月31日；萊迪思半導(dǎo)體財年截止日分別為12月29日、12月28日、1月2日。

根據(jù)《金證研》北方資本中心測算，2018-2020年，安路科技毛利率比可比上市公司均值分別低30.84個百分點、22.05個百分點、24.96個百分點。

問題仍在繼續(xù)。近年來，安路科技ROE持續(xù)為負值，2021年上半年“失血”逾八千萬元。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，安路科技扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為-65.22%、-36.66%、-24.75%、-3.85%。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，安路科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2,914.7萬元、-6,874.38萬元、5,848.95萬元、-8,786.53萬元。

由上述情形可見，報告期內(nèi)，即2018-2020年及2021年1-6月，安路科技增收不增利，其凈利潤除2019年外均告負，ROE更是持續(xù)為負值。且2018-2020年，安路科技的毛利率連續(xù)三年在可比上市公司中墊底，低于可比同行均值均超20個百分點。此外，2021年上半年，安路科技“失血”超八千萬元。虧損未止、毛利率大幅落后于同行，未來安路科技將如何保持其可持續(xù)盈利能力？

除此之外，安路科技的2項發(fā)明專利被駁回的情形，同樣值得關(guān)注。

二、因不具備創(chuàng)造性，2項發(fā)明專利申請被駁回

需要指出的是，2018-2019年，安路科技2項發(fā)明專利申請被駁回，拷問其研發(fā)創(chuàng)新能力。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局公開信息，2018年11月8日，安路科技申請了一項名為“一種電壓調(diào)整器”的發(fā)明專利，專利號為2018113267004，案件狀態(tài)為駁回等復(fù)審請求。

2020年12月17日發(fā)布的第三次審核意見顯示，審查的結(jié)論性意見為“權(quán)利要求1-9不具備專利法滴第22條第3款規(guī)定的創(chuàng)造性”。因而即使申請人對權(quán)利要求進行重新組合和/或根據(jù)說明書記載的內(nèi)容作進一步的規(guī)定，該申請也不具備被授予專利權(quán)的前景，如果申請人安路科技不能在指定的答復(fù)期限內(nèi)提出該申請具備創(chuàng)造性的充分理由，該申請將被駁回。

截至查詢?nèi)?021年11月5日，發(fā)明專利申請“一種電壓調(diào)整器”最新的通知書發(fā)文日期為2021年5月8日，為駁回決定。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局公開信息，2019年12月25日，安路科技申請了一項名為“數(shù)據(jù)讀取方法及數(shù)據(jù)讀取系統(tǒng)”的發(fā)明專利，專利號為201911360244X，案件狀態(tài)為駁回等復(fù)審請求。

2021年1月19日發(fā)布的第二次審查意見通知書，該專利申請審查的結(jié)論性意見為“權(quán)利要求1-10不具備專利法第二十二條第3款規(guī)定的創(chuàng)造性”。審核意見為獨立權(quán)要求以及從屬權(quán)利要求都不具備創(chuàng)造性，且說明書中沒有記載其他任何可以授予專利權(quán)的實質(zhì)性內(nèi)容。且該專利申請的獨立權(quán)要求以及從屬權(quán)利要求都不具備新穎或創(chuàng)造性，且說明書中沒有記載其他任何可以授予專利權(quán)的實質(zhì)性內(nèi)容，因而即使申請人對權(quán)利要求進行重新組合和/或根據(jù)說明書記載的內(nèi)容作進一步的規(guī)定，該申請也不具備被授予專利權(quán)的前景，如果申請人安路科技不能在指定的答復(fù)期限內(nèi)提出該申請具備創(chuàng)造性的充分理由，該申請將被駁回。

截至查詢?nèi)?021年11月5日，發(fā)明專利申請“數(shù)據(jù)讀取方法及數(shù)據(jù)讀取系統(tǒng)” 最新的通知書發(fā)文日期為2021年5月6日，為駁回決定。

也就是說，2018-2019年間，安路科技申請的2項發(fā)明專利，均因不具備創(chuàng)造性且無其他可以授予專利權(quán)的實質(zhì)內(nèi)容被駁回，令人唏噓。

雪上加霜的是，安路科技對于董事的兼職情況，同樣現(xiàn)信披疑云。

三、董事在外任職信息披露上演羅生門，或選擇性披露

信息披露無小事，而安路科技信息披露真實性現(xiàn)疑云。

其一，安路科技董事在外兼任董事的任職狀態(tài)，與“官宣”矛盾，其或仍在該單位任職。

據(jù)招股書，馬玉川任安路科技董事長，任期為2020年12月30日至2023年12月29日。

據(jù)招股書，截至2021年10月8日，除在安路科技任董事長外，馬玉川兼職的單位有華大半導(dǎo)體有限公司（以下簡稱“華大半導(dǎo)體”）、上海貝嶺股份有限公司、飛锃半導(dǎo)體（上海）有限公司、晶門半導(dǎo)體有限公司、創(chuàng)能動力科技有限公司。

據(jù)招股書，報告期內(nèi)，與安路科技曾經(jīng)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的上海華虹宏力半導(dǎo)體制造有限公司（以下簡稱“華虹宏力”），為馬玉川曾擔(dān)任董事的企業(yè)。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，華虹宏力成立于2013年1月24日。2014年12月30日，華虹宏力發(fā)生董事備案變更，變更后馬玉川任華虹宏力董事。而后于2019年7月17日，華虹宏力再次發(fā)生董事備案變更，變更后馬玉川仍任華虹宏力董事。

且截至查詢?nèi)?021年11月5日，華虹宏力未存在其他董事備案變更記錄，其主要人員信息中，馬玉川仍任董事。

上述情形或表明，招股書披露安路科技董事長馬玉川曾經(jīng)在華虹宏力任職董事，而“官宣”顯示，馬玉川至今仍在華虹宏力任董事。對于馬玉川的在外兼職情況，安路科技信息披露質(zhì)量是否真實可信？其是否涉嫌虛假陳述？

董事在外兼職的信披疑云，并未止步于此。除在招股書披露的10家企業(yè)兼職外，安路科技董事蔣毅敏或仍在其他企業(yè)任職。

據(jù)招股書，蔣毅敏任安路科技董事，任期為2020年12月30日至2023年12月29日。

據(jù)招股書，截至2021年10月8日，除在安路科技任職外，蔣毅敏兼職的單位有迅捷聯(lián)動（北京）科技有限公司、迅捷聯(lián)動（北京）信息技術(shù)有限公司、深圳云英谷科技有限公司、深圳有咖互動科技有限公司、成都樂動信息技術(shù)有限公司、西安派瑞功率半導(dǎo)體變流技術(shù)股份有限公司、北京彩視旅游有限公司、無錫中感微電子股份有限公司、深圳市捷視飛通科技股份有限公司、西安彩視迅捷信息技術(shù)有限公司。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)及公開信息，北京華云合創(chuàng)科技有限公司（以下簡稱“華云合創(chuàng)”）成立于2015年8月26日，蔣毅敏任其董事。且截至查詢?nèi)?021年11月5日，華云合創(chuàng)無人員任職的變更記錄。

也就是說，除在安路科技披露的10家企業(yè)兼職，安路科技董事蔣毅敏或在華云合創(chuàng)任董事。對于蔣毅敏的在外兼職情況，安路科技或選擇性披露。

需要注意的是，未詳盡披露董事在外兼職情況，或違反上交所信披規(guī)則。

據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第41號——科創(chuàng)板公司招股說明書》第四十三條規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)披露董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員的簡要情況，主要包括主要業(yè)務(wù)經(jīng)歷及實際負責(zé)的業(yè)務(wù)活動；對發(fā)行人設(shè)立、發(fā)展有重要影響的董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員，還應(yīng)披露其創(chuàng)業(yè)或從業(yè)歷程；曾經(jīng)擔(dān)任的重要職務(wù)及任期；現(xiàn)任發(fā)行人的職務(wù)及任期等。

可以看出，安路科技披露其董事馬玉川曾擔(dān)任華虹宏力董事，而市場監(jiān)督管理局顯示馬玉川的任職狀態(tài)或為仍在華虹宏力任職，令人困惑。且安路科技對董事蔣毅敏在外兼職的情況或未完全披露，或違反上述信息披露規(guī)則。

至此，陷入虧損“窘境”的安路科技，未來能否向市場釋放信心？

關(guān)鍵詞： 安路科技持續(xù)盈利能力遇窘境 董事在外任職涉嫌選擇性披露