5日晚間，非農(nóng)數(shù)據(jù)、新冠新藥、煤炭供應(yīng)等重磅消息目不暇接，油脂油料、原油等板塊行情“此起彼伏”。

5日晚，美國(guó)勞工部周五公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人口增加53.1萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的45萬(wàn)人，創(chuàng)今年7月以來(lái)最大增幅。8、9月份數(shù)據(jù)同時(shí)被上修：8月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從36.6萬(wàn)人被上修至48.3萬(wàn)人；9月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從19.4萬(wàn)人被上修至31.2萬(wàn)人。修正過(guò)后，過(guò)去三個(gè)月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)平均每月新增23.5萬(wàn)人。

失業(yè)率方面，美國(guó)10月失業(yè)率為4.6%，好于市場(chǎng)預(yù)期的4.7%，創(chuàng)2020年3月以來(lái)新低。

有市場(chǎng)分析認(rèn)為，10月非農(nóng)數(shù)據(jù)或讓美聯(lián)儲(chǔ)和白宮松一口氣， 數(shù)據(jù)表明，8月和9月疲軟的數(shù)據(jù)是受到Delta病毒影響。隨著就業(yè)崗位填補(bǔ)工作取得更大進(jìn)展，Delta病毒的影響正在消退。數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元指數(shù)創(chuàng)去年9月以來(lái)新高，現(xiàn)貨黃金短線走低6美元，報(bào)1786.28美元/盎司。美國(guó)國(guó)債收益率拉升，其中2年期國(guó)債收益率升至0.45%

昨晚，國(guó)家發(fā)改委官微發(fā)文：全國(guó)煤炭日產(chǎn)量達(dá)到1188萬(wàn)噸，再創(chuàng)近年來(lái)新高；鐵路煤炭發(fā)運(yùn)量強(qiáng)勁增長(zhǎng)，為能源保供提供有力支撐。

昨日，鄭商所就動(dòng)力煤期貨2211合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、漲跌停板幅度、交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和交易限額等有關(guān)事項(xiàng)發(fā)布公告。

晚間，油脂品種大跌，盤中棕櫚油主力合約失守9000元/噸，一度跌超7%豆油、菜油也一度分別跌超6%和5%，但之后很快出現(xiàn)反彈。截至昨夜23：00收盤，焦炭、螺紋主力合約漲超4%，玻璃、焦煤、熱卷漲超3%，動(dòng)力煤、鐵礦、聚氯乙烯（PVC）、燃油、純堿漲超2%；跌幅方面，棕櫚跌超3%，豆油、菜油、豆二跌超2%。

銀河期貨此前分析認(rèn)為，油脂拋儲(chǔ)傳聞昨日流出，同時(shí)原油大跌帶動(dòng)美豆油下跌，令國(guó)內(nèi)盤面重挫。但因盤面大跌，吸引國(guó)內(nèi)成交改善。整體而言國(guó)內(nèi)油脂供需并未發(fā)生太大的改變，近期行情仍受到宏觀和情緒的影響，大方向維持振蕩偏強(qiáng)。

也有分析人士稱，海底撈關(guān)停大量門店也給油脂市場(chǎng)帶來(lái)利空情緒。11月5日，海底撈發(fā)布官方通知，決定在2021年12月31日前逐步關(guān)停300家左右客流量相對(duì)較低及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不如預(yù)期的海底撈門店。

此外，周五，輝瑞公司表示其抗新冠口服藥Paxlovid可以使輕度和中度患者住院或死亡概率降低89%，并計(jì)劃本月將研究結(jié)果提交給美國(guó)FDA尋求批準(zhǔn)。若成功上市將顛覆新冠治療方式，將成為首個(gè)3CL蛋白酶抑制劑的口服抗病毒藥物。

實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，感染三天內(nèi)服用藥物的感染者，僅有0.8%感染人數(shù)入院治療，無(wú)人死亡。服用安慰劑的對(duì)照組，有7%感染者住院或死亡，在第五天開(kāi)始服用藥物，實(shí)驗(yàn)結(jié)果相似。輝瑞表示，這一結(jié)果在統(tǒng)計(jì)學(xué)上具有高度顯著性。

OPEC+會(huì)議結(jié)束后，沙特阿拉伯宣布了12月份的官方銷售價(jià)格。據(jù)彭博社周五消息，沙特阿拉伯下個(gè)月將提高對(duì)所有買家的原油官方售價(jià)，將其主要阿拉伯輕質(zhì)原油的價(jià)格定為2.70美元/桶的溢價(jià)，供亞洲客戶使用。這高于11月的1.30美元/桶，超出了交易員的預(yù)期。

截至今晨收盤，美股三大指數(shù)均連續(xù)第五周累計(jì)上漲，道指、標(biāo)普500和納指分別累漲1.42%、2%和3.05%，標(biāo)普創(chuàng)去年8月以來(lái)最長(zhǎng)連漲周。本周羅素2000累漲6.09%，納斯達(dá)克100累漲3.21%，也都連漲五周。

商品方面，美國(guó)WTI 12月原油期貨收漲3.12%；布倫特1月原油期貨收漲2.73%。黃金繼續(xù)得到美債收益率下行支持，連續(xù)第二日漲超1%，創(chuàng)5月下旬以來(lái)最大周漲幅。

非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，貴金屬“翻紅”

北京時(shí)間4日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議宣布將從11月起啟動(dòng)taper購(gòu)債縮減，每月購(gòu)買的資產(chǎn)減少150億美元，符合市場(chǎng)預(yù)期。會(huì)議前超預(yù)期的ADP小非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，以及改善的服務(wù)業(yè)PMI提振市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心并加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策縮減的預(yù)期，但會(huì)議后鮑威爾對(duì)通脹和加息溫和的表態(tài)平抑市場(chǎng)憂慮。

國(guó)信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)認(rèn)為，目前美聯(lián)儲(chǔ)政策關(guān)注重點(diǎn)仍然在于通脹前景和加息預(yù)期?！芭c市場(chǎng)預(yù)期形成分歧的是，鮑威爾在通脹問(wèn)題上雖有松口但仍維持暫時(shí)性觀點(diǎn)，表示工資上漲并未超出通脹水平，并未出現(xiàn)工資通脹螺旋。這和前期10年期TIPS隱含的通脹預(yù)期數(shù)據(jù)上周一度升至2.6%附近的近十五年來(lái)高點(diǎn)有所背離。加息方面，本次會(huì)議中鮑威爾認(rèn)為加息為時(shí)尚早，加息需要看到‘充分就業(yè)’，相比市場(chǎng)預(yù)期略顯鴿派，引導(dǎo)市場(chǎng)將會(huì)議關(guān)注放在taper上。目前CME FED Watch顯示明年6月加息概率為64%，9月加息概率為85%。”

展望四季度，廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧認(rèn)為，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨供應(yīng)鏈瓶頸加上勞動(dòng)力短缺的問(wèn)題，高通脹壓力暫未緩解，但9月以來(lái)ISM制造業(yè)PMI持續(xù)維持在60%以上，消費(fèi)也持續(xù)加速修復(fù)，庫(kù)存回補(bǔ)動(dòng)能強(qiáng)勁，總需求仍較強(qiáng)表明經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能的韌性，未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將持續(xù)改善。

對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)期，葉倩寧認(rèn)為，本周美英央行公布利率決議落地后，其偏“鴿”派的態(tài)度使市場(chǎng)對(duì)貨幣緊縮的擔(dān)憂減弱，但美國(guó)10月非農(nóng)數(shù)據(jù)改善，失業(yè)率與疫情前差距正進(jìn)一步被拉近，充分就業(yè)的實(shí)現(xiàn)有望提前，這或使美聯(lián)儲(chǔ)后期Taper的節(jié)奏加快甚至增加明年加息的次數(shù)。中長(zhǎng)期看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整時(shí)期美債收益率仍有上行空間，貴金屬的相對(duì)收益會(huì)被壓低，在加息落地前行情將振蕩走弱。參考2013—2014美聯(lián)儲(chǔ)退出QE時(shí)金銀的表現(xiàn)，Taper實(shí)施后將使利空暫時(shí)出盡，疊加目前貴金屬處于消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)短期價(jià)格有反彈拉升機(jī)會(huì)。

從技術(shù)面上看，顧馮達(dá)指出，倫敦金暫時(shí)仍然未脫離1760—1810美元/盎司的振蕩區(qū)間，倫敦銀也在區(qū)間內(nèi)維持振蕩。但考慮到全球能源價(jià)格階段性調(diào)整，通脹預(yù)期順勢(shì)走弱向下回歸，10年期通脹預(yù)期已逐漸脫離前期高點(diǎn)，金銀比將有階段性反彈。通脹預(yù)期的下行將有利于實(shí)際利率反彈，這將利空黃金。非農(nóng)就業(yè)大超預(yù)期，參考上一輪taper時(shí)貴金屬表現(xiàn)，黃金將迎來(lái)階段性振蕩筑底。2013年12月18日美聯(lián)儲(chǔ)宣布開(kāi)啟taper后黃金在1200美元/盎司附近振蕩筑底，在2014年一季度迎來(lái)反彈，幅度約10%。

俄羅斯要取消鋁出口稅？滬鋁大跌

據(jù)俄羅斯當(dāng)?shù)孛襟w塔斯社消息，俄羅斯將取消鋁出口關(guān)稅并增加全球供應(yīng)的預(yù)期，引發(fā)拋售，壓低歐洲和美國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)上的鋁價(jià)（非俄羅斯官方消息）。此前，8月至12月，俄羅斯對(duì)鋁出口加征15%且不得低于每噸254美元的關(guān)稅。

5日下午國(guó)內(nèi)期貨收盤，滬鋁主力合約跌超6%。

“對(duì)于鋁價(jià)來(lái)說(shuō)，正所謂‘來(lái)時(shí)天地皆同力，運(yùn)去英雄不自由’?！?國(guó)信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)認(rèn)為，俄國(guó)鋁出口關(guān)稅或?qū)p少的消息并不足以讓鋁價(jià)大跌，鋁價(jià)下跌是商品情緒反轉(zhuǎn)推動(dòng)的。

事實(shí)上，十月中旬以來(lái)中國(guó)高層及監(jiān)管方面對(duì)大宗商品調(diào)控降溫出手頻繁且更具針對(duì)性，國(guó)內(nèi)煤炭、化工、金屬等大宗工業(yè)品在監(jiān)管政策趨嚴(yán)趨緊背景下顯著回落。

顧馮達(dá)認(rèn)為，從宏觀環(huán)境來(lái)看，剛剛過(guò)去的三季度，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡不同步的背景下，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)貨幣政策的分歧顯著加大，目前以美聯(lián)儲(chǔ)為首的歐美主要央行貨幣政策最寬松的時(shí)候已遠(yuǎn)去，使得順周期資產(chǎn)尤其是大宗工業(yè)品的良好環(huán)境有所削弱，同時(shí)全球部分經(jīng)濟(jì)體已因通脹壓力而開(kāi)啟加息，需警惕實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期及貨幣政策轉(zhuǎn)向的“灰犀?！睅?lái)的利空影響擴(kuò)散。

市場(chǎng)頻發(fā)極端行情令風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓，甚至連市場(chǎng)此前中長(zhǎng)期看好的有色金屬電解鋁價(jià)格也跌至18500元/噸階段性低位，處于行業(yè)平均生產(chǎn)成本下方。

顧馮達(dá)認(rèn)為，從本輪大宗商品下跌的起因來(lái)看，在監(jiān)管政策正本清源、明確底線之前，市場(chǎng)情緒緩和還需要時(shí)間，煤化工及有色電解鋁等品種受到波及下挫幅度較大。

“目前強(qiáng)調(diào)的市場(chǎng)調(diào)整節(jié)奏與十月強(qiáng)調(diào)的警惕高位政策壓力和波動(dòng)率放大之下風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高完全一致，但本輪調(diào)整力度和廣度已嚴(yán)重超出預(yù)期，并存在局部進(jìn)一步下跌的可能。從絕對(duì)價(jià)格來(lái)說(shuō)，鋁價(jià)在未來(lái)3個(gè)月的中長(zhǎng)期仍有趨勢(shì)反彈機(jī)會(huì)，建議加工企業(yè)以鎖定利潤(rùn)套期保值為主，抓大放小把握企穩(wěn)反彈機(jī)會(huì)。從投資角度開(kāi)看，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資應(yīng)保持耐心，市場(chǎng)情緒引發(fā)回調(diào)后把握企穩(wěn)買入機(jī)會(huì)，切忌倉(cāng)位過(guò)重，注意風(fēng)控?！?/P>

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