來(lái)源：壹財(cái)信

作者：童牧瑤

10月11日，深交所官網(wǎng)披露了重慶瑜欣平瑞電子股份有限公司（下稱：瑜欣電子）創(chuàng)業(yè)板第二輪問詢回復(fù)。

雖然瑜欣電子經(jīng)過了兩輪問詢，但《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)，企業(yè)仍有一些問題值得注意，其研發(fā)實(shí)力弱、招股書信披內(nèi)容與其他第三方公開信息有出入、問詢回復(fù)或避重就輕等。

研發(fā)實(shí)力不及同行

瑜欣電子成立于2003年，是一家主要從事通用汽油機(jī)及終端產(chǎn)品核心電子控制部件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)。

然而與同行上市可比公司相比，瑜欣電子研發(fā)實(shí)力較弱。

據(jù)招股書，瑜欣電子研發(fā)費(fèi)用主要由職工薪酬、直接材料消耗、研發(fā)工模具費(fèi)用等構(gòu)成。2018年至2021年1-6月，瑜欣電子研發(fā)費(fèi)用分別為1,351.06萬(wàn)元、1,503.77萬(wàn)元、1,514.66萬(wàn)元和889.58萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.39%、5.15%、3.70%和2.87%，除2019年外，瑜欣電子研發(fā)費(fèi)用率均低于同行均值。

（截圖來(lái)自招股書）

截至招股書簽署日（2021年9月28日），瑜欣電子共有專利119項(xiàng)，其中發(fā)明專利15項(xiàng)，實(shí)用新型專利86項(xiàng)，外觀專利18項(xiàng)。

截至2020年末，瑜欣電子專利總數(shù)為111項(xiàng)，其中發(fā)明專利為14項(xiàng)。同期，可比公司鋒龍股份、神馳機(jī)電、中堅(jiān)科技、大葉股份所擁有的專利總數(shù)分別為132項(xiàng)、167項(xiàng)、129項(xiàng)、139項(xiàng)，其中發(fā)明專利分別為21項(xiàng)、16項(xiàng)、6項(xiàng)、69項(xiàng)。專利總數(shù)方面，瑜欣電子均少于同行可比公司，發(fā)明專利數(shù)量方面，除中堅(jiān)科技外，也少于其他同行可比公司。

在研發(fā)人員人均薪酬方面，2018年至2020年，瑜欣電子研發(fā)人員人均薪酬分別為10.30萬(wàn)元、10.43萬(wàn)元、10.29萬(wàn)元。同期，可比公司研發(fā)人員人均薪酬均值分別為12.92萬(wàn)元、12.27萬(wàn)元、12.46萬(wàn)元，與瑜欣電子同在重慶地區(qū)的神馳機(jī)電2019年和2020年（2018年未披露）研發(fā)人員人均薪酬分為12.41萬(wàn)元、13.71萬(wàn)元。瑜欣電子的研發(fā)人員人均薪酬不及同行均值，也低于同一地區(qū)的神馳機(jī)電。

除了研發(fā)人員人均薪酬水平低外，瑜欣電子生產(chǎn)人員的薪酬也較低。

報(bào)告期內(nèi)，瑜欣電子生產(chǎn)成本直接人工職工薪酬分別為3,633.64萬(wàn)元、2,932.43萬(wàn)元、3,799.90萬(wàn)元（不含在校實(shí)習(xí)生工資137.61萬(wàn)元）和2,702.53萬(wàn)元（不含在校實(shí)習(xí)生工資116.11萬(wàn)元）。2018年至2020年，瑜欣電子生產(chǎn)人員平均薪酬分別為6.14萬(wàn)元、6.38萬(wàn)元、6.30萬(wàn)元，低于同行均值，雖然在2019年同在重慶的神馳機(jī)電生產(chǎn)人員人均薪酬為4.63萬(wàn)元不及瑜欣電子，但在2020年人均薪酬大幅提升，增至7.98萬(wàn)元，反超瑜欣電子。

與公開信息數(shù)據(jù)打架

本次IPO，瑜欣電子擬發(fā)行不超過1,837萬(wàn)股股票，募集35,800.00萬(wàn)元資金，全部用于數(shù)碼變頻發(fā)電機(jī)關(guān)鍵電子控制器件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（下稱：產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目）。

產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目新建生產(chǎn)廠房及配套用房52,214平方米，項(xiàng)目實(shí)施后成具有年產(chǎn)變流器、磁電機(jī)、一鍵反拖啟動(dòng)模塊、一氧化碳報(bào)警功能模塊等數(shù)碼變頻發(fā)電機(jī)關(guān)鍵電子控制器件240萬(wàn)件。

據(jù)2021年9月招股書，在項(xiàng)目資金運(yùn)用方面，募投項(xiàng)目環(huán)保工程投入金額為550.00萬(wàn)元，主要治理廢水、廢氣、噪音、固廢。對(duì)工程建設(shè)其他費(fèi)用測(cè)算，環(huán)境影響評(píng)價(jià)費(fèi)用為18.00萬(wàn)元。

但2019年10月編制的環(huán)評(píng)文件信息顯示，在項(xiàng)目主要的污染及治理措施相同的情況下，環(huán)保投資為193.00萬(wàn)元，占項(xiàng)目投資比例為0.54%，項(xiàng)目評(píng)價(jià)經(jīng)費(fèi)為2.50萬(wàn)元。與招股書相比，環(huán)評(píng)文件中的環(huán)保投資金額少了357.00萬(wàn)元，評(píng)價(jià)經(jīng)費(fèi)少了15.50萬(wàn)元。

建設(shè)時(shí)間不同。據(jù)招股書，產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目于2020年10月16日開工，建設(shè)期為19個(gè)月，預(yù)計(jì)2022年建成并竣工驗(yàn)收。而環(huán)評(píng)文件披露，項(xiàng)目施工期主要工藝流程包括開挖樁基、主體結(jié)構(gòu)建設(shè)、裝飾工程、設(shè)備安裝等，主要建設(shè)內(nèi)容為生產(chǎn)廠房、配套用房以及配套設(shè)施，預(yù)計(jì)2020年1月完工。雖然環(huán)評(píng)文件并未披露建設(shè)工期及開工時(shí)間，但該預(yù)計(jì)完工時(shí)間與招股書披露的項(xiàng)目開工、建成時(shí)間節(jié)點(diǎn)相差甚遠(yuǎn)。

設(shè)備數(shù)量相差百余臺(tái)。募投項(xiàng)目設(shè)備購(gòu)置及安裝工程共投入7,959.40萬(wàn)元，其中采購(gòu)金額在50.00萬(wàn)元以上的主要設(shè)備合計(jì)219臺(tái)/套，合計(jì)設(shè)備購(gòu)置金額為5,969.00萬(wàn)元，環(huán)評(píng)文件則披露項(xiàng)目主要設(shè)備為102臺(tái)。招股書披露購(gòu)置50.00萬(wàn)元以上的設(shè)備數(shù)比環(huán)評(píng)文件披露的項(xiàng)目主要設(shè)備數(shù)量多出117臺(tái)。因設(shè)備名稱不一致，均無(wú)法一一對(duì)應(yīng)。

另外，招股書和官網(wǎng)顯示瑜欣電子成立時(shí)間為2003年，環(huán)評(píng)文件則稱其成立時(shí)間為1995年。據(jù)招股書，瑜欣電子共同實(shí)際控制人為胡平云、丁德萍、胡欣睿一家三口。胡平云在1995年至2003年自主創(chuàng)業(yè)，其創(chuàng)業(yè)所在單位招股書中并未披露，而通過公開信息查看胡平云關(guān)聯(lián)的企業(yè)中，并無(wú)1995年成立的企業(yè)，丁德萍也不存在這種情況。

問詢回復(fù)疑避重就輕

2016年12月瑜欣電子在新三板掛牌時(shí)，當(dāng)時(shí)的注冊(cè)資本為5,195.00萬(wàn)元。2017年6月瑜欣電子新增308.00萬(wàn)股股份，新增股份的價(jià)格為4.10元/股，新增股份由胡云平等28名老股東以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)總價(jià)為1,262.80萬(wàn)元。

但不到5個(gè)月后，瑜欣電子于當(dāng)年11月就對(duì)上半年權(quán)益進(jìn)行分配，現(xiàn)金分紅1,100.60萬(wàn)元，募資補(bǔ)流后短時(shí)間內(nèi)即分紅，其增發(fā)新股動(dòng)機(jī)值得質(zhì)疑。

除此之外，據(jù)招股書和公開資料，本次增資時(shí)瑜欣電子在冊(cè)股東共32名，本次認(rèn)購(gòu)的股東28名中有22名為公司員工，該部分員工于2016年6月以1.50元的單價(jià)入股瑜欣電子成為股東。另外6名則是瑜欣電子2016年7月在第二次增資時(shí)引進(jìn)的外部投資者。

對(duì)于本次增資，深交所創(chuàng)業(yè)板上市委在第一輪問詢時(shí)，要求瑜欣電子補(bǔ)充披露本次28名投資者增資價(jià)格的確定依據(jù)以及合理性，是否涉及股份支付，對(duì)6名外部投資者是否也進(jìn)行了股份支付是否合理，外部投資者與瑜欣電子實(shí)控人、董監(jiān)高、核心技術(shù)人員及其家庭成員、供應(yīng)商、客戶之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、資金或業(yè)務(wù)往來(lái)等。

瑜欣電子在問詢回復(fù)中指出，因?yàn)?017年6月增資的公允價(jià)值為7.3470元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為4.10元/股,公允價(jià)格與實(shí)際價(jià)格之間每股相差3.2470元，因此瑜欣電子對(duì)22名員工股東進(jìn)行了股份支付處理，確認(rèn)股份支付金額為728.74萬(wàn)元，另外6名外部股東則不做股份支付處理。

根據(jù)披露信息，除了外部股東涂景莉之父與實(shí)控人胡云平相識(shí)多年外，其余外部股東與瑜欣電子并無(wú)關(guān)系。

雖然問詢中回復(fù)了外部股東與實(shí)控人之間的關(guān)系，但是對(duì)于外部投資者在公允價(jià)格高于轉(zhuǎn)讓價(jià)格的情況下認(rèn)購(gòu)，與員工股東以同一價(jià)格增資，合理性讓人費(fèi)解，企業(yè)在問詢回復(fù)中并未有具體明確的解釋回復(fù)。

另外，值得注意的是，上述6名外部股東在2016年7月首次增資入股時(shí)，招股書就曾表示該6名增資入股的股東本人或親屬朋友與公司創(chuàng)始人相識(shí)多年。這與問詢回復(fù)中披露僅外部股東涂景莉之父與實(shí)控人胡云平相識(shí)多年的說法存在出入。

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