恒生科技指數(shù)和中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)這兩大科技互聯(lián)主題中概股指數(shù)在今年2月中旬幾乎同時(shí)觸頂，此后便開(kāi)啟了調(diào)整模式。與當(dāng)時(shí)的歷史高位相比，目前兩個(gè)指數(shù)跌幅均超過(guò)了40%。

不過(guò)，在這波持續(xù)數(shù)月的下調(diào)中，跟蹤相關(guān)指數(shù)的頭部科技互聯(lián)主題跨境ETF卻展現(xiàn)出強(qiáng)大的逆勢(shì)“吸金”能力。

其中，僅易方達(dá)基金旗下的中概互聯(lián)網(wǎng)ETF今年以來(lái)份額便增加了186.98億份，翻了近7倍，期間累計(jì)資金凈流入超過(guò)320億元。華夏基金旗下的恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF年內(nèi)份額增加134.26億份，增長(zhǎng)率為177.72%，期間累計(jì)資金凈流入達(dá)到百億元。兩只基金最新凈值規(guī)模分別超過(guò)310億元和137億元，這也是目前跨境ETF中規(guī)模最大的兩只產(chǎn)品。

對(duì)于科技互聯(lián)板塊，基金經(jīng)理們普遍持樂(lè)觀態(tài)度。在他們看來(lái)，政策監(jiān)管到達(dá)尾聲，板塊長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間依然巨大。在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)面臨革命性機(jī)會(huì)的背景下，科技領(lǐng)域的龍頭企業(yè)發(fā)展尤其值得期待，短期波動(dòng)提供更好的買入機(jī)會(huì)。

470億資金涌入

科技互聯(lián)跨境ETF年內(nèi)大幅吸金

恒生科技指數(shù)和中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)這兩大科技互聯(lián)主題的中概股指數(shù)在今年2月中旬幾乎同時(shí)觸及歷史高位，然后便開(kāi)啟了調(diào)整模式。與當(dāng)時(shí)的高點(diǎn)相比，目前兩個(gè)指數(shù)的跌幅均超過(guò)了40%。

不過(guò)，在這波持續(xù)數(shù)月的下調(diào)中，跟蹤相關(guān)指數(shù)的頭部科技互聯(lián)主題跨境ETF卻展現(xiàn)出強(qiáng)大的逆勢(shì)“吸金”能力，越跌越買的現(xiàn)象非常突出。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月2日，易方達(dá)中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF今年以來(lái)的凈值跌幅分別為28.97%和34.65%。此外，華夏恒生科技指數(shù)ETF、華泰柏瑞恒生科技ETF、易方達(dá)恒生科技30ETF等年內(nèi)凈值跌幅都超過(guò)了20%。

不過(guò)，雖然這些科技互聯(lián)主題跨境ETF凈值表現(xiàn)欠佳，今年卻有大批抄底資金扎堆涌入。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月2日，易方達(dá)中概互聯(lián)網(wǎng)ETF今年以來(lái)份額增加186.98億份，翻了近7倍，按區(qū)間成交均價(jià)估算，期間累計(jì)約有超過(guò)320億元的資金凈流入。值得一提的是，該基金最新份額已超過(guò)210億份，若以最新凈值估算，該基金凈值規(guī)模已超過(guò)310億元，這也意味著在數(shù)量不多的跨境ETF中，首次出現(xiàn)了300億級(jí)單品。

類似的大筆凈申購(gòu)也出現(xiàn)在華夏基金恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF上。截至11月2日，該ETF年內(nèi)份額增加134.26億份，份額增長(zhǎng)率為177.72%，期間累計(jì)資金凈流入達(dá)到百億元，該ETF最新凈值規(guī)模為137億元，這也是目前跨境ETF中規(guī)模最大的兩只產(chǎn)品。

此外，華夏恒生科技指數(shù)ETF和華泰柏瑞恒生科技ETF份額攀升也很快，年內(nèi)分別獲得28.63億元、12億份凈申購(gòu)，份額分別增長(zhǎng)196.63%、102.39%，約合吸金24.77億元、10.21億元。另有易方達(dá)恒生科技30ETF獲得8.49億元資金凈流入。

整體而言，截至11月2日，今年以來(lái)合計(jì)約470億元資金凈流入上述5只科技互聯(lián)主題跨境ETF。

不過(guò)，也有一部分科技互聯(lián)主題跨境ETF年內(nèi)成立后遭遇資金凈流出。比如今年5月成立的博時(shí)恒生科技指數(shù)ETF、華安恒生科技ETF、嘉實(shí)恒生科技ETF ,6月成立的海富通港股通科技ETF、景順長(zhǎng)城港股科技ETF，以及7月成立的南方香港科技ETF自成立以來(lái)均出現(xiàn)了不同程度的縮水。

科技互聯(lián)板塊成長(zhǎng)空間巨大

短期波動(dòng)提供更好入場(chǎng)機(jī)會(huì)

對(duì)于科技互聯(lián)板塊，基金經(jīng)理們普遍持樂(lè)觀態(tài)度。在他們看來(lái)，政策監(jiān)管到達(dá)尾聲，板塊長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間依然巨大。在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)面臨革命性機(jī)會(huì)的背景下，科技領(lǐng)域的龍頭企業(yè)發(fā)展尤其值得期待，短期波動(dòng)提供更好的買入機(jī)會(huì)。

廣發(fā)全球科技基金經(jīng)理李耀柱表示，全球電動(dòng)車的滲透率還在持續(xù)增長(zhǎng)，新能源汽車滲透率在中長(zhǎng)期有提升空間，因此，三季度增持了美國(guó)和中國(guó)的新能源汽車板塊。同時(shí)，中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)鏈具有全球競(jìng)爭(zhēng)力，還增加了光伏產(chǎn)業(yè)鏈的配置。

“此外，基金增持了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)板塊，原因是我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)的監(jiān)管政策到達(dá)尾聲，板塊中長(zhǎng)期的成長(zhǎng)空間仍然巨大，互聯(lián)網(wǎng)公司市值的增長(zhǎng)除了來(lái)源于盈利之外，還會(huì)來(lái)源于其體現(xiàn)的社會(huì)價(jià)值，大型的互聯(lián)網(wǎng)公司在中長(zhǎng)期仍會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，我們對(duì)其未來(lái)的增長(zhǎng)空間仍然表示樂(lè)觀?！?/P>

展望后市，李耀柱認(rèn)為，短期來(lái)看各種政策的不確定性仍將壓制美股市場(chǎng)，債務(wù)上限問(wèn)題和美聯(lián)儲(chǔ)的縮減購(gòu)債計(jì)劃將是影響美股的重要因素，盈利基本面的維持向好依然是支撐美股市場(chǎng)持續(xù)向上的原因?！按送猓覀冋J(rèn)為虛擬資產(chǎn)的發(fā)展為信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)了革命性的機(jī)會(huì)，伴隨著能源結(jié)構(gòu)升級(jí)，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新能源產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì)有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ唐诘牟▌?dòng)反而提供了更好的買入機(jī)會(huì)，尤其是美股市場(chǎng)中的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股領(lǐng)域?！崩钜硎?。

匯添富全球移動(dòng)互聯(lián)基金經(jīng)理?xiàng)瞵捳J(rèn)為，對(duì)于全球移動(dòng)互聯(lián)面對(duì)的科技領(lǐng)域，可以分三條主線來(lái)進(jìn)行論述：

一是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)板塊。“數(shù)字娛樂(lè)、數(shù)字廣告、電子商務(wù)等需求仍然較為旺盛，但由于面臨階段性的強(qiáng)監(jiān)管，如游戲的未成年人保護(hù)、娛樂(lè)內(nèi)容的價(jià)值導(dǎo)向、個(gè)人隱私數(shù)據(jù)保護(hù)等，企業(yè)普遍處于經(jīng)營(yíng)調(diào)整期以適應(yīng)新的監(jiān)管規(guī)則，短期對(duì)收入利潤(rùn)增速有一定影響，長(zhǎng)期看出現(xiàn)極端政策的可能性較低，我們對(duì)此板塊仍較為樂(lè)觀”。

二是數(shù)字化軟硬件板塊?！霸谝咔榈拇呋?，行業(yè)發(fā)展進(jìn)一步加速，我們看到國(guó)產(chǎn)化、數(shù)字化的機(jī)遇增加，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的估值消化后，預(yù)計(jì)未來(lái)有可能提供穩(wěn)健收益。”

三是半導(dǎo)體板塊。在楊近看來(lái)，上半年階段性供需失衡導(dǎo)致行業(yè)處于超景氣狀態(tài)，大部分子行業(yè)出現(xiàn)漲價(jià)，而進(jìn)入下半年，需求端開(kāi)始減弱（如智能手機(jī)、PC等消費(fèi)電子），供給也在不斷增加，預(yù)期行業(yè)景氣度將于今年三季度或四季度進(jìn)入頂峰期，雖然短期有一定風(fēng)險(xiǎn)，但數(shù)字化驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)空間仍然巨大。

“回顧三季度，我們做了部分個(gè)股調(diào)整，對(duì)投資脈絡(luò)并未做出重大調(diào)整。我們依然看好數(shù)字化浪潮大背景下，提供軟硬件、互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的龍頭企業(yè)?！睏瞵挿Q。

交銀中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)基金經(jīng)理邵文婷表示，展望四季度，隨著各國(guó)相繼完成大規(guī)模疫苗接種，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的擾動(dòng)因素將逐漸消退，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定性將進(jìn)一步增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步修復(fù)的進(jìn)程下，流動(dòng)性合理充裕，部分企業(yè)或迎來(lái)政策和業(yè)績(jī)雙催化。在邵文婷看來(lái)，反壟斷政策短期雖然對(duì)部分互聯(lián)網(wǎng)巨頭的股價(jià)有一定沖擊，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，該政策使得互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序得到優(yōu)化，企業(yè)將回歸科技創(chuàng)新，有利于整個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。后續(xù)如政策不確定性和基本面業(yè)績(jī)出現(xiàn)更明朗化信號(hào)，板塊估值有望得到修復(fù)?！翱紤]到海外疫情與中美貿(mào)易摩擦等不確定性因素，我們總體上對(duì)于海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)板塊的表現(xiàn)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的看法。”

博時(shí)恒生科技指數(shù)ETF基金經(jīng)理萬(wàn)瓊表示，展望四季度，宏觀上，全球疫情反復(fù)而疫后刺激政策的逐步退潮，全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張動(dòng)能環(huán)比有所放緩，短期韌性主要表現(xiàn)在出口與高端制造兩個(gè)方面。通脹方面，四季度預(yù)計(jì)仍是維持CPI低位、PPI高位，前三季度成本傳導(dǎo)機(jī)制較為順暢，但經(jīng)濟(jì)下行壓力的明顯加大，成本傳導(dǎo)不暢，影響制造業(yè)盈利。貨幣政策方面，寬貨幣、穩(wěn)信用是四季度貨幣政策的主基調(diào)，資金面將延續(xù)目前穩(wěn)中偏松的基調(diào)。港股弱勢(shì)震蕩格局或?qū)⒀永m(xù)。內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩對(duì)應(yīng)港股盈利進(jìn)一步擴(kuò)張空間有限，而相對(duì)寬松的流動(dòng)性環(huán)境有望緩和分母端壓力。由于當(dāng)前港股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)尚未恢復(fù)至合意水平，“雙減”及反壟斷政策壓力仍有待市場(chǎng)進(jìn)一步消化緩和。恒生科技盈利預(yù)期尚未好轉(zhuǎn)，但資金面有所回暖，被動(dòng)資金8月以來(lái)持續(xù)流入，恒生科技估值處在歷史低分位，估值性價(jià)比高，有一定長(zhǎng)線布局價(jià)值。

大成基金恒生科技ETF基金經(jīng)理冉凌浩表示，經(jīng)過(guò)此輪下跌之后，恒生科技指數(shù)已經(jīng)基本到底，這主要是基于其增長(zhǎng)前景與當(dāng)前估值水平的對(duì)比。根據(jù)彭博的一致預(yù)期數(shù)據(jù)，恒生科技指數(shù)的PEG已經(jīng)進(jìn)入歷史底部區(qū)間，且低于全球主要科技股指數(shù)。這意味著恒生科技指數(shù)的預(yù)期盈利增速較高而估值水平較低，指數(shù)進(jìn)入長(zhǎng)期布局區(qū)域。

華安恒生科技ETF基金經(jīng)理蘇卿云、倪斌表示，港股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期大幅下行，風(fēng)險(xiǎn)大幅釋放，展望四季度，我們認(rèn)為，盡管目前仍存不確定性，包括對(duì)金融科技的嚴(yán)監(jiān)管等，但整體對(duì)于市場(chǎng)的邊際影響也將趨弱，港股市場(chǎng)將處于逐步企穩(wěn)回升的過(guò)程。從基本面看，隨著疫苗研發(fā)不斷進(jìn)展和接種的持續(xù)加速，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將持續(xù)，增速較上季度會(huì)有所放緩，當(dāng)前的港股市場(chǎng)估值，尤其是互聯(lián)網(wǎng)板塊，對(duì)長(zhǎng)線投資者而言已具備較好的安全邊際，疊加近期中美在經(jīng)貿(mào)等領(lǐng)域重啟合作也有望推升港股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但也需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)年底的Taper正式實(shí)施和美債收益率攀升的對(duì)港股市場(chǎng)的擾動(dòng)。整體上看，作為匯聚了眾多享譽(yù)全球的科技類創(chuàng)新型企業(yè)的恒生科技指數(shù)，已具備中期投資價(jià)值。

關(guān)鍵詞： 抄底資金