機(jī)構(gòu)11月策略:尋金“結(jié)構(gòu)?!保春谩皩幗M合+CPI”(附金股)
紅周刊 記者 | 齊永超
剛剛收官的十月市場(chǎng)十分平淡,尤其是眾多個(gè)股下跌令投資者遭受損失。進(jìn)入十一月,機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)市場(chǎng)將保持結(jié)構(gòu)牛節(jié)奏,新能源和低估消費(fèi)股會(huì)迎來(lái)機(jī)會(huì)。在11月首個(gè)交易日,家電等低估值板塊與新能源等高成長(zhǎng)板塊迎來(lái)齊漲,“低估值+高成長(zhǎng)”的風(fēng)格似乎暗合了機(jī)構(gòu)策略。
“結(jié)構(gòu)?!壁厔?shì)不改
新一輪中期行情有積極因素支撐
10月市場(chǎng)整體表現(xiàn)為分化,其中,上證指數(shù)下跌0.58%,深證指數(shù)下跌0.99%,受寧德時(shí)代拉動(dòng),創(chuàng)業(yè)板上漲3.27%。從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看,汽車、電氣設(shè)備、國(guó)防軍工等8個(gè)行業(yè)上漲,采掘、鋼鐵等20個(gè)行業(yè)下跌。從成交額來(lái)看,據(jù)記者統(tǒng)計(jì),10月的16個(gè)交易日中,9個(gè)交易日成交突破萬(wàn)億,7個(gè)交易日在萬(wàn)億以下,環(huán)比成交活躍度下降。
市場(chǎng)人氣縮減,與宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳等因素不無(wú)關(guān)聯(lián)。10月公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,2021年前三季度我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速為9.8%,其中,第一季度為18.3%,第二季度為7.9%,第三季度則放緩至4.9%(見(jiàn)附圖)。
附圖 GDP季度增幅
另?yè)?jù)記者查閱數(shù)據(jù),社會(huì)消費(fèi)品零售總額出現(xiàn)一定的企穩(wěn)回暖,消費(fèi)增長(zhǎng)整體仍保持較低增速。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,今年7~9月,社會(huì)消費(fèi)品零售總額分別為34925.10億元、34394.90億元、36833.00億元,同比增速分別為8.50%、2.50%、4.40%。結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,2010年1月~2019年12月,社會(huì)消費(fèi)品零售總額月度平均增速為12.44%,最小值為7.20%,最大值則為22.10%。
因此,多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)下行壓力背景下,十一月份,市場(chǎng)整體上漲動(dòng)能仍“欠佳”,新一輪中期行情仍需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)刺激、疫情緩解等多個(gè)“要素”。有機(jī)構(gòu)表示,維持中期“結(jié)構(gòu)?!壁厔?shì)的觀點(diǎn)不變。
銀河證券認(rèn)為,十一月,財(cái)政或?qū)⒅鸩桨l(fā)力,表現(xiàn)于促消費(fèi)和基建投資。對(duì)于外圍市場(chǎng),由于經(jīng)濟(jì)已逐步恢復(fù),疊加高通脹壓力,疫情以來(lái)全球超寬松的流動(dòng)性愈發(fā)接近收緊邊緣,一但收緊動(dòng)作出現(xiàn),比如美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債,有可能對(duì)A股市場(chǎng)也造成擾動(dòng)。
安信證券則表示,短期市場(chǎng)仍然處于調(diào)整布局期,市場(chǎng)需要等待美聯(lián)儲(chǔ)Taper落地、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策預(yù)期明確、中美關(guān)系出現(xiàn)改善、全球疫情出現(xiàn)明顯緩解等關(guān)鍵信號(hào)的出現(xiàn),才能真正開(kāi)啟一輪新的中期行情。在此之前,市場(chǎng)依然以震蕩調(diào)整和結(jié)構(gòu)性特征為主,其認(rèn)為,以寧組合為代表的高景氣長(zhǎng)賽道行情仍未結(jié)束,并繼續(xù)維持資產(chǎn)荒下的結(jié)構(gòu)牛為A股當(dāng)前中期趨勢(shì)的判斷。
關(guān)注“寧組合+CPI”
從市場(chǎng)機(jī)會(huì)而言,因?yàn)槭袌?chǎng)監(jiān)管加強(qiáng),順周期、資源品漲價(jià)概念受到?jīng)_擊。據(jù)記者統(tǒng)計(jì),10月19日至10月底,動(dòng)力煤主力合約下跌47%,而9月至10月18日則為上漲110%;純堿主力合約10月下跌24%,9月上漲30.61%;尿素主力合約10月下跌17%,9月則上漲26%。能源、與生產(chǎn)資料相關(guān)的商品價(jià)格出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)折,A股相關(guān)的煤炭等周期資源股出現(xiàn)大幅下跌。
或許因此,機(jī)構(gòu)在建議配置方向上更加強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)主線和題材持續(xù)性主線。平安證券認(rèn)為,11月組合配置建議維持均衡,重點(diǎn)關(guān)注兩條主線,一是業(yè)績(jī)超預(yù)期或有邊際改善跡象的個(gè)股;二是隨著碳中和頂層設(shè)計(jì)文件密集落地,新能源、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)更具政策高景氣。
安信證券提出,從“PPI+寧組合”逐步轉(zhuǎn)向“寧組合+CPI”,其認(rèn)為高景氣的高端制造持續(xù)作為基礎(chǔ)配置,部分增配估值合理、景氣改善的消費(fèi)品,收縮配置周期股。其中,重點(diǎn)關(guān)注鋰電池、光伏、風(fēng)電、食品飲料等行業(yè)。
對(duì)于消費(fèi),銀河證券、東吳證券等也均表示可給予關(guān)注。銀河證券給出的配置邏輯是前期已經(jīng)歷過(guò)調(diào)整,短期或有反彈的機(jī)會(huì)。東吳證券認(rèn)為食品飲料板塊在于外資重倉(cāng)獲配置效應(yīng)。
據(jù)記者梳理銀河證券、中原證券、華金證券、平安證券、安信證券等券商的60只樣本金股來(lái)看,電氣設(shè)備(新能源)、食品飲料行業(yè)個(gè)股數(shù)目較多,均多達(dá)6家,如電氣設(shè)備隆基股份、寧德時(shí)代等,食品飲料的貴州茅臺(tái)、伊利股份等。
記者發(fā)現(xiàn),多只新能源、消費(fèi)龍頭獲聯(lián)合推薦。如光伏頭部公司隆基股份,獲得銀河證券、開(kāi)源證券、東吳證券三家券商合力推薦,乳制品頭部公司伊利股份同樣獲得包括中原證券、安信證券、華金證券在內(nèi)的三家券商共同青睞。
以伊利股份的推薦理由為例,安信證券認(rèn)為,中期來(lái)看,公司金典和常溫酸奶仍有繼續(xù)增長(zhǎng)空間,通過(guò)產(chǎn)品和包裝的持續(xù)升級(jí),新業(yè)務(wù)目標(biāo)3-5年行業(yè)第一,當(dāng)前屬于高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),另外利潤(rùn)率逐步提升的支撐亦符合邏輯。截至11月1日收盤(pán),伊利股份股價(jià)自10月以來(lái)上漲12.89%。
表1 券商十一月金股(部分)
數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind
表2 食品飲料、電氣設(shè)備金股(部分)
數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind
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(文中提及個(gè)股僅為舉例分析,不做買(mǎi)賣(mài)建議。)
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