全市場300余只QDII基金 超六成今年內(nèi)實現(xiàn)凈值上漲
近期,全球經(jīng)濟開啟復蘇模式,出海的QDII基金今年內(nèi)業(yè)績也整體表現(xiàn)不俗,尤其是原油類產(chǎn)品。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,截至5月24日,全市場300余只QDII基金中,超六成今年內(nèi)實現(xiàn)凈值上漲。
對于海外市場后期走勢,鵬華基金國際業(yè)務部總經(jīng)理尤柏年分享了其海外市場觀點及投資策略。尤柏年分析稱,歐美疫情改善偏積極,經(jīng)濟復蘇確定性較高,建議投資者布局受益于經(jīng)濟復蘇敏感的板塊,把握估值和盈利優(yōu)勢明顯的標的。
尤柏年指出,本次疫情中海外居民負債表未受顯著沖擊,反而得益于財政刺激和資產(chǎn)價格上漲,可支配存款有大幅增加。盡管美國4月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期,但從微觀數(shù)據(jù)和其他經(jīng)濟指標來看,就業(yè)向好趨勢不改,制造業(yè)、服務業(yè)維持高景氣度,消費復蘇勢頭強勁。
具體到投資標的,尤柏年認為,疫情后線上化趨勢得到加強,電商、云服務等科技互聯(lián)網(wǎng)標的估值有了大幅抬升。其進一步指出,未來海外股市將逐步轉向“開放受益”,在開放后具有業(yè)績彈性的消費板塊逆勢上行,包括奢侈品、支付、酒旅等線下行業(yè)。
今年以來,美國國債收益率快速上行。據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)顯示,1月6日,10年期美債收益率自2020年3月份后首次突破1%;3月31日,升至1.74%,較去年0.51%的低點上行約120個基點,較去年年末上行83個基點。央行在日前發(fā)布的2021年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告中表示,美債收益率上行既有通脹預期因素,也有實際利率上升因素。
對此,尤柏年認為美國國債利率走高,反映了投資者對未來經(jīng)濟增長的信心。尤柏年還進一步從股市、債市兩方面分析了其帶來的投資機會。
股市方面,據(jù)尤柏年分析,去年以互聯(lián)網(wǎng)公司為代表的線上股票表現(xiàn)較好,今年股票投資機會則更多在線下,建議投資者布局經(jīng)濟復蘇敏感的板塊和品種,如奢侈品、信用卡等公司股票在近期下跌過程中不斷創(chuàng)出新高。其稱,“近期標普500和道瓊斯以線下經(jīng)濟為主的股票指數(shù)和以線上經(jīng)濟為主的指數(shù)走勢出現(xiàn)了背離,線下股票獲得更多超額收益,也印證了這一情況”。
具體到投資策略,尤柏年稱,今年在美股科技股的配置上主要關注以下三類公司:一是當期現(xiàn)金流估值合理的公司;二是受益于經(jīng)濟重啟的公司,如信用卡公司和支付公司;三是提供在線商旅服務的公司,包括奢侈品公司和購物中心等,這類線下公司也將受益于經(jīng)濟復蘇。
債市方面,尤柏年建議投資者今年可配置QDII債基。其指出,“境外債券包括一種高收益?zhèn)贩N,其對經(jīng)濟復蘇敏感,因為經(jīng)濟好代表償債能力提升,估值有提升空間,建議有美元資產(chǎn)配置固定收益資產(chǎn)的投資者,可考慮境外債基。這些基金通過衍生品操作來對沖利率上行風險,因此今年也有較多機會。”
債市投資策略上,尤柏年更傾向中短久期策略,其認為中短久期策略在震蕩環(huán)境中能夠較好平衡風險收益。尤柏年稱,伴隨經(jīng)濟復蘇和通脹升溫,市場受到復蘇確定性和通脹預期交易的影響,長端利率震蕩較大,并且仍有上升空間;在收益率曲線趨陡的環(huán)境下,短端利率處于歷史低點,而央行不加息至少能維持1年左右,因此其側重于持有中短久期債券;相比于國內(nèi)信用債市場,中資美元債高收益級債券具有較高的票息,能提供可觀的預期收益率;同時波動性相對較小,能較好的控制產(chǎn)品凈值和回撤,性價比高。
同時,尤柏年認為經(jīng)濟不確定性降低利好息差收窄,新興市場債券估值回歸。伴隨經(jīng)濟重啟和復蘇,風險偏好提升,新興市場國家債券面臨估值提振的機會,尤其是疫情中受重挫,而對通脹和復蘇敏感的能源、礦業(yè)等。其傾向于通過利率期貨對沖無風險利率,使組合免疫久期風險,從而取得信用利差收窄帶來的資本利得,疊加息票收益,在反彈中獲利空間充分。
以尤柏年掌舵的鵬華港美互聯(lián)股票人民幣(160644)為例,該基金在投資操作中對中證中國海外互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)中的投資標的進行增減配以增強指數(shù)表現(xiàn),據(jù)悉,該基金長期低配或不配指數(shù)中的視頻直播行業(yè),垂直類平臺。而對這部分低配帶來的空余倉位,則用來加大對于美股核心科技股的配置。這樣的操作思路也為該基金帶來了較好的歷史超額回報。
據(jù)鵬華港美互聯(lián)股票人民幣公開披露的2021年一季報顯示,與去年四季度相比,該基金今年一季度的前十大重倉股中,電商平臺占比大幅下降,中概股占比也大幅下降。
尤柏年向記者詳細介紹了鵬華港美互聯(lián)股票人民幣一季度減配電商行業(yè)的原因。其認為,該行業(yè)資本支出上升、競爭格局加劇使得行業(yè)前景不明。社區(qū)團購吸引百億級別的資本開支,投資可能持續(xù)1-2年;同時直播電商等平臺競爭加劇影響貨幣化率提升。
同時,尤柏年表示,該基金一季度增配受益于美國經(jīng)濟復蘇的品種以及消費科技類核心資產(chǎn)。“疫情后線上化趨勢得到加強,電商、云服務等科技互聯(lián)網(wǎng)標的估值有了大幅抬升;伴隨疫苗接種和經(jīng)濟開放,無風險利率的上升使得市場對高估值容忍度降低,而在開放后具有業(yè)績彈性的消費板塊逆勢上行,包括奢侈品、支付、酒旅等行業(yè);我們看好發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟復蘇過程中估值合理、盈利能力恢復的標的。”尤柏年稱。
關鍵詞: QDII基金 QDII 基金 全球經(jīng)濟
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