2月24日，A股三大指數(shù)繼續(xù)下挫，在香港財(cái)政司司長(zhǎng)表態(tài)計(jì)劃將港股交易印花稅從0.1%提高至0.13%后，恒生指數(shù)、港交所股價(jià)齊跳水，隨后進(jìn)一步傳導(dǎo)至A股。

這一日的慘狀被網(wǎng)友調(diào)侃為“跌媽不認(rèn)”，而以白酒為代表的抱團(tuán)股加速瓦解。

長(zhǎng)期重倉(cāng)白酒股的公募基金也損失慘重，張坤管理的易方達(dá)中小盤(pán)(110011)、易方達(dá)藍(lán)籌精選，劉彥春管理的景順長(zhǎng)城鼎益混合(LOF)、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)(260108)混合，王宗合管理的鵬華匠心精選A幾只百億規(guī)模的基金實(shí)際凈值跌幅大于倉(cāng)位監(jiān)測(cè)估算凈值跌幅，這些紅極一時(shí)的明星基金經(jīng)理難道集體做反了方向?

近期，有色、采掘和地產(chǎn)等強(qiáng)周期相繼逞強(qiáng)，白酒、新能源、科技等抱團(tuán)概念大幅回落，市場(chǎng)分歧加大。對(duì)于后市，博時(shí)宏觀策略部高級(jí)策略分析師劉揚(yáng)提出，當(dāng)前位置，建議不斷降低倉(cāng)位，防御為上。中期來(lái)看，銀行、白酒和白電均是需要重視的方向;也有機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為抱團(tuán)股經(jīng)過(guò)調(diào)整后估值仍在高位，估值壓力繼續(xù)存在，仍缺乏投資吸引力。不過(guò)，有不少機(jī)構(gòu)投資者依舊樂(lè)觀。

張坤等明星基金經(jīng)理反向操作?

據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)，2月18日-24日，5個(gè)交易日貴州茅臺(tái)(600519,股吧)(600519.SH)市值縮水3542.48億元，五糧液(000858)(000858.SZ)市值縮水1568.95億元，山西汾酒(600809,股吧)(600809.SH)市值蒸發(fā)953.89億元，瀘州老窖(000568,股吧)(000568.SZ)、洋河股份(002304,股吧)(002304.SZ)市值分別縮水664.85億元、294.47億元，重倉(cāng)它們的公募基金損失慘重。

明星基金經(jīng)理中，易方達(dá)的張坤和蕭楠、鵬華基金的王宗合以及景順長(zhǎng)城的劉彥春因?yàn)殚L(zhǎng)期重倉(cāng)白酒而被網(wǎng)友并稱為“白酒四大天王”。24日，瀘州老窖跌停，貴州茅臺(tái)(600519)下跌5.11%，五糧液、山西汾酒均下挫逾6%。

第一財(cái)經(jīng)記者查閱公開(kāi)資料發(fā)現(xiàn)，24日，張坤管理的易方達(dá)中小盤(pán)、易方達(dá)藍(lán)籌精選凈值分別下跌4.5%、5.13%，而當(dāng)天通過(guò)倉(cāng)位監(jiān)測(cè)的估算凈值跌幅分別為3.85%、4.36%，與實(shí)際凈值表現(xiàn)存在較大偏差，實(shí)際凈值下跌更多。

截至2020年12月31日，易方達(dá)中小盤(pán)前十大重倉(cāng)股分別為貴州茅臺(tái)、洋河股份、瀘州老窖、五糧液、通策醫(yī)療(600763,股吧)、美年健康(002044,股吧)、蘇泊爾(002032,股吧)、上海機(jī)場(chǎng)(600009,股吧)、宇通客車(chē)(600066,股吧)、天壇生物(600161,股吧)，4只白酒股持有市值在基金凈值中占比合計(jì)約四成;易方達(dá)藍(lán)籌精選前十大重倉(cāng)股分別為貴州茅臺(tái)、美團(tuán)-W、洋河股份、騰訊控股、五糧液、香港交易所、瀘州老窖、?？低?002415,股吧)、愛(ài)爾眼科(300015,股吧)、頤海國(guó)際。

劉彥春管理的景順長(zhǎng)城鼎益混合(LOF)、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合24日實(shí)際凈值分別下跌4.46%、4.36%，估算凈值跌幅分別為4.36%、4.00%。

截至2020年12月31日，景順長(zhǎng)城鼎益混合(LOF)前十大重倉(cāng)股分別為中國(guó)中免、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、邁瑞醫(yī)療(300760,股吧)、五糧液、山西汾酒、海大集團(tuán)(002311,股吧)、晨光文具(603899,股吧)、恒瑞醫(yī)藥(600276,股吧)、伊利股份(600887,股吧);景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合前十大重倉(cāng)股分別為中國(guó)中免、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、五糧液、邁瑞醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥、晨光文具、海大集團(tuán)、古井貢酒(000596,股吧)、美的集團(tuán)。

王宗合管理的鵬華匠心精選A實(shí)際凈值下跌4.15%，估算凈值的跌幅為3.91%。截至2020年12月31日，該產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股分別為美團(tuán)-W、騰訊控股、貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安(601318)、小米集團(tuán)-W、五糧液、山西汾酒、萬(wàn)華化學(xué)(600309,股吧)、藥明生物、古井貢酒。

值得注意的是，上述每只基金在2020年四季度末的規(guī)模均在百億元以上，其中易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)中小盤(pán)規(guī)模合計(jì)超千億，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合規(guī)模接近400億元。

有機(jī)構(gòu)建議減倉(cāng)：防御為上

白酒股再一次集體崩塌后，機(jī)構(gòu)資金何去何從?

博時(shí)宏觀策略部高級(jí)策略分析師劉揚(yáng)表示，本輪調(diào)整具有全球普遍性，高估值的國(guó)內(nèi)權(quán)重抱團(tuán)股和海外科技股均出現(xiàn)了不同程度下跌，海外美債長(zhǎng)端利率超預(yù)期回升或是導(dǎo)火索，但更多是A股中長(zhǎng)期性價(jià)比指標(biāo)已相對(duì)極端所致，股票估值進(jìn)入對(duì)利率波動(dòng)敏感的階段。后續(xù)隨著政策預(yù)期的確認(rèn)落地，不管是“緊貨幣+緊信用”政策組合，還是“穩(wěn)貨幣+緊信用”組合，緊信用的方向都是毋庸置疑的，市場(chǎng)預(yù)期不宜樂(lè)觀。

“當(dāng)前位置，我們建議不斷降低倉(cāng)位，防御為上。”劉揚(yáng)指出，結(jié)構(gòu)上，繼續(xù)看好順周期的有色和化工。中期來(lái)看，再通脹交易的化工、有色、白酒，“緊貨幣+緊信用”階段受益的銀行、白酒和白電均是需要重視的方向。其中白酒板塊同時(shí)受益于再通脹交易、“緊貨幣+緊信用”階段利好與Q2勝率高，調(diào)整中可考慮適當(dāng)擇機(jī)買(mǎi)入。

平安基金整體樂(lè)觀，并認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步修復(fù)，企業(yè)盈利改善的強(qiáng)度是顯而易見(jiàn)的。春節(jié)期間的消費(fèi)情況超預(yù)期，仍然看好消費(fèi)板塊的核心資產(chǎn)，A股白酒板塊從基本面角度板塊仍然相對(duì)較好。

“對(duì)長(zhǎng)期的技術(shù)創(chuàng)新保持樂(lè)觀，而且新發(fā)基金在加速，將對(duì)市場(chǎng)的資金量形成一定程度的補(bǔ)充，最后雖然港股交易成本上升將短線打擊投資情緒，但長(zhǎng)線不會(huì)有太大影響，畢竟公司盈利增長(zhǎng)、估值、前景才是決定投資者入市的最主要因素。”平安基金表示。

而招行私行的一篇《抱團(tuán)瓦解后A股還有哪些機(jī)會(huì)》寫(xiě)到，現(xiàn)在來(lái)看，風(fēng)格切換的邏輯并未改變，近期大宗商品價(jià)格上漲，全球無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上行等因素加速了抱團(tuán)瓦解。抱團(tuán)股(主要指消費(fèi)、醫(yī)藥、部分科技板塊的優(yōu)質(zhì)龍頭股票)經(jīng)過(guò)調(diào)整后，估值仍在高位，估值壓力繼續(xù)存在，仍缺乏投資吸引力。作者： 邸凌月

關(guān)鍵詞： 白酒 抱團(tuán)股