相信陸續(xù)會有更多上市企業(yè)從美國股市回歸A股
隨著國內CDR逐步落實,相信陸續(xù)會有更多上市企業(yè)從美國股市回歸A股,能為A股帶來更多優(yōu)質上市公司。
5月4日,中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人宣布就《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》公開征求意見。此外,證監(jiān)會明確了存托憑證的法律適用和基本監(jiān)管原則,以及證監(jiān)會的其他相關規(guī)定。此舉意味著境外上市公司回歸A股之路漸行漸近。
那么,什么是存托憑證呢?存托憑證(Depository Receipts,簡稱DR),是指在一國證券市場流通的、代表外國公司的有價證券的可轉讓憑證(一般代表公司股票,但有時也代表債券),在當?shù)刈C券交易所交易,屬公司融資業(yè)務范疇的金融衍生工具,有利于購買外國公司的股票。
具體說來,美國存托憑證(American Depository Receipts,簡稱ADR),實際是由外國公司的普通股所組成,持有可交易的ADR的客戶,可以自愿選擇金融工具,將ADR轉換為普通股。
通常來說,存托憑證要求公司在其股票上市以供出售之前,必須符合證券交易所的具體規(guī)則。例如,公司必須將股票轉讓給本國的經(jīng)紀公司。經(jīng)紀公司在收到股票后,立刻以托管人的身份聯(lián)系國際證券交易所,出售托管的存托憑證。這種做法確保了股票的真實存在,使得外國公司和國際經(jīng)紀行之間無法隱藏貓膩。
典型的ADR在發(fā)行之前,將經(jīng)過以下步驟:首先,美國的開證銀行須詳細研究外國公司的財務狀況,以評估其股票的實力;然后才購買外國公司的股票,并且將股票分成數(shù)據(jù)包,每個數(shù)據(jù)包作為ADR,通過美國證券交易所發(fā)行;其次,美國存托憑證都以美元定價,股息也以美元支付,這使美國投資者很容易購買總部在美國的外國公司股票,便捷又經(jīng)濟,還避免了每單交易所需承擔的涉外稅收義務。
盡管ADR價格傾向與外國的證券股份價格一致,有時也有可能偏離股票價格,從而給投資者提供套利機會。不過,從ADR經(jīng)驗來看,這種操作對于優(yōu)質公司來說加強了流動性,發(fā)現(xiàn)更為合理的價值,效果可觀。
近期,首批8家回歸A股的CDR企業(yè)名單已確定,其中包括騰訊、阿里、百度、京東,還有攜程、微博、網(wǎng)易和舜宇光學。據(jù)了解,中國的上市企業(yè)在美國股市中,由于各種原因,股價往往被低估。
隨著國內CDR逐步落實,相信陸續(xù)會有更多上市企業(yè)從美國股市回歸A股??梢灶A見的利多,包括能為A股帶來更多優(yōu)質上市公司,讓投資者有更多選擇。此外,還將倒逼A股表現(xiàn)不佳的個股改進自身,實現(xiàn)A股市場整體的繁榮。
值得注意的是,相比美國,中國有些發(fā)展強勁的“獨角獸”企業(yè)在股價超高后,由于得不到基本面的支持,持續(xù)下跌的現(xiàn)象時有發(fā)生。因為一旦被賦予“獨角獸”概念,股價便能連番上漲。對此,市場應該予以提高警惕,謹防泡沫和過度炒作。
總之,對于國內資本市場而言,推出CDR將利大于弊,股市將會更加市場化、透明化、規(guī)范化,在資本真正為實體經(jīng)濟服務的同時,國內投資者能夠分享實體經(jīng)濟健康發(fā)展帶來的紅利。
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