3月26日以來，滬膠在利空因素釋放之后，出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。主力1809合約昨日微漲40元/噸或0.35%，收報11575元/噸。分析人士指出，未來天膠市場供過于求的預(yù)期依然存在，且臨近東南亞割膠季，未來供應(yīng)端壓力將快速凸顯，從而不利于膠價回升。

開割季來臨

“雖說目前暫時躲過宏觀面不利因素影響，但基于目前滬膠基本面偏弱姿態(tài)，預(yù)計移倉換月后，新主力1809合約仍將面臨較大拋空壓力，弱勢下跌的主旋律未從根本上出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。”寶城期貨分析師陳棟表示。

陳棟指出，目前距離泰國宋干節(jié)(每年公歷4月13日-15日)還有不到半個月時間。根據(jù)產(chǎn)膠季節(jié)性規(guī)律，每年東南亞產(chǎn)膠國在宋干節(jié)以后將迎來新一年的割膠期。其中，泰國北部和越南中南部地區(qū)產(chǎn)膠量會在4月中旬回升，同時，4月底至5月初，泰國南部地區(qū)、馬來西亞和印尼北(棉蘭一帶)也將迎來割膠，膠水產(chǎn)量快速回升。換言之，未來膠市供應(yīng)端壓力將凸顯。

“4月起全球產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)開割;三個月限產(chǎn)結(jié)束，泰國、印尼之前減少的出口量或?qū)⒓嗅尫拧?rdquo;信達期貨分析師徐林表示。

從國內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)來看，目前國內(nèi)云南天膠產(chǎn)區(qū)因氣候適宜，橡膠(11525,-30.00,-0.26%)樹長勢良好，有提前開割的打算。

“今年無干旱、白粉病及低溫等不利因素困擾，預(yù)計整個割膠去開割日期較往年提前半個月左右。”陳棟表示，云南西雙版納的勐臘農(nóng)場、勐捧農(nóng)場等一類植膠區(qū)已于3月中旬開割，其他二類植膠區(qū)也將在3月底或4月初開割，整體開割時間較去年提前1個月。

靜待逢高做空機會

“從需求端來看，山東地區(qū)近期輪胎廠家開工恢復(fù)狀況良好，但受部分縣市重污染天氣應(yīng)急預(yù)案影響，廣饒等縣市對工廠限產(chǎn)，對個別工廠開工造成了一定影響，因此導(dǎo)致整個輪胎行業(yè)開工率表現(xiàn)一般，與去年相比未有超預(yù)期增長出現(xiàn)。”陳棟表示。

目前，下游輪胎采購依然以隨采隨買為主，無大量補庫意愿，整體原料庫存天數(shù)維持在15天-30天，維持平穩(wěn)庫存水平；中大型橡膠需求企業(yè)原料庫存周期約在30天-40天，小工廠原料維持在3天到一周水平。

“由于輪胎企業(yè)自身原料橡膠庫存保持合理水平，采購節(jié)奏維持剛性，導(dǎo)致目前天膠需求端難獲超預(yù)期增長空間，這也導(dǎo)致庫存環(huán)節(jié)面臨一定壓力。”陳棟說。

徐林指出，國內(nèi)橡膠庫存仍處高位，隨著期現(xiàn)價差收斂，套利商庫存流通性不斷轉(zhuǎn)好。目前現(xiàn)貨缺少大幅反彈基礎(chǔ)，期價也將受到牽制，目前暫時觀望，等待期現(xiàn)價差擴大后逢高空的機會。

“雖然目前滬膠期貨暫時擺脫宏觀面的利空風(fēng)險，但處在供應(yīng)端壓力回升以及國內(nèi)需求端偏弱的處境下，未來橡膠基本面依然維持弱勢。”陳棟說。

關(guān)鍵詞： 利空 跡象 因素