上證綜指收盤(pán)創(chuàng)兩年最大單日跌停、創(chuàng)業(yè)板指跌超5%創(chuàng)三年新低、兩市逾400股跌停……這是今日市場(chǎng)大跌出現(xiàn)的殘酷數(shù)據(jù)。

然而機(jī)遇往往在市場(chǎng)波動(dòng)中出現(xiàn)，基金君綜合博時(shí)、招商、廣發(fā)、中歐、國(guó)泰、融通、海富通、華商、前海開(kāi)源、大摩華鑫等十家基金公司后市觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，多家基金公司認(rèn)為調(diào)整直接誘因是美股大幅回調(diào)導(dǎo)致，而這也給市場(chǎng)布局機(jī)遇，2018年市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，比較看好低估值的大金融、受益于通脹上行的消費(fèi)等。

博時(shí)基金

從A股市場(chǎng)近一周多的調(diào)整走勢(shì)來(lái)看，認(rèn)為主要原因在于兩方面：一方面在于2018年開(kāi)年一個(gè)多月全球股市共振情況下A股市場(chǎng)也出現(xiàn)較為集中的上漲，市場(chǎng)主要指數(shù)短期也累積了一定程度的超買風(fēng)險(xiǎn);一方面全球及國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)如通脹預(yù)期等負(fù)面因素近期開(kāi)始集中發(fā)酵，而且國(guó)內(nèi)流動(dòng)性方面的風(fēng)險(xiǎn)因素也開(kāi)始階段性出現(xiàn)。預(yù)期A股市場(chǎng)情緒中短期仍然處于一定反復(fù)的過(guò)程中。

博時(shí)基金表示，從未來(lái)一段時(shí)間投資的主要思路來(lái)看，建議重點(diǎn)需要考慮流動(dòng)性問(wèn)題，既包括總體市場(chǎng)層面，也包括個(gè)股層面;同時(shí)從配置方向來(lái)看，建議對(duì)于穩(wěn)定成長(zhǎng)類行業(yè)的龍頭個(gè)股，在股價(jià)經(jīng)歷一定幅度下跌后可以集中增加配置;此外，考慮到成長(zhǎng)性與估值的匹配，我們認(rèn)為也可以逐步配置新興行業(yè)中的績(jī)優(yōu)個(gè)股。

招商基金

招商基金表示，A股主要指數(shù)下跌的直接誘因是美股大幅回調(diào)，背后原因是長(zhǎng)端利率受到通脹預(yù)期升溫影響導(dǎo)致超預(yù)期上行帶來(lái)的估值下殺、同時(shí)尾盤(pán)進(jìn)一步引致觸發(fā)機(jī)器做自動(dòng)運(yùn)算交易導(dǎo)致超賣;但另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)基本面保持強(qiáng)勁，可以從盈利層面支持美股。

“A股市場(chǎng)今日大幅下跌提供了較好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。”招商基金表示，事實(shí)上，A股從去年以來(lái)一直是結(jié)構(gòu)分化的行情，絕大多數(shù)股票的下跌并非近期才開(kāi)始，有內(nèi)生因素的影響。未來(lái)招商基金仍然尋找A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，更加重視盈利和估值的匹配程度以及業(yè)績(jī)的確定性，關(guān)注低估值的大金融、受益于通脹上行的消費(fèi)、供給側(cè)邏輯的周期。

國(guó)泰基金

“A股市場(chǎng)的調(diào)整一方面與國(guó)內(nèi)的清理信托、業(yè)績(jī)地雷、資管新規(guī)不設(shè)過(guò)渡期傳言等有關(guān)，另一方面則是受美股的大跌影響，全球市場(chǎng)均出現(xiàn)巨大跌幅，很大程度上影響了A股短期的風(fēng)險(xiǎn)偏好。”國(guó)泰基金表示。

展望未來(lái)，國(guó)泰基金認(rèn)為中國(guó)基本面依然穩(wěn)健。企業(yè)資本開(kāi)支整體穩(wěn)中有升、地產(chǎn)庫(kù)存低銷量不差存在補(bǔ)庫(kù)存需求、外需展望穩(wěn)定，目前不宜對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)預(yù)期過(guò)度悲觀。A股和港股在受短線恐慌情緒影響下挫之后，估值更具吸引力。A股長(zhǎng)期震蕩向上的趨勢(shì)不會(huì)改變，投資者不宜過(guò)度悲觀。行業(yè)上，關(guān)注低PB、景氣改善的板塊，包括石油石化、銀行、地產(chǎn);還關(guān)注CPI抬升下的通脹主題配置，包括疫苗、豬肉等農(nóng)產(chǎn)品，白酒、乳制品等消費(fèi)品，以及油價(jià)上漲下的石油化工產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，流動(dòng)性季節(jié)性改善下關(guān)注先進(jìn)制造業(yè)主題，或?qū)⒃趦蓵?huì)進(jìn)一步催化，關(guān)注光伏、5G、OLED等板塊。

海富通基金

海富通基金表示，隨著近年來(lái)A股市場(chǎng)的國(guó)際化程度不斷提升，在一定程度上也會(huì)受到外圍因素的影響。目前在美股的帶動(dòng)下，全球風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升，全球股市也呈現(xiàn)出不同程度的下跌，A股因此在情緒面也受到影響。此外，A股在互聯(lián)互通之后，海外已經(jīng)有部分資金通過(guò)滬深港通、QFII等進(jìn)入到A股中，當(dāng)整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)面臨壓力時(shí)，A股在資金層面也面臨一定的壓力。此外，過(guò)去一年藍(lán)籌白馬股大幅上漲帶動(dòng)相應(yīng)板塊估值上升較快，A股本身也存在著獲利回吐和估值方面的壓力。

海富通也表示，目前A股最大的優(yōu)勢(shì)是銀行板塊的估值水平相對(duì)合理。過(guò)去1-2年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，銀行的壞賬水平也下降明顯，業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力較強(qiáng)。作為A股的大權(quán)重板塊，銀行板塊的穩(wěn)健使得指數(shù)后續(xù)大幅下跌的可能性較小。

廣發(fā)基金

其實(shí)不少基金公司認(rèn)為美股調(diào)整對(duì)A股影響不大。廣發(fā)基金就表示，美股調(diào)整其實(shí)對(duì)A股目前更多是受市場(chǎng)情緒影響，部分資金流出避險(xiǎn)，并未看到基本面的風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)背景下，對(duì)市場(chǎng)的看法偏中性，認(rèn)為出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性不高。接下來(lái)有兩個(gè)支撐市場(chǎng)的因素:一是沒(méi)有基本面的風(fēng)險(xiǎn)，美股短期大概率超調(diào)了;二是從日歷效應(yīng)來(lái)看，春節(jié)前后市場(chǎng)上漲的概率超過(guò)90%。

融通基金

融通基金也認(rèn)為，A股短期有情緒擾動(dòng)，中長(zhǎng)期慢牛趨勢(shì)未改，根源于中美兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融周期的位置不同。美國(guó)則處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期的后半程，財(cái)政和貿(mào)易雙赤字使美元處于貶值通道，但同時(shí)通脹水平逐漸上行，金融周期已處于加息通道中，這將導(dǎo)致美股只能從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中要空間，估值則處于回歸的趨勢(shì)中。但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于溫和復(fù)蘇的通道中，金融去杠桿也大幅減少系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的概率，A股長(zhǎng)期向好的基本面依然堅(jiān)實(shí)。

從A股后市的結(jié)構(gòu)上，融通基金認(rèn)為權(quán)重板塊的短期相對(duì)收益較突出，包括銀行保險(xiǎn)地產(chǎn)，同時(shí)周期股受益于需求的溫和改善，包括鋼鐵煤炭以及中游機(jī)械等。

大摩華鑫基金

大摩華鑫基金表示，對(duì)于A股而言，海外市場(chǎng)大幅下挫會(huì)影響投資者情緒，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好或會(huì)受到?jīng)_擊，但A股尚處于國(guó)際化進(jìn)程的初期，因此受到?jīng)_擊的程度或小于香港市場(chǎng)。中期來(lái)看，A股走勢(shì)更多受到自身估值、業(yè)績(jī)、利率等核心因素的影響。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面韌性仍強(qiáng)，企業(yè)盈利尚未受到外圍市場(chǎng)影響，同時(shí)中美利差處于歷史高位，具有一定保護(hù)空間。經(jīng)過(guò)前期一段時(shí)間的調(diào)整，估值已有所下降，類似美股“估值泡沫”的風(fēng)險(xiǎn)較低，

前海開(kāi)源基金

前海開(kāi)源楊德龍也表示，中美兩美股市場(chǎng)的高位大跌對(duì)A股市場(chǎng)短期走勢(shì)有一定的負(fù)面影響，但是對(duì)中期走勢(shì)不會(huì)造成太大影響。歷史上看，A股市場(chǎng)的運(yùn)行更多是自身因素決定的，而不是外圍市場(chǎng)。在市場(chǎng)震蕩中，績(jī)優(yōu)白馬股抗跌性強(qiáng)，勢(shì)必會(huì)受到更多資金關(guān)注，抱團(tuán)取暖可能導(dǎo)致“一九分化”現(xiàn)象持續(xù)出現(xiàn)。

中歐基金

中歐基金表示，投資者不需要對(duì)短期股指波動(dòng)過(guò)于擔(dān)心，而應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性和中長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能有信心，個(gè)股業(yè)績(jī)及其確定性更值得重視。在投資研究時(shí)，更應(yīng)注重基本面分析，可以自下而上深度挖掘價(jià)值標(biāo)的。

華商基金

華商基金策略研究員張博煒則指出，A股市場(chǎng)2016年以來(lái)也一直延續(xù)著盈利驅(qū)動(dòng)的上漲邏輯，目前滬深300為代表的權(quán)重指數(shù)估值水平依然較低，橫向類比其他主要市場(chǎng)則目前仍處于被低估的狀態(tài)。2018年A股市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境穩(wěn)定的大背景下，估值收縮概率較低，具有一定的收益空間，短期回調(diào)或使市場(chǎng)更具投資價(jià)值。其中，金融、地產(chǎn)以及部分周期品種兼具防守與進(jìn)攻屬性，可關(guān)注相關(guān)板塊超調(diào)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵詞： 博時(shí) 中歐 廣發(fā)