第一只退市股可能在一季度初就誕生了!2017年預(yù)虧的*ST吉恩因連續(xù)4年虧損,觸發(fā)強(qiáng)制終止上市情形,待4月份完整年報(bào)披露,或成為2018年第一只退市股票。而東方基金、長(zhǎng)安基金、興全基金3家公司旗下的專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品曾在2014年參與*ST吉恩的定增,雖3年解禁也已無(wú)法全身而退。

*ST吉恩或成2018年退市第一股

2003年9月，吉恩鎳業(yè)在滬市A股市場(chǎng)上市，被譽(yù)為中國(guó)上市公司鎳業(yè)“第一股”，“吉恩”品牌被稱(chēng)為鎳股“第一品牌”。然而，昔日的輝煌更加襯托出如今的凄慘。

近日,*ST吉恩發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)2017年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)虧損,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-21億元左右。公司在2014年、2015年、2016年連續(xù)三年虧損(歸屬凈利潤(rùn)分別為：-5.384億、-28.7億、-21.86億)。公開(kāi)信息顯示，2017年5月26日,*ST吉恩被暫停上市。

根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的規(guī)定,*ST吉恩已經(jīng)觸發(fā)了相關(guān)強(qiáng)制終止上市情形,上交所將在公司披露年度報(bào)告之日后的15個(gè)交易日,作出是否終止公司股票上市的決定。據(jù)悉，*ST吉恩的年報(bào)將在4月3日披露。

*ST吉恩要退市，坑的不只是廣大股民，還有當(dāng)年參與定增的3家基金公司。公開(kāi)資料顯示，2014年，*ST吉恩實(shí)施了60億元的定增方案，以7.62元/股向東方基金、長(zhǎng)安基金和興業(yè)基金鎖價(jià)發(fā)行7.87億股，共計(jì)融資60億元，鎖定期三年，到期日是2017年9月22日。

該定增方案于2014年7月獲得證監(jiān)會(huì)批文，最終于9月24日完成發(fā)行工作。東方基金、長(zhǎng)安基金和興業(yè)基金分別認(rèn)購(gòu)2.95億股、2.95億股和1.97億股，認(rèn)購(gòu)金額分別為22.5億元、22.5億元和15億元。發(fā)行完成后，控股股東吉林昊融有色金屬集團(tuán)有限公司持有吉恩鎳業(yè)的股份由54.23%下降到27.52%，控股股東未發(fā)生變化。公司當(dāng)時(shí)的總股份僅8.11億股，而這一次的增發(fā)新股數(shù)量幾乎與之相當(dāng)，這也意味著原有股東的持股比例被大幅稀釋。

關(guān)鍵在于，本次定增的60億元資金用途為：扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于償還銀行及其他機(jī)構(gòu)借款。

三基金專(zhuān)戶(hù)參與定增被套牢

奇怪的是，3家基金公司當(dāng)初出于何種戰(zhàn)略意圖參與了*ST吉恩定增計(jì)劃?明知這是家巨虧公司，且定增資金還不是用于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)等有利于提高上市公司業(yè)績(jī)的方向，居然巨資支援，且鎖定期還是3年。眾所周知，鎖定周期越長(zhǎng)，意味著不確定性越大，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大，其中一家參與定增認(rèn)購(gòu)的基金公司相關(guān)內(nèi)部人士此前在接受媒體采訪時(shí)表示：“其實(shí)我們也沒(méi)有其他的想法，無(wú)非就是覺(jué)得便宜。它是國(guó)企，而且是一個(gè)資源類(lèi)企業(yè)，甚至還在單個(gè)品種里有壟斷地位，兌付風(fēng)險(xiǎn)是非常小的。現(xiàn)在大盤(pán)股流動(dòng)性非常差，交投比較弱，尤其像一些大資金要建倉(cāng)的時(shí)候，比如要收集十幾億乃至二十億的籌碼，那要等到什么時(shí)候?正好有這樣一個(gè)機(jī)會(huì)，一是價(jià)格可以打折，另外一個(gè)方面我們還可以一下子拿到這么多，我們覺(jué)得也是一個(gè)挺好的選擇。”

也有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，因?yàn)殒囀切履茉雌?chē)的核心材料，三大基金公司參與定增是看好了發(fā)展前景。然而，《國(guó)際金融報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，雖然鎳是新能源汽車(chē)發(fā)展的重要原材料，但是近年來(lái)，有不少鎳相關(guān)的上市公司都面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。比如，ST華澤也是一家以鈷鎳金屬材料加工生產(chǎn)為核心的有色金屬開(kāi)采加工企業(yè)。該公司2017年經(jīng)營(yíng)情況以及財(cái)務(wù)狀況并不理想，*ST華澤于2016年2月29日停牌，停牌前一日收盤(pán)價(jià)為12.5元，停牌至今又被下調(diào)估值，已縮水95.6%，相當(dāng)于經(jīng)歷了61個(gè)跌停。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，前十大流通股股東中就包括了兩只公募基金。其中，中證500交易型開(kāi)放式指數(shù)基金持有139萬(wàn)股，華商智能生活持有了100萬(wàn)股。受到估值下調(diào)以及近日股市下跌的雙重影響，華商智能生活基金凈值2月1日當(dāng)天大跌了6.4%，單位凈值近3個(gè)月下跌16.65%。

三年期定增原來(lái)是可以提前鎖價(jià)的。3家基金公司參與定增的時(shí)候，折價(jià)率高達(dá)5折，認(rèn)購(gòu)后浮盈高達(dá)100%以上，2015年牛市高位時(shí)最高浮盈為200%以上，然而，因?yàn)?ST吉恩面臨退市，這一切均成泡影。

一切的厄運(yùn)或許緣于控股股東減持。3家基金公司的基金專(zhuān)戶(hù)定增完成后，僅2014年12月一個(gè)月，控股股東吉林昊融集團(tuán)共減持9200萬(wàn)股。公司暫停上市前，吉林昊融集團(tuán)于2017年3月31日再次減持3000萬(wàn)股，變動(dòng)后持股比例為22.56%。這讓3家基金公司還未來(lái)得及享受定增的喜悅，就提前過(guò)上了心驚膽戰(zhàn)的日子。

60億定增基金背后的投資人是誰(shuí)成謎

公開(kāi)信息顯示，3家基金公司是通過(guò)專(zhuān)戶(hù)的7個(gè)資管計(jì)劃參與了本次定增認(rèn)購(gòu)，其中東方基金有3個(gè)，興全基金2個(gè)，長(zhǎng)安基金1個(gè)。也就是說(shuō)，基金公司有可能只是走個(gè)普通的通道業(yè)務(wù)，背后實(shí)際參與者另有其人。一般公開(kāi)募集的基金出于流動(dòng)性考慮是比較少參與定增計(jì)劃，即便參與定增也有最低份額下限。比如，東方基金公司參與了22億元定增計(jì)劃，3個(gè)資管計(jì)劃背后，這些持有人可能是其自己的高凈值客戶(hù)，也可能是其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人。

在7個(gè)資管計(jì)劃中，最值得關(guān)注的一個(gè)持有方是大連博融控股集團(tuán)有限公司，其通過(guò)東方基金的專(zhuān)戶(hù)參與定增12.5億元，還通過(guò)長(zhǎng)安的資管計(jì)劃參與了5.5億元，總計(jì)參與本次定增18億元，幾乎占到了整個(gè)定增計(jì)劃的三分之一。匪夷所思的是，大連博融控股集團(tuán)有限公司居然是*ST吉恩控股股東昊融集團(tuán)的股東，即參與了孫公司的定增計(jì)劃。關(guān)系如此之亂，一旦退市，這筆糊涂賬真的難以計(jì)算。

一位私募基金人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，一旦*ST吉恩退市，踩雷的基金公司聲譽(yù)肯定會(huì)受到影響，參與定增的高凈值客戶(hù)也會(huì)將責(zé)任歸咎于基金公司。

目前的問(wèn)題在于，退市意味著60億元定增損失慘重，按每股凈資產(chǎn)算所剩無(wú)幾。這其中是否有銀行、保險(xiǎn)等資金在內(nèi)?上述私募基金人士表示，因?yàn)椴恢赖降资悄男┤藚⑴c了定增項(xiàng)目，如果銀行配資了，那么這將直接造成壞賬。比如，15億定增計(jì)劃，如果按照1:2的比例配資，5億元?dú)w基金公司，10億元就來(lái)自于銀行。一旦退市，銀行不能追加保證金，不能強(qiáng)制平倉(cāng)，沒(méi)有流動(dòng)性，這10億可能就是實(shí)打?qū)嵉?ldquo;壞賬”。

此外，該定增計(jì)劃當(dāng)初是否是“保底”的?這關(guān)乎到退市后如何清算。如果是民營(yíng)背景，為了吸引基金公司定投，一般股東會(huì)承諾“保底”，如果是國(guó)企背景，一般不會(huì)出現(xiàn)“保底承諾”。就*ST吉恩這種情形，如果控股股東在定增前承諾了保底，最終清算時(shí)，其可能會(huì)丟失控股權(quán)。公開(kāi)信息顯示，*ST吉恩公司控股股東為吉林昊融集團(tuán)股份有限公司，而吉林省國(guó)資委控制吉林昊融集團(tuán)16.98%的股權(quán)。但以上背景也難保證當(dāng)初3家基金公司參與定增時(shí)是否有“承諾保底”現(xiàn)象。

在被問(wèn)及“該定增資管計(jì)劃背后的持有人結(jié)構(gòu)如何?”、“該定增資管計(jì)劃是否存在杠桿?”以及“如果發(fā)生退市，基金公司打算如何應(yīng)對(duì)退市危機(jī)?”時(shí)，三家公司并未給予全面回復(fù)，興全基金方面表示：“關(guān)于ST吉恩持有情況，經(jīng)核查，興全基金3個(gè)產(chǎn)品均為一對(duì)一專(zhuān)戶(hù)，公司一直嚴(yán)格按照合同約定的投資標(biāo)的進(jìn)行投資。”但一對(duì)一專(zhuān)戶(hù)是否嵌套了加杠桿的信托計(jì)劃就不得而知了。

關(guān)鍵詞： 三家 年第 損失