⊙記者 金蘋蘋 ○編輯 楊剛

進入2018年，A股市場開啟“漲漲漲”模式。在這波上漲行情中，地產股和金融板塊中的銀行股成為“急先鋒”。受益于地產股及金融股的大漲，相關主題基金業(yè)績表現亮麗。業(yè)內人士認為，在基本面改善和資金涌入的雙重作用下，地產和金融板塊的估值正處于修復之中，相關板塊或存在年度投資機會。

上海證券基金評價研究中心的統(tǒng)計顯示，受益于地產股和金融股的上漲，上周金融地產主題基金的平均收益率達到4.86%。東方財富Choice資訊統(tǒng)計數據顯示，截至1月23日，國投滬深300金融地產ETF聯(lián)接基金和工銀金融地產混合基金，今年以來的漲幅分別達12.68%和12.09%。

而作為對市場風向最為敏感的交易品種，部分分級基金近期的收益情況引人矚目。Wind數據顯示，截至1月23日，鵬華中證800地產指數基金今年以來漲幅超過20%，分級基金B(yǎng)份額地產B的漲幅超過45%。

翻閱前述業(yè)績表現良好的基金四季報可以發(fā)現，對于金融股尤其是銀行股的大力配置，是近期該類基金能獲取超額收益的主要原因。以國投滬深300金融地產ETF聯(lián)接基金為例，該基金去年四季度末的持倉情況顯示，前十大個股中包括了招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、農業(yè)銀行和工商銀行等7只銀行股。

業(yè)內較為一致的觀點是，當前銀行板塊的強勢表現主要源于凈息差擴大與不良率拐點帶來的業(yè)績反轉。鵬華基金量化及衍生品投資部副總經理、鵬華中證銀行指數基金經理崔俊杰認為，得益于銀行對資產端和負債端的結構調整，2018年凈息差會進一步擴大。在宏觀經濟穩(wěn)步增長及銀行強化風險管理的背景下，銀行的資產質量改善趨勢明確，存量風險壓力也有望緩解?？偟膩碚f，銀行業(yè)目前處在資產質量持續(xù)改善的過程中，凈息差擴大有望，有助于業(yè)績的進一步改善。

在天風證券看來，當前銀行股行情的核心邏輯在于業(yè)績驅動，那些估值低且基本面明顯改善的銀行股股價因此大幅走高。中泰證券對基金去年四季報披露的持倉統(tǒng)計顯示，從行業(yè)角度看，銀行股依舊處于低配狀態(tài)。

至于此番地產板塊的上漲，部分業(yè)內人士更愿意將其解讀為資金驅動的行情，因此目前地產股的上漲屬于估值修復。

展望后市，鵬華基金量化及衍生品投資部量化研究副總監(jiān)、鵬華中證800地產指數基金經理陳龍表示：“在資金驅動的估值修復完成后，未來地產板塊的機會主要在于銷售持續(xù)增長帶動基本面進一步改善。而基本面改善的過程是相對緩慢的，所以我們認為房地產板塊存在年度的投資機會。”

國泰國證地產基金在去年四季報中表示，房地產板塊底部支撐明顯，具有較確定的安全邊際，加之雄安新區(qū)及粵港澳大灣區(qū)等主題熱點的刺激，具備估值優(yōu)勢和確定性增長的房地產板塊存在一定的配置價值。

在具體的配置方法上，陳龍建議投資者采取“底倉配置”的方式，即大部分的倉位以配置的形式中長期持有，以分享房地產行業(yè)中長期的投資回報。專業(yè)的投資者可以拿出部分倉位進行擇時操作，以達到指數增強的效果。“當然，在目前地產股已經大幅上漲的背景下，建議新進入的投資者先以部分倉位參與，待有調整時再逐步加倉，從而做到進可攻、退可守。”陳龍說。

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