2017年無疑是白馬股“霸屏”的一年，以白酒、家電為代表的白馬股行情貫穿全年。抓住市場行情脈絡的基金也為投資者創(chuàng)造了出色的投資回報，其中廣發(fā)基金北京權益投資部總經(jīng)理劉格菘管理的廣發(fā)創(chuàng)新升級2017年累計回報達到34.43%，在257只靈活配置型基金中排名第9，位列同類基金前4%。站在新一年的起點上，劉格菘認為，2018年A股市場將隨經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化趨勢呈現(xiàn)前低后高的走勢，上半年有望成為未來兩三年中長期行情的布局時機，看好消費升級和產(chǎn)業(yè)升級兩大方向。

2018年A股走勢或前低后高

作為一個擁有成熟宏觀分析體系、擅長自上而下比較行業(yè)優(yōu)勢挖掘優(yōu)質個股的專業(yè)投資人，劉格菘對2018年A股行情的判斷基于經(jīng)濟走勢預期及政策預期。“宏觀上，2018年經(jīng)濟增長的走勢大概率是前低后高，經(jīng)濟數(shù)據(jù)下半年將好于上半年。這主要是由于開年后包括地產(chǎn)、基建、財政投放等經(jīng)濟數(shù)據(jù)都面臨2017年的高基數(shù)，有可能給市場帶來經(jīng)濟增速短期下降的錯覺。另一方面，2018年上半年資管新規(guī)落地，金融去杠桿政策延續(xù)，這些在一定程度上會對市場形成壓制。因此，總體上A股市場下半年的投資機會好于上半年，越接近2019年表現(xiàn)可能越好。”劉格菘表示。

但這并不意味著上半年沒有投資機會。相反，劉格菘認為，上半年是個“上車”的好機會。從兩三年的中長期維度看，劉格菘對A股市場非常樂觀。他認為，2018年上半年如果出現(xiàn)一個低點，有可能是未來兩三年的一個黃金坑。

至于如何“上車”，劉菘格表示，可以圍繞業(yè)績有較好成長性的績優(yōu)公司來展開。2017年無疑是白馬股之年，劉格菘認為，2018年，白馬股行情仍未結束。劉格菘說：“橫向比較國內(nèi)的龍頭公司和國際上的同類公司，70%的公司已完成估值修復與國際接軌。2018年要做的就是要看哪些行業(yè)的龍頭公司業(yè)績能夠超預期，賺成長的錢。因此，一些雖然估值已經(jīng)修復但盈利趨勢仍然較好、在行業(yè)競爭中有較高地位的白馬公司未來仍將持續(xù)表現(xiàn)。”

牢牢把握住核心資產(chǎn)

“消費升級的趨勢自2016年下半年開始就明確了，主要是一二線城市帶動的包括白酒、家電、可選消費等在內(nèi)的升級。到了2018年這個行情仍然還在，但需要精挑細選龍頭公司。產(chǎn)業(yè)升級方面，我國要從制造業(yè)大國向制造業(yè)強國轉變，未來幾年我國會培育一些具有較強創(chuàng)新能力的排頭兵企業(yè)。并且從競爭格局上看，一些取得了國內(nèi)國際龍頭地位的公司目前市場占有率還沒有到達峰值，未來有望繼續(xù)提升。”劉格菘分析表示。

舉例而言，半導體和5G都是劉格菘看好的產(chǎn)業(yè)升級投資機會。劉格菘指出，我國半導體消費占了全球市場的65%，但我國的自給率非常低，只有約10%，上游設備和材料環(huán)節(jié)估計實際只占1%，這種不平衡的格局決定了未來我國要想提升信息安全必然會在半導體產(chǎn)業(yè)上重點投入。

與半導體不同，劉格菘認為，5G方面我國的研發(fā)處于領先地位，如果我國率先將5G進行商用，龍頭公司的制造成本會遠低于國際同類公司，其競爭力不言而喻。與此同時，5G作為新一代信息技術基礎設施，有可能是云計算、物聯(lián)網(wǎng)、虛擬現(xiàn)實、人工智能、自動駕駛這些互聯(lián)網(wǎng)應用真正的“高速公路”。具體到標的選擇方面，劉格菘表示，2018年看好5G領域的設備商、光器件、光纖光纜的龍頭公司。

關鍵詞： 謀篇 維度 核心