因為依賴巨額政府補貼等原因不少資深分析人士并不認(rèn)同新能源汽車的前景
寧德時代新能源科技股份有限公司(下稱“寧德時代”)繼續(xù)其A股IPO之旅,并且最新公布了2017年完整的財務(wù)數(shù)據(jù)。作為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的代表,寧德時代也無可避免地依賴政府補貼,招股說明書當(dāng)中的資料顯示,政府補貼超過寧德時代凈利潤的十分之一;除此以外,寧德時代下游多家客戶,甚至是終端的消費者,也享受著大量的政府補貼帶來的行業(yè)紅利。
另一方面,從用戶體驗和成本結(jié)構(gòu)來看,目前電動車相比燃油車依然沒有什么優(yōu)勢,靠著政府支撐發(fā)展起來的電動車產(chǎn)業(yè),未來到底是按照預(yù)期實現(xiàn)汽車產(chǎn)業(yè)的“彎道超車”,還是有可能出現(xiàn)類似過去幾年光伏產(chǎn)業(yè)盛極而衰的結(jié)果,也引發(fā)了投資者擔(dān)心;頁巖革命后,美國回歸傳統(tǒng)能源,成為原油出口大國,原油價格維持低位,這也使得燃油車成本優(yōu)勢更加明顯;此外,中國缺乏鋰和鈷資源,也是電動車發(fā)展的一個很大瓶頸。
與新能源汽車全球銷量冠軍比亞迪(64.380,0.15,0.23%)動力電池自給自足的模式有所不同,寧德時代憑著磷酸鐵鋰和三元鋰兩條腿走路,成為華晨寶馬、吉利、北汽、宇通、廣汽等車企的動力電池供應(yīng)商,并于去年與上汽成立兩家合資企業(yè)。
寧德時代稱:“公司客戶主要為大型整車廠商,客戶多執(zhí)行嚴(yán)格的預(yù)算管理制度和采購審批制度。由于國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)尚處于市場推廣階段,受政府補貼政策、客戶項目立項、審批、資金預(yù)算管理等因素影響,公司報告期內(nèi)的銷售多集中在下半年,營業(yè)收入具有一定季節(jié)性波動,這對公司執(zhí)行生產(chǎn)計劃、資金使用等經(jīng)營活動有一定影響,因此公司業(yè)績存在季節(jié)性波動的風(fēng)險。”
計入當(dāng)期損益的政府補助(與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)密切相關(guān),符合國家政策規(guī)定、按照一定標(biāo)準(zhǔn)定額或定量持續(xù)享受的政府補助除外)來看,2017年寧德時代承認(rèn)獲得的就有4.4億元,而2015年和2016年分別僅有0.69億元和1.81億元。
動力電池系統(tǒng)是公司最主要的收入來源。2015年至2017年,公司動力電池系統(tǒng)銷售收入分別為49.8億元、139.7億元和166.57億元,占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.98%、95.55%和87.01%;凈利潤則分別為9.3億元、30.2億元和39.71億元,也就是說報表上列明的政府補貼,已經(jīng)超過公司凈利潤的十分之一。
因為依賴巨額政府補貼等原因,不少資深分析人士并不認(rèn)同新能源汽車的前景,認(rèn)為這甚至有可能重蹈前幾年政府巨額補貼光伏企業(yè)盛極而衰的覆轍。
“財政補貼一旦退出,老百姓(67.060,-1.32,-1.93%)會買新能源汽車?鋰和鈷比原油更稀缺,價格越炒越高,都要讓我們的企業(yè)埋單?”3月16日,在廣州舉辦的“廣發(fā)原油期貨高峰論壇”期間,全球宏觀對沖基金經(jīng)理付鵬在接受包括第一財經(jīng)在內(nèi)媒體采訪時表示,就原材料來看,鋰和鈷其實比原油要稀缺得多,中國本身也缺乏這種資源,因此新能源汽車就算發(fā)展起來,也無法擺脫對外的資源依賴,甚至可能依賴更多。
另外,就美國的情況來看,近期特朗普政府把部分新能源的聯(lián)邦政府補貼砍掉了,原因是油價便宜,為什么搞新能源?鋰和鈷做成電池后在整個新能源汽車?yán)锩?,成本是最高的。目前情況來看,政府補貼一旦退出,中國新能源(7.090,-0.02,-0.28%)汽車產(chǎn)業(yè)就要遭殃,這跟當(dāng)年光伏企業(yè)大量倒閉的情況很類似。
付鵬稱,其實混合動力是當(dāng)前最適合也是最現(xiàn)實的選擇,全電動的車沒有財政補貼的話,消費者幾乎不可能埋單。既然知道中國要發(fā)展電動車,那么全球資本就會把鋰和鈷的價格反復(fù)炒高,成本變得更高,財政能不能有更高補貼是個疑問。新能源車要實現(xiàn)企業(yè)工業(yè)的彎道超車其實并不容易。
就過去歷史經(jīng)驗來看,在中國過去幾年的每次經(jīng)濟刺激政策后,工廠大規(guī)模擴建,需要大量鋼鐵,鐵礦石曾經(jīng)連續(xù)多年在高點就是不跌下來,讓中國鋼企付出巨大的采購代價,新能源汽車企業(yè),也很可能面臨類似鋰和鈷售價上升的巨大壓力。
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