頭部業(yè)績高增,區(qū)域酒企分化,公募基金二季度“酒量”下降
曾經鐘愛“喝酒”的基金經理二季度大舉減持白酒。
文|記者黃宇昆
多家上市酒企陸續(xù)披露上半年業(yè)績。截至7月30日,已有7家白酒企業(yè)發(fā)布業(yè)績預告或半年報。整體來看,雖然處于行業(yè)頭部的酒企業(yè)績表現強勁,但部分區(qū)域型酒企的業(yè)績分化較為明顯。
(資料圖片僅供參考)
數據顯示,今年上半年,今世緣預計營業(yè)收入和歸母凈利潤的增幅均超過25%,而同期水井坊的營業(yè)收入、歸母凈利潤降幅分別達到26.38%、45.15%。此外,金種子酒、海南椰島等酒企上半年仍未擺脫虧損的陰影。順鑫農業(yè)的上半年業(yè)績則“大變臉”,由一季度的盈利3.28億元變?yōu)樯习肽觐A計虧損5500萬元至1.1億元。
記者以投資者身份致電順鑫農業(yè),相關人士表示,以公司后續(xù)發(fā)布的半年報內容為準。
記者注意到,公募基金二季報顯示,那些曾經鐘愛“喝酒”的基金經理二季度大舉減持白酒。以焦巍管理的銀華富裕主題混合為例,二季度減持了貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒等個股,一季度重倉股之一的酒鬼酒也于二季度末消失在前十持倉行列。
國元證券研報顯示,今年二季度主動偏股基金減倉的行業(yè)較多的主題有白酒、光伏概念和碳中和,持倉變動分別為負2.9%、負0.9%和負0.7%。當然,并非所有基金經理都選擇在二季度隨大流減持,也有部分基金經理選擇在二季度加倉白酒。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴記者,二季度市場風格整體較偏,白酒等消費股出現較大幅度下跌,部分基金經理為了短期業(yè)績便會進行減倉操作。楊德龍認為,三季度白酒已經開始出現見底回升,預計基金三季度加倉白酒的可能性較大。
圖源:圖蟲創(chuàng)意龍頭高增,區(qū)域型酒企分化明顯
上市酒企上半年業(yè)績陸續(xù)出爐。據記者不完全統計,截至7月30日,已有貴州茅臺、山西汾酒、今世緣、順鑫農業(yè)、海南椰島、金種子酒、水井坊等7家酒企發(fā)布業(yè)績預告或半年報。
貴州茅臺、山西汾酒作為全國化布局的龍頭,上半年業(yè)績均保持兩位數增長。數據顯示,貴州茅臺上半年預計分別實現營業(yè)收入和歸母凈利潤706億元、356億元,同比增長18.8%、19.5%。山西汾酒預計分別實現營業(yè)收入和歸母凈利潤190.11億元、67.75億元,雖然數據不及貴州茅臺,但增速卻分別達到23.98%、35.15%。
除了龍頭酒企,一些區(qū)域酒企上半年業(yè)績同樣亮眼。今世緣日前披露的業(yè)績預告顯示,今年上半年,公司預計實現營業(yè)總收入59.70億元左右,同比增長28.46%左右;預計實現歸母凈利潤20.50億元左右,同比增長26.70%左右。
有人歡喜有人憂,作為川酒六朵金花之一的水井坊上半年業(yè)績有所下滑。據水井坊半年報,上半年分別實現營業(yè)收入、歸母凈利潤15.27億元、2.03億元,同比分別下降26.38%、45.15%。水井坊表示主要系一季度出貨量減少導致業(yè)績同比大幅下降,二季度以來經銷商庫存回到健康水平,門店庫存也顯著減少,恢復正常水平,二季度收入同比增長2%,凈利潤同比增長509%。
對于下半年的業(yè)績,水井坊在半年報中也給投資者們喂了一顆“定心丸”。據稱,公司預期從第三季度開始營業(yè)收入恢復雙位數成長,2023年全年,公司預期凈利潤與營業(yè)收入同比保持增長。
值得一提的是,仍有酒企還未走出虧損的泥潭。金種子酒預計上半年歸母凈利潤為負3200萬元至負4800萬元之間,海南椰島預計上半年歸母凈利潤為負6300萬元,拉長時間來看,兩家酒企自2021年開始均已連續(xù)虧損兩年。
對于業(yè)績預虧的原因,金種子酒表示,主要系公司的中高端新產品尚在推廣培育中,低端產品銷售占比較大,利潤率較低。海南椰島則稱,上半年酒類特別是白酒消費出現明顯的結構性分化,流通端、供給側出現不同程度的內卷,市場動銷減緩,導致市場回款及返單率偏低, 以致上半年度收入未達預期,毛利無法涵蓋經營費用及損失,導致經營虧損。
此外,順鑫農業(yè)上半年業(yè)績“大變臉”,預計虧損金額在5500萬元至1.1億元之間。此前,該公司一季度實現歸母凈利潤3.28億元。在業(yè)績預告中,順鑫農業(yè)僅表示,業(yè)績變動原因系房地產業(yè)務和豬肉業(yè)務拖后腿。
對于白酒業(yè)務的相關情況,記者以投資者身份聯系了順鑫農業(yè)證券部,相關人士表示,請以公司后續(xù)發(fā)布的半年報內容為準。
公募整體減倉白酒,但也有人逆勢增持
Wind數據顯示,白酒上市公司仍是公募基金的重點持倉對象。截至二季度末,基金重倉持有的前五大個股中,貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖便占據三席,分別有1584只、827只、678只基金持有。
從持倉變動上來看,公募基金對這三家酒企的持股數量有所減少,其中,貴州茅臺、瀘州老窖二季度分別被減持448.65萬股、1228.00萬股。記者注意到,自去年三季度開始,貴州茅臺已經連續(xù)四個季度被公募基金減持。
值得一提的是,被減持的并非只有龍頭酒企。據Wind統計,二季度共有13家酒企被基金減持,減倉居前兩位的分別為老白干酒(減持7010.68萬股)、山西汾酒(減持3889.85萬股)。
國金證券研報指出,從白酒行業(yè)層面來看,二季度行業(yè)重倉持股占股票投資市值比為5.33%,環(huán)比下降1.26%,占比已回落至接近2020年一季度低點(4.93%)。持股占比變化與二季度市場預期震蕩回調相一致,4月初春糖會前后渠道反饋春節(jié)節(jié)后動銷較為疲軟,且5月至6月渠道反饋商務氛圍仍較為平淡,但更多仍為自上而下對行業(yè)需求復蘇斜率的預期較為悲觀。
銀華富裕主題混合是由明星基金經理焦巍管理的一只百億規(guī)模的基金,二季度末,銀華富裕主題混合前十大持倉股分別為貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、青島啤酒、美的集團、山西汾酒、珀萊雅、重慶啤酒、古井貢酒、中國移動。其中,焦巍二季度對貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒分別減持11.00萬股、59.80萬股、114.41萬股,酒鬼酒曾在一季度末時位列該產品第八大重倉股,如今也已消失在前十持倉行列。
在銀華富裕主題混合二季報中,焦巍表示,不排除白酒競爭格局重現白電化的態(tài)勢,一方面,單純每年漲價、壓庫存的模式遇到挑戰(zhàn);另一方面,少數頭部企業(yè)和地方特色企業(yè)在這一競爭格局激烈化的過程中持續(xù)集中。天天基金網數據顯示,銀華富裕主題混合A今年二季度收益率為負17.92%,在同類型基金中排名靠后。
當然,也有部分基金經理選擇逆勢增持白酒。郭乃幸是東方證券資管旗下的一名新生代基金經理,目前管理的基金規(guī)模達到102.51億元。東方紅啟陽三年持有混合是郭乃幸接手的第一只產品,數據顯示,該產品二季度分別對持有的貴州茅臺、瀘州老窖進行了增持。此外,其管理的東方紅啟盛三年持有混合、東方紅中國優(yōu)勢混合等產品同樣對持有的白酒企業(yè)進行了加倉。
在二季報中,郭乃幸認為,策略上,不應被市場悲觀的情緒裹挾,整體的思路還是在長期看好的消費和先進制造業(yè)中選擇具有長期競爭力的公司,而相關行業(yè)的低迷,正是提升選股的標準,以更好的價格買入長期優(yōu)質的資產的機會。
楊德龍告訴記者,二季度市場整體風格比較偏,AI、中字頭等漲幅靠前,而白酒等消費股表現不太理想,跌幅較大,因此部分基金經理為了短期的業(yè)績便會進行減持,加倉其他熱門板塊。
“考慮到基金對于白酒板塊整體還是比較看好的,并且白酒未來的增長潛力也比較好,所以后面應該會逐步加倉,特別是三季度白酒已經開始出現見底回升,預計三季度加倉白酒的可能性較大。”楊德龍認為。
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