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當前觀點:孩子王收購樂友,母嬰巨頭抱團取暖能否順利過冬?

2023-06-16 10:20:26    來源:未來網(wǎng)

人口出生率下滑、市場競爭加劇影響下,母嬰連鎖頭部開啟了“抱團取暖”模式。


(資料圖片僅供參考)

近日,孩子王兒童用品股份有限公司(以下簡稱“孩子王”)發(fā)布公告稱,擬以10.4億元收購樂友國際商業(yè)集團有限公司(以下簡稱“樂友國際”)65%股權。交易完成后,樂友國際將成為孩子王的控股子公司。

兩大母嬰連鎖龍頭的強強聯(lián)合引發(fā)關注。此前,母嬰連鎖行業(yè)已是并購、整合案例不斷。業(yè)內人士指出,母嬰連鎖品牌紛紛開啟“抱團取暖”模式,實則是緩解人口出生率下滑、行業(yè)競爭加劇沖擊的一種方式,這也將會是大勢所趨。

孩子王擬收購樂友65%股權,意欲開拓北部市場?

一份高達10億元的股權收購公告,再次讓母嬰連鎖賽道“風起云涌”。

孩子王在近日發(fā)布的《關于現(xiàn)金收購樂友國際商業(yè)集團有限公司65%股權暨關聯(lián)交易的公告》(以下簡稱《公告》)中指出,擬以支付現(xiàn)金的方式受讓樂友香港持有的樂友國際65%股權,轉讓價格最終確定為10.4億元。而在本輪交易完成后,樂友國際將成為孩子王的控股子公司。

圖源:孩子王公告

兩大行業(yè)龍頭的強強聯(lián)合無疑攪動了母嬰連鎖賽道。公開資料顯示,孩子王成立于2009年,主打母嬰童商品零售及增值服務,于2021年轉戰(zhàn)A股創(chuàng)業(yè)板,有著“母嬰零售第一股”之稱。樂友國際則是我國母嬰童行業(yè)北部地區(qū)大型連鎖零售龍頭企業(yè)之一,主要為適齡兒童家庭提供母嬰商品零售及部分增值服務。

從經(jīng)營模式來看,孩子王及樂友國際均為全渠道經(jīng)營模式。相較來看,孩子王的線下直營門店超500家,主要集中在華東、中部和華南地區(qū),平均單店面積約為2,300平方米,并同步開拓了線上渠道,構建了包括移動端APP、微信公眾號、小程序、微商城等在內的C端產(chǎn)品矩陣。

樂友國際的線下渠道則采用“直營+加盟”的經(jīng)營模式,平均單店面積為200-300平方米。截至2022年末,樂友國際共擁有494家直營門店和50家托管加盟店,主要集中在北京、天津、陜西、河北等北部地區(qū)。同時建立了樂友APP、微信小程序等線上渠道。

值得注意的是,作為此輪交易的收購方,孩子王正面臨著一定的經(jīng)營壓力。財報顯示,2022年,孩子王的營收、凈利潤雙降,分別同比下滑5.84%、39.44%。而在此前的2021年,孩子王的凈利潤也同比下降48.44%。

為何在經(jīng)營壓力之下仍選擇斥資10億元逆勢收購?對于此輪收購的意圖,未來網(wǎng)記者聯(lián)系了孩子王公關部負責人。該負責人表示,“目前該項目正在審批過程中,尚未收到深交所的問詢函,一切信息需要以公告披露為準?!?/p>

記者注意到,在前述《公告》中,孩子王也交代了此輪收購的必要性:“截至2022年末,樂友國際在北京、天津、陜西、河北、遼寧等北部地區(qū)的門店數(shù)量占比超過70%,而公司在上述區(qū)域門店占比低于8%,在北京地區(qū)尚未開立門店,因此本次交易在市場布局方面特別是北方地區(qū)形成較強的互補效應,同時對于公司進入北京、拓展北方市場奠定基礎?!?/p>

即便本輪收購還未完成,但已有券商研報對此表示看好。財通證券于近日發(fā)布研報稱,孩子王此輪收購屬于強強聯(lián)合發(fā)揮互補效應,龍頭優(yōu)勢有望進一步加強,外延并購有望增厚公司業(yè)績,據(jù)此給予增持評級。

行業(yè)競爭加劇,母嬰連鎖開啟“抱團取暖”模式

受人口出生率下降影響,母嬰連鎖賽道也面臨著前所未有的壓力。記者注意到,除作為收購方的孩子王經(jīng)營業(yè)績有所下滑外,樂友國際的業(yè)績也并不樂觀。

《公告》顯示,2021年至2022年,樂友國際的營業(yè)收入由20.66億元降至19.41億元,營業(yè)利潤則分別為-122.77萬元、1.16億元。

此輪高額收購案中,孩子王還向樂友國際提出了業(yè)績承諾及補償:2023年至2025年,樂友國際需在合并報表的稅后凈利潤應分別不低于8106.3萬元、1.00億元、1.18億元。

圖源:孩子王官網(wǎng)

“在一定的經(jīng)營壓力之下,孩子王仍斥資10億元逆勢收購樂友國際,主要基于開拓市場布局、提升流量、在全國范圍內建立龐大的門店連鎖體系、提振資本信心等方面考慮?!备呒壢闃I(yè)分析師宋亮在接受未來網(wǎng)記者采訪時表示,在人口出生率下滑影響下,母嬰連鎖行業(yè)首當其沖受到?jīng)_擊,而“抱團取暖”則是母嬰連鎖企業(yè)緩解沖擊的一種方式。

近年來,人口出生率下滑成為母嬰連鎖賽道面臨的首要難題。公開數(shù)據(jù)顯示,2017年至2022年,我國出生人口連續(xù)六年下降。其中,2022年,我國人口出生率為6.77‰,人口自然增長率為-0.60‰,為自1961年以來首次出現(xiàn)的負增長。另據(jù)母嬰研究院發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù),僅2022年上半年,母嬰店關店率已達15%-20%。

行業(yè)競爭加劇之下,母嬰連鎖企業(yè)紛紛開啟了“抱團取暖”模式。早在2021年,愛嬰室就以2億元收購貝貝熊100%股權,并借此快速切入華中市場;2022年,南國寶寶聯(lián)合山東嬰貝兒、貴州嬰之坊、江西豆豆、廣東多愛一嬰等母嬰連鎖龍頭企業(yè)共同創(chuàng)立了“海南寶貝天下”。

“母嬰連鎖企業(yè)通過‘抱團取暖’實現(xiàn)并購、整合后,往往能夠發(fā)揮出連鎖化、規(guī)模化效應,進一步打通線下、線上模式,提升品牌話語權及門店動銷效率。有助于企業(yè)在逆勢的情形下存活下來,還可以此實現(xiàn)緩慢轉型,母嬰連鎖行業(yè)整合也將會是大勢所趨?!彼瘟林赋?。

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