得益于宏觀政策對雙循環(huán)、產(chǎn)業(yè)升級、數(shù)字經(jīng)濟與綠色發(fā)展的推動和影響，中國并購交易數(shù)量在2021年創(chuàng)下歷史新高。

2月24日，普華永道發(fā)布的《2021年中國企業(yè)并購市場回顧與前瞻》顯示，2021年中國并購交易數(shù)量創(chuàng)下歷史新高，達12790宗，比2020年增長21%。同時，交易金額從2020年歷史最高水平回落至正常水平，下降19%至6374億美元，其中私募股權(quán)基金交易金額首次超過交易總額的一半。按照交易量和交易額計算，中國分別約占全球并購市場的20%和13%，在全球市場中扮演著越來越重要的角色。

私募股權(quán)交易表現(xiàn)亮眼

綜合湯森路透、投中數(shù)據(jù)及普華永道分析，2021年中國并購市場共發(fā)生了97宗超大型并購交易(單宗10億美元以上)，其中許多交易與中國關(guān)鍵經(jīng)濟主題相一致。如產(chǎn)業(yè)升級(23宗工業(yè)品交易，價值560億美元)，雙循環(huán)(17宗消費品交易，價值310億美元)以及低碳環(huán)保(9宗電力能源交易，價值260億美元)。由私募股權(quán)基金主導的超大型交易數(shù)量在2020年猛增的基礎(chǔ)上，繼續(xù)維持在40多宗的高位。

從國內(nèi)和國外戰(zhàn)略投資方面來看，2021年國內(nèi)企業(yè)戰(zhàn)略并購數(shù)量達到創(chuàng)紀錄的5143宗，但交易金額降至2015年以來的最低水平。這些資金主要集中于產(chǎn)業(yè)升級、傳統(tǒng)能源向可再生能源轉(zhuǎn)化以及金融、科創(chuàng)技術(shù)類投資等幾大主題。

普華永道分析稱，受產(chǎn)業(yè)升級、科技創(chuàng)新及雙循環(huán)拉動消費市場等國內(nèi)政策大環(huán)境的驅(qū)動，戰(zhàn)略投資者并購交易數(shù)量同比上升14%，創(chuàng)下新高，但因缺乏超大型并購交易而導致交易金額有所下降。如在2020年有33宗超過10億美元的交易總交易金額1180億美元主要由國企改革所推動或由政府資金所支持。而類似的交易在2021年僅有10宗，且總金額為300億美元。

與此同時，2021年私募股權(quán)投資交易量創(chuàng)下歷史新高，交易金額略低于2020年的峰值。2021年風險投資交易數(shù)量也創(chuàng)下歷史新高，比2020年激增46%。

普華永道表示，2021年對于私募股權(quán)投資而言是炙手可熱的一年，私募股權(quán)首次占中國并購交易總額的一半以上。私募股權(quán)越來越多地參與到電商、物流和由傳統(tǒng)能源向新能源轉(zhuǎn)型等投資主題相關(guān)的超大型交易中。從交易數(shù)量上看，私募股權(quán)也活躍于高科技、醫(yī)療健康、工業(yè)品和消費品領(lǐng)域，這一趨勢也體現(xiàn)了政府在這些領(lǐng)域采取的各種舉措。

就海外并購而言，由于疫情和地緣政治的影響，海外并購活動持續(xù)低迷，但呈現(xiàn)小幅反彈。隨著中國私募股權(quán)基金尋找具有“中國視角”的海外投資項目，財務投資者首次成為海外并購的最大參與者。消費品行業(yè)吸引了中國投資者的大部分資金，且高科技行業(yè)持續(xù)受到追捧。

今年有望繼續(xù)保持高水平

普華永道認為，中國堅持高水平對外開放、致力于共同發(fā)展的理念，在國際上贏得越來越多的認同。與此同時，“后疫情時代”，隨著產(chǎn)業(yè)升級、科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟、“雙碳”等成為國家經(jīng)濟政策的關(guān)鍵詞，工業(yè)、高科技、醫(yī)療健康及電力能源行業(yè)齊力拉高了2021年的交易活躍度。

根據(jù)《上海美國商會2021年中國商業(yè)環(huán)境調(diào)查》，高達93%的在華美資企業(yè)預計將加大(60%)或保持(33%)在華投資。此外，普華永道和上海國際問題研究院共同發(fā)布的《2021在華日本企業(yè)發(fā)展調(diào)研報告》顯示，高達91%的在華日企將在未來3到5年加大(46%)或保持(45%)現(xiàn)有投資規(guī)模。外國在華企業(yè)普遍看好中國經(jīng)濟發(fā)展和市場，未來或有更多境外直接投資進入中國，作為替代并購交易的一種方式。

展望2022年，普華永道認為，今年中國企業(yè)并購交易可能將繼續(xù)保持較高水平，主要有三方面因素推動。一是財務投資者待投資資金達到歷史最高水平，有投資壓力。二是得益于國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)轉(zhuǎn)型，“十四五”規(guī)劃中與雙循環(huán)、產(chǎn)業(yè)升級、數(shù)字化與ESG相關(guān)的主題將持續(xù)支持并購交易，尤其在如成都、長沙、重慶等“網(wǎng)紅”城市的消費主題相當有亮點。三是新冠肺炎疫情和地緣政治趨勢導致的各種經(jīng)濟波動將刺激國內(nèi)并購交易活動的增長，為企業(yè)重組和戰(zhàn)略變化提供契機并引領(lǐng)更多的并購交易。

同時，普華永道預計今年境內(nèi)并購交易數(shù)量將與2021年大致相當，或略低于2021年，私募股權(quán)投資者和財務投資者將繼續(xù)在中國并購交易市場的各個方面發(fā)揮重要作用。由于企業(yè)對權(quán)益資金的巨大需求將繼續(xù)存在，同時私募股權(quán)基金行業(yè)也有充足的待投資資金，今年私募股權(quán)基金投資活動預計將與2021年的高水平相當或略低于該水平。(李子晨)

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