得益于宏觀政策對(duì)雙循環(huán)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)與綠色發(fā)展的推動(dòng)和影響，中國(guó)并購(gòu)交易數(shù)量在2021年創(chuàng)下歷史新高。

2月24日，普華永道發(fā)布的《2021年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)回顧與前瞻》顯示，2021年中國(guó)并購(gòu)交易數(shù)量創(chuàng)下歷史新高，達(dá)12790宗，比2020年增長(zhǎng)21%。同時(shí)，交易金額從2020年歷史最高水平回落至正常水平，下降19%至6374億美元，其中私募股權(quán)基金交易金額首次超過(guò)交易總額的一半。按照交易量和交易額計(jì)算，中國(guó)分別約占全球并購(gòu)市場(chǎng)的20%和13%，在全球市場(chǎng)中扮演著越來(lái)越重要的角色。

私募股權(quán)交易表現(xiàn)亮眼

綜合湯森路透、投中數(shù)據(jù)及普華永道分析，2021年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共發(fā)生了97宗超大型并購(gòu)交易(單宗10億美元以上)，其中許多交易與中國(guó)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)主題相一致。如產(chǎn)業(yè)升級(jí)(23宗工業(yè)品交易，價(jià)值560億美元)，雙循環(huán)(17宗消費(fèi)品交易，價(jià)值310億美元)以及低碳環(huán)保(9宗電力能源交易，價(jià)值260億美元)。由私募股權(quán)基金主導(dǎo)的超大型交易數(shù)量在2020年猛增的基礎(chǔ)上，繼續(xù)維持在40多宗的高位。

從國(guó)內(nèi)和國(guó)外戰(zhàn)略投資方面來(lái)看，2021年國(guó)內(nèi)企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)數(shù)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5143宗，但交易金額降至2015年以來(lái)的最低水平。這些資金主要集中于產(chǎn)業(yè)升級(jí)、傳統(tǒng)能源向可再生能源轉(zhuǎn)化以及金融、科創(chuàng)技術(shù)類投資等幾大主題。

普華永道分析稱，受產(chǎn)業(yè)升級(jí)、科技創(chuàng)新及雙循環(huán)拉動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)等國(guó)內(nèi)政策大環(huán)境的驅(qū)動(dòng)，戰(zhàn)略投資者并購(gòu)交易數(shù)量同比上升14%，創(chuàng)下新高，但因缺乏超大型并購(gòu)交易而導(dǎo)致交易金額有所下降。如在2020年有33宗超過(guò)10億美元的交易總交易金額1180億美元主要由國(guó)企改革所推動(dòng)或由政府資金所支持。而類似的交易在2021年僅有10宗，且總金額為300億美元。

與此同時(shí)，2021年私募股權(quán)投資交易量創(chuàng)下歷史新高，交易金額略低于2020年的峰值。2021年風(fēng)險(xiǎn)投資交易數(shù)量也創(chuàng)下歷史新高，比2020年激增46%。

普華永道表示，2021年對(duì)于私募股權(quán)投資而言是炙手可熱的一年，私募股權(quán)首次占中國(guó)并購(gòu)交易總額的一半以上。私募股權(quán)越來(lái)越多地參與到電商、物流和由傳統(tǒng)能源向新能源轉(zhuǎn)型等投資主題相關(guān)的超大型交易中。從交易數(shù)量上看，私募股權(quán)也活躍于高科技、醫(yī)療健康、工業(yè)品和消費(fèi)品領(lǐng)域，這一趨勢(shì)也體現(xiàn)了政府在這些領(lǐng)域采取的各種舉措。

就海外并購(gòu)而言，由于疫情和地緣政治的影響，海外并購(gòu)活動(dòng)持續(xù)低迷，但呈現(xiàn)小幅反彈。隨著中國(guó)私募股權(quán)基金尋找具有“中國(guó)視角”的海外投資項(xiàng)目，財(cái)務(wù)投資者首次成為海外并購(gòu)的最大參與者。消費(fèi)品行業(yè)吸引了中國(guó)投資者的大部分資金，且高科技行業(yè)持續(xù)受到追捧。

今年有望繼續(xù)保持高水平

普華永道認(rèn)為，中國(guó)堅(jiān)持高水平對(duì)外開(kāi)放、致力于共同發(fā)展的理念，在國(guó)際上贏得越來(lái)越多的認(rèn)同。與此同時(shí)，“后疫情時(shí)代”，隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)、科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、“雙碳”等成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)鍵詞，工業(yè)、高科技、醫(yī)療健康及電力能源行業(yè)齊力拉高了2021年的交易活躍度。

根據(jù)《上海美國(guó)商會(huì)2021年中國(guó)商業(yè)環(huán)境調(diào)查》，高達(dá)93%的在華美資企業(yè)預(yù)計(jì)將加大(60%)或保持(33%)在華投資。此外，普華永道和上海國(guó)際問(wèn)題研究院共同發(fā)布的《2021在華日本企業(yè)發(fā)展調(diào)研報(bào)告》顯示，高達(dá)91%的在華日企將在未來(lái)3到5年加大(46%)或保持(45%)現(xiàn)有投資規(guī)模。外國(guó)在華企業(yè)普遍看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)，未來(lái)或有更多境外直接投資進(jìn)入中國(guó)，作為替代并購(gòu)交易的一種方式。

展望2022年，普華永道認(rèn)為，今年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易可能將繼續(xù)保持較高水平，主要有三方面因素推動(dòng)。一是財(cái)務(wù)投資者待投資資金達(dá)到歷史最高水平，有投資壓力。二是得益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)轉(zhuǎn)型，“十四五”規(guī)劃中與雙循環(huán)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、數(shù)字化與ESG相關(guān)的主題將持續(xù)支持并購(gòu)交易，尤其在如成都、長(zhǎng)沙、重慶等“網(wǎng)紅”城市的消費(fèi)主題相當(dāng)有亮點(diǎn)。三是新冠肺炎疫情和地緣政治趨勢(shì)導(dǎo)致的各種經(jīng)濟(jì)波動(dòng)將刺激國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易活動(dòng)的增長(zhǎng)，為企業(yè)重組和戰(zhàn)略變化提供契機(jī)并引領(lǐng)更多的并購(gòu)交易。

同時(shí)，普華永道預(yù)計(jì)今年境內(nèi)并購(gòu)交易數(shù)量將與2021年大致相當(dāng)，或略低于2021年，私募股權(quán)投資者和財(cái)務(wù)投資者將繼續(xù)在中國(guó)并購(gòu)交易市場(chǎng)的各個(gè)方面發(fā)揮重要作用。由于企業(yè)對(duì)權(quán)益資金的巨大需求將繼續(xù)存在，同時(shí)私募股權(quán)基金行業(yè)也有充足的待投資資金，今年私募股權(quán)基金投資活動(dòng)預(yù)計(jì)將與2021年的高水平相當(dāng)或略低于該水平。(李子晨)

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