中國(guó)人民銀行上周五宣布，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，決定于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。

這是中國(guó)央行一年半時(shí)間以來(lái)第一次全面降準(zhǔn)，引起社會(huì)各界高度關(guān)注，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股市將帶來(lái)怎樣影響?

多名財(cái)經(jīng)界人士認(rèn)為，此次降準(zhǔn)將釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元，一方面能滿足較大的市場(chǎng)流動(dòng)性需求，另一方面有利于降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，緩解民營(yíng)、小微企業(yè)融資難融資貴，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

中信建投黃文濤團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，央行降準(zhǔn)首先旨在降低社會(huì)融資成本。浮動(dòng)貸款利率的基準(zhǔn)改為L(zhǎng)PR后，勢(shì)必要壓縮銀行利差。由于負(fù)債成本的相對(duì)剛性，需要央行釋放更“便宜”的資金來(lái)降低銀行的負(fù)債成本，從而提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。此次降準(zhǔn)降低銀行資金成本每年約150億元，銀行的負(fù)債成本有效降低，這將有助于降低社會(huì)融資成本，改善企業(yè)盈利，提振企業(yè)投資信心。

央行全面降準(zhǔn)又會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生什么樣的影響?一般認(rèn)為，央行降準(zhǔn)會(huì)釋放流動(dòng)性，對(duì)股票市場(chǎng)而言是一種利好消息。昨日A股全面上漲，或許就是對(duì)于上述降準(zhǔn)動(dòng)作的一種反映。

整體來(lái)看，基金公司大多認(rèn)為，此次降準(zhǔn)的時(shí)間和幅度均大超市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)A股的影響主要體現(xiàn)為流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好上，利好成長(zhǎng)板塊。

國(guó)泰基金認(rèn)為，此次降準(zhǔn)的目的是優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。貨幣寬松對(duì)成長(zhǎng)性較強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)利好，新能源車(chē)、光伏、半導(dǎo)體等高景氣流動(dòng)性敏感板塊繼續(xù)受益。

招商基金認(rèn)為，此次降準(zhǔn)一方面可以直接降低資金市場(chǎng)的成本，另一方面若能緩解社會(huì)融資成本、也有助于經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步均衡修復(fù)，對(duì)于上市公司的業(yè)績(jī)和估值均有一定積極推動(dòng)作用。在這種背景下，本次降準(zhǔn)信號(hào)放出后，A股市場(chǎng)大概率會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)正向反饋。

建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛認(rèn)為，本次全面降準(zhǔn)釋放資金1萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超本月MLF到期量，釋放出顯著的寬松信號(hào)。這也是在最近PMI走弱、下游企業(yè)在原料漲價(jià)利潤(rùn)被嚴(yán)重侵蝕狀況下減輕其財(cái)務(wù)成本壓力之舉。由于降準(zhǔn)力度略超預(yù)期，股市、債市都會(huì)得到一定提振。下半年利率下滑趨勢(shì)也更為確定。充裕的資金和下滑的利率也會(huì)提升市場(chǎng)的整體偏好，對(duì)中小盤(pán)成長(zhǎng)股更為有利。

不過(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，從近些年的歷史數(shù)據(jù)上看，不論是降低存款準(zhǔn)備金率，還是提高存款準(zhǔn)備金率，均較難改變A股市場(chǎng)既有走勢(shì)。還有機(jī)構(gòu)發(fā)表觀點(diǎn)稱(chēng)，本月和下個(gè)月市場(chǎng)共計(jì)有7000億的MLF(中期借貸便利)到期。央行這次降準(zhǔn)將釋放1萬(wàn)億元流動(dòng)性，其實(shí)就是起到了對(duì)沖的效果。投資者需密切關(guān)注本次降準(zhǔn)后，央行后期對(duì)于MLF的續(xù)作。

關(guān)鍵詞： 人民銀行 民營(yíng)企業(yè) 小微企業(yè) 金融機(jī)構(gòu)