可降解塑料今日利好疊加，先是國家發(fā)改委環(huán)資司相關人士透露，“十四五”塑料污染治理頂層設計正在醞釀;后是5月25日傍晚民航局網(wǎng)站披露，《民航行業(yè)塑料污染治理工作計劃(2021-2025年)》正式印發(fā)。

若再結合近期山西、北京、深圳、南京、蘭州等地的舉措，業(yè)內(nèi)人士強調(diào)，無論從國家政策，還是行業(yè)、地方上的動作，“禁塑”、“限塑”都在緊鑼密鼓的推進過程之中，可降解塑料的替代并沒有停留在概念和口號之中，這對于可降解塑料產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)構成實質的支撐。

受這些消息影響，26日可降解塑料概念股紛紛結束調(diào)整，高開高走，其中，金發(fā)科技(600143.SH)、莫高股份(600543.SH)、長鴻高科(605008.SH)、瑞豐高材(300243.SZ)等個股早盤封停。27日，金發(fā)科技股價繼續(xù)高開，早盤最高漲7.25%。

金發(fā)科技具技術及長期成本優(yōu)勢

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，可降解塑料的受益標的主要集中在PLA、PBAT等產(chǎn)成品生產(chǎn)企業(yè)。記者梳理上市公司公告及券商研報發(fā)現(xiàn)，在PLA、PBAT等產(chǎn)成品端，A股上市公司中大部分企業(yè)的可降解塑料業(yè)務還停留在在建和規(guī)劃階段，只有金發(fā)科技和恒力石化(600346.SH)具有真實的投產(chǎn)產(chǎn)能，而金發(fā)科技產(chǎn)能最大。

金發(fā)科技是國內(nèi)最早實現(xiàn)PBAT量產(chǎn)的公司之一，公司此前有PBAT切片產(chǎn)能6萬噸，新增6萬噸PBAT產(chǎn)能已經(jīng)在今年一季度投產(chǎn)，3萬噸PLA將于2021年四季度投產(chǎn)。目前，金發(fā)科技12萬噸的PBAT產(chǎn)能已經(jīng)達到全球第二位，其在年報中提及，“公司將緊密結合國內(nèi)政策變化的趨勢以及市場的需求情況，適時推進后續(xù)18萬噸PBAT裝置的建設和投產(chǎn)工作”。

財報顯示，去年金發(fā)科技完全生物可降解塑料全年實現(xiàn)銷售6.52萬噸，同比增長37.18%，營業(yè)收入11.73億元，同比增長35.83%。今年一季度，金發(fā)科技各類產(chǎn)品銷量均大幅增長與價格微升，帶來營收與利潤大幅增長。其中完全生物可降解塑料銷量2.67萬噸，同增70.93%。

行業(yè)需求不斷挖潛疊加公司產(chǎn)能不斷投放，有望推動公司相關領域業(yè)績持續(xù)成長，今年以來BDO、己二酸等原材料漲價推升PBAT價格，申萬宏源宋濤指出，金發(fā)科技作為行業(yè)龍頭快速搶占市場，先發(fā)優(yōu)勢明顯。

而恒力石化，信達證券陳淑嫻在研報中指出，公司現(xiàn)有PBS/PBAT產(chǎn)能3.3萬噸/年，2020年末投產(chǎn)，2021年將貢獻全年業(yè)績。根據(jù)項目環(huán)評公告，3.3萬噸/年可降解塑料產(chǎn)能能夠為公司帶來1.55億凈利潤，單噸凈利約為4697元/噸。

另據(jù)安信證券研報，國恩股份規(guī)劃中的15條高扭低耗可降解材料生產(chǎn)線，已有5條改造完畢，預計到2021年6月，公司將實現(xiàn)年產(chǎn)50000噸產(chǎn)能。

中金公司研報提及，長鴻高科擬建60萬噸/年可降解塑料項目，其中首條10萬噸/年產(chǎn)線計劃于今年7月投產(chǎn)，建成后將成為公司第二大主線。

此外，君正集團(601216.SH)子公司君正化工，擬在內(nèi)蒙古烏海市建設年產(chǎn)2×60萬噸BDO及年產(chǎn)2×100萬噸PBAT/PBS/PBT/PTMEG綠色環(huán)保循環(huán)產(chǎn)業(yè)一期項目，項目建設周期為2021年5月至2023年12月。

而外購巴斯夫專利技術的彤程新材，其生物可降解塑料項目(第一期6萬噸)則預計2022年投產(chǎn)。

值得注意的是，最嚴禁塑令和“碳中和”的提出，可降解塑料從少量的主動需求變?yōu)榇罅縿傂瑁瑑r格和盈利能力“水漲船高”。而可降解塑料近1-2年新增產(chǎn)能有限，供需的錯配導致今年以來，可降解塑料價格飆升，現(xiàn)有產(chǎn)能將享受短中期的豐厚回報。

金發(fā)科技無疑是A股上市公司中最大的受益者。“目前高單價之下先投產(chǎn)先盈利”，中金公司吳頔強調(diào)。

需要強調(diào)的是，除了享受當前行業(yè)的投產(chǎn)紅利，金發(fā)科技在完全生物降解塑料領域，產(chǎn)品均為自主開發(fā)，公司已掌握了共聚酯合成、反應擠出、合金化改性、應用加工及相關產(chǎn)業(yè)化裝備的關鍵技術，形成了具有權威國際認證的系列產(chǎn)品，依托關鍵技術及產(chǎn)品申請專利共141件。其“一種生物降解樹脂組合物及其制品”專利獲中國專利優(yōu)秀獎。2020年，金發(fā)科技新申請國內(nèi)專利4件，新申請國外專利38件;新授權國內(nèi)專利7件，新授權國外專利46件，并且在技術創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和知識產(chǎn)權建設方面持續(xù)投入。

另據(jù)了解，金發(fā)科技可降解塑料屬于生物完全降解，在完全生物降解塑料等領域的產(chǎn)品技術及產(chǎn)品質量已達到國際先進水平。而目前不少企業(yè)在建或擬建的產(chǎn)能，其所采用的技術只能實現(xiàn)部分降解，剩余未能降解部分的處理難度甚至更大。

正因為目前規(guī)劃中的可降解塑料項目存在較多的偽降解概念，前述國家發(fā)改委環(huán)資司人士強調(diào)，正在制定中的《“十四五”塑料污染治理的行動方案》要求，要科學論證各種替代產(chǎn)品，包括可降解塑料不同技術工藝路線的安全性和可控性，完善國家標準，規(guī)范降解塑料應用領域，明確降解條件和回收處置方式，避免盲目大規(guī)模應用，給生態(tài)環(huán)境帶來一些新的資源環(huán)境問題。

從現(xiàn)有情況來看，金發(fā)科技的生物完全降解技術路線，符合政策方向，并且與其他外購專利或與科研機構合作的同行相比，因無需支付專利、技術費用，在成本上具有長期優(yōu)勢。

供不應求的局面仍將持續(xù)

公開信息顯示，國家發(fā)改委環(huán)資司相關人士在河南濮陽南樂生物降解新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會上透露，發(fā)改委正在研究制定的《“十四五”塑料污染治理的行動方案》要求，積極穩(wěn)妥推進可降解塑料以及紙質品的替代。

該人士強調(diào)，“希望行業(yè)企業(yè)能夠更加重視科技研發(fā)，不斷提升產(chǎn)品的性能，降低產(chǎn)品成本，增強核心競爭力，同時要加強行業(yè)發(fā)展形勢分析，避免盲目投資、過度投資。”

民航局印發(fā)的《工作計劃》則明確提出自2022年起，一次性不可降解塑料袋、吸管、攪拌棒、餐/杯具、包裝袋均在年旅客吞吐量200萬(含)人次以上機場相關區(qū)域及國內(nèi)客運航班內(nèi)禁止提供，2023年起實施范圍將進一步擴展至全國機場及國際客運航班。

2019年我國民航完成旅客運輸量6.6億人次，貨郵運輸量753.14噸，機場和航班對一次性不可降解塑料杯、餐具、塑料袋等塑料制品消耗量較大。

自2020年以來，中央兩度發(fā)文要求加強且扎實推進我國塑料污染的治理工作。之后各省、市、自治區(qū)各均制定了相應的禁塑令階段性實施計劃。2021年以來，山西、北京、深圳、蘭州、南京等地仍在繼續(xù)積極部署關于不可降解塑料的治理。隨著各省出臺措施推行限塑，可降解塑料市場需求釋放有望加速。

根據(jù)《關于進一步加強塑料污染治理的意見》，快遞、農(nóng)業(yè)、外賣和零售行業(yè)將會是可降解塑料替代的先行領域。其中，購物袋、農(nóng)膜和外賣包裝袋，國內(nèi)一年消費超過900萬噸，市場空間巨大。

從政策指引和行業(yè)塑料消費量出發(fā)，華創(chuàng)證券張文龍認為至2025年快遞包裝、農(nóng)業(yè)地膜、一次性餐具以及塑料購物袋等領域將會釋放可降解塑料需求68萬噸、49萬噸、47萬噸和106萬噸，合計270萬噸。按可降解塑料均價2萬元/噸進行粗略的匡算，市場規(guī)模達540億元。

可降解塑料屬于新興的塑料新材料，分子篩選和量產(chǎn)技術均處于快速迭代的時期，目前較為成熟的品種為PLA、PBAT和淀粉基塑料。PLA技術壁壘高，擁有核心技術的公司將充分受益于需求增長帶來的紅利。PBAT現(xiàn)有產(chǎn)能不多，中國是全球PBS/PBAT產(chǎn)能最高的國家，國內(nèi)現(xiàn)有產(chǎn)能28.1萬噸/年。另據(jù)行業(yè)專家統(tǒng)計至2023年國內(nèi)將有40余家企業(yè)布局共370萬噸PBAT產(chǎn)能，此外中金公司統(tǒng)計的PLA產(chǎn)能則達到數(shù)百萬噸。

當前可降解塑料成本仍為傳統(tǒng)塑料的數(shù)倍，但需求在各國環(huán)保政策的帶動下加速釋放，市場供不應求下價格維持傳統(tǒng)塑料兩倍以上。

華西證券楊偉指出，短期內(nèi)，在可降解塑料需求快速提升的情況下，供不應求的市場局面將保持，擁有可降解塑料原材料產(chǎn)能的生產(chǎn)企業(yè)仍將受益。

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