對(duì)于當(dāng)當(dāng)“入局”海航系，知情人稱(chēng)，雙方對(duì)于出資額尚未達(dá)成一致;李國(guó)慶稱(chēng)“回歸A股選擇很多”

拒絕亞馬遜、騰訊和百度資本入局的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，如今陷入被“收購(gòu)”傳聞，正在與資本洽談。

“回歸A股選擇很多”、“都在洽談中”、“有資本追逐是一個(gè)公司價(jià)值體現(xiàn)”。3月13日晚間，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國(guó)慶首度對(duì)于被海航系公司天海投資(6.490,0.00,0.00%)收購(gòu)的傳聞作出回應(yīng)，而上述一系列表態(tài)無(wú)不透露著對(duì)當(dāng)當(dāng)價(jià)值的自信。

李國(guó)慶在微博中稱(chēng)當(dāng)當(dāng)為文化電商獨(dú)角獸。而所謂“獨(dú)角獸公司”是指那些估值達(dá)到10億美元以上的初創(chuàng)企業(yè)。

對(duì)于這次交易的估值，知情人士向新京報(bào)記者透露，目前雙方交易仍在進(jìn)一步談判之中，其中一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)為天海投資的出資額。目前有媒體爆出天海投資或出資5億美元至10億美元，但是，這一金額尚在談判之中。

新京報(bào)記者從多處獨(dú)立信源了解到，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)與海航子公司談判進(jìn)展系熟人牽線，但對(duì)于出資額尚未達(dá)成一致意見(jiàn)，也會(huì)接觸別的資本方，天海投資能否最終競(jìng)購(gòu)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)仍存變數(shù)。同時(shí)，李國(guó)慶夫婦對(duì)于回A股獨(dú)立上市和“賣(mài)掉當(dāng)當(dāng)”也未達(dá)成一致意見(jiàn)。截至記者發(fā)稿時(shí)，李國(guó)慶并未回應(yīng)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的資本洽談情況。

據(jù)悉，海航與當(dāng)當(dāng)?shù)恼勁幸堰M(jìn)行一年多。最初的談判是由海航科技集團(tuán)的投行部主導(dǎo)，牽線人恰恰是之前當(dāng)當(dāng)負(fù)責(zé)數(shù)字業(yè)務(wù)的左力，他現(xiàn)在的職務(wù)是海航HiApp運(yùn)營(yíng)總裁。面向C端的當(dāng)當(dāng)將成為其業(yè)務(wù)板塊布局的重要補(bǔ)充。

對(duì)于未來(lái)，李國(guó)慶表示，將繼續(xù)在文化商業(yè)奮斗10年，“這是誰(shuí)也無(wú)法阻擋的”。

如今中國(guó)電商市場(chǎng)兩強(qiáng)爭(zhēng)霸格局下，當(dāng)當(dāng)或已無(wú)法左右自己的命運(yùn)。

當(dāng)當(dāng)“入局”海航系？稱(chēng)正探討多個(gè)可能性

海航系接盤(pán)當(dāng)當(dāng)再起波瀾。3月13日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國(guó)慶及其夫人、公司董事長(zhǎng)俞渝先后公開(kāi)表態(tài)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)有資本追逐，仍在洽談中，而海航系只是可能性之一。這與此前外界猜測(cè)的交易已落聽(tīng)，并不完全一致。

2016年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)以5.56億美元市值私有化后，屢有其將在A股上市的消息傳出。

就在上周，3月9日晚間，海航系旗下天海投資披露重組進(jìn)展，公司首度披露標(biāo)的資產(chǎn)為北京當(dāng)當(dāng)科文電子商務(wù)有限公司及北京當(dāng)當(dāng)網(wǎng)信息技術(shù)有限公司相關(guān)股權(quán)。本次交易完成后不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更。暫未透露具體方案和金額。

截至目前，尚未與交易對(duì)方簽訂正式重組協(xié)議。本次重組方案、交易架構(gòu)、標(biāo)的資產(chǎn)尚未最終確定。目前天海投資已組織和安排相關(guān)中介機(jī)構(gòu)積極進(jìn)場(chǎng)開(kāi)展工作，并就交易方案進(jìn)行論證，相關(guān)工作正在積極推進(jìn)中。

天海投資控股股東為海航科技集團(tuán)。

事實(shí)上，早在去年10月就曾有報(bào)道稱(chēng)，海航正在商談收購(gòu)當(dāng)當(dāng)超過(guò)90%的控股權(quán)，估值或超過(guò)10億美元。李國(guó)慶當(dāng)時(shí)通過(guò)微博稱(chēng)消息不屬實(shí)。

知情人士向新京報(bào)記者透露，目前雙方交易仍在進(jìn)一步談判之中，其中一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)為天海投資的出資額。目前有媒體爆出天海投資或出資5億美元至10億美元，但是，這一金額尚在談判之中。

對(duì)此，13日晚間，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)官方微博轉(zhuǎn)載俞渝的一封公開(kāi)信。信中稱(chēng)，當(dāng)當(dāng)股權(quán)發(fā)生過(guò)幾次變化，目前正在探討多個(gè)可能性。

多次錯(cuò)過(guò)資本“拋繡球”，愿接受海航系?

作為中國(guó)最早的一批電子商務(wù)企業(yè)，當(dāng)當(dāng)創(chuàng)立于1999年，同年成立的還有阿里巴巴。而當(dāng)當(dāng)網(wǎng)早期以圖書(shū)產(chǎn)品為主，享受了早期市場(chǎng)紅利，一度被認(rèn)為是中國(guó)版的“亞馬遜”。早期曾引入IDG等天使投資。

然而，隨著當(dāng)當(dāng)?shù)陌l(fā)展壯大，向其拋來(lái)資本“繡球”的玩家一直沒(méi)有停歇，李國(guó)慶夫婦也在不斷拒絕資本的強(qiáng)勢(shì)入局。

2004年，亞馬遜欲以1.5億美元收購(gòu)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)。據(jù)公開(kāi)消息稱(chēng)，亞馬遜要求占70%甚至100%的股份，而李國(guó)慶夫婦的底線是20%至25%。2013年，百度提出入股當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，但同樣因?yàn)檎脊杀壤敖灰變r(jià)格沒(méi)談攏無(wú)疾而終。

2014年，騰訊提出入股當(dāng)當(dāng)，欲占股33%，而李國(guó)慶只愿給25%。隨后一轉(zhuǎn)身，騰訊向京東注資2.15億美元獲得京東15%股份。二者的聯(lián)合無(wú)疑對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)形成了擠壓。

一再拒絕資本的當(dāng)當(dāng)為何此時(shí)接受海航系資本入局?

時(shí)至今日，俞渝仍然在一封公開(kāi)信中寫(xiě)道，“賣(mài)書(shū)當(dāng)當(dāng)‘杠杠’的”、“千億京東，利潤(rùn)不如百億當(dāng)當(dāng)。截至2017年，情況就是這樣”，李國(guó)慶也認(rèn)為，“當(dāng)當(dāng)圖書(shū)不是微弱優(yōu)勢(shì)，是遙遙領(lǐng)先。百億銷(xiāo)售的當(dāng)當(dāng)利潤(rùn)好于千億銷(xiāo)售公司利潤(rùn)，這是差異化競(jìng)爭(zhēng)的選擇”。

然而，過(guò)去一年價(jià)格戰(zhàn)也變得更加慘烈。當(dāng)當(dāng)不得不改變以往的策略，選擇低價(jià)應(yīng)戰(zhàn)。事后當(dāng)當(dāng)集團(tuán)副總裁陳立均總結(jié)時(shí)稱(chēng)，“明明是賣(mài)知識(shí)，結(jié)果變成了賣(mài)白菜”。

2018年，這一市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)或更加激烈。阿里巴巴旗下天貓圖書(shū)已宣布，將與傳統(tǒng)書(shū)店建設(shè)無(wú)感支付智慧書(shū)店和24小時(shí)無(wú)人書(shū)店。其公布數(shù)據(jù)顯示，天貓已經(jīng)形成了一個(gè)由3000多家民營(yíng)書(shū)商和國(guó)內(nèi)外300多家出版社組成的生態(tài)體系。在線上，交易規(guī)模也已超過(guò)350億碼洋。

而在2012年，當(dāng)當(dāng)宣布主動(dòng)將圖書(shū)業(yè)務(wù)入駐天貓，李國(guó)慶當(dāng)時(shí)稱(chēng)，“就是認(rèn)慫了”。

第三方機(jī)構(gòu)易觀數(shù)據(jù)顯示，2017年第三季度，京東以36.2%的市場(chǎng)份額反超，成為線上圖書(shū)銷(xiāo)售第一，當(dāng)當(dāng)以35.1%位居第二，線上圖書(shū)市場(chǎng)已江湖易主。

從整個(gè)B2C電商領(lǐng)域看，兩強(qiáng)爭(zhēng)霸格局下，當(dāng)當(dāng)或已無(wú)法左右自己的命運(yùn)。據(jù)易觀發(fā)布的《中國(guó)網(wǎng)上零售B2C市場(chǎng)季度監(jiān)測(cè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2010年上市時(shí)的當(dāng)當(dāng)在B2C市場(chǎng)的份額有9.2%。而到了2017年第3季度，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)交易總額僅占電商B2C市場(chǎng)0.8%，相比天貓59.0%以及京東26.9%的市場(chǎng)份額差距懸殊。

“畢竟如今電商格局已經(jīng)穩(wěn)定，當(dāng)當(dāng)已經(jīng)沒(méi)有多少機(jī)會(huì)。”有聲音認(rèn)為，如今市場(chǎng)上對(duì)當(dāng)當(dāng)這個(gè)盤(pán)子感興趣并且能買(mǎi)得起的玩家并不多，再堅(jiān)持下去當(dāng)當(dāng)很可能要面臨“愁嫁”的窘境。

電商寡頭而治，當(dāng)當(dāng)已處江湖之遠(yuǎn)

作為中國(guó)最早的一批電子商務(wù)企業(yè)，當(dāng)當(dāng)創(chuàng)立于1999年，京東成立于1998年，另一家電商公司阿里巴巴也于1999年成立。早期以圖書(shū)產(chǎn)品為主，享受了早期市場(chǎng)紅利，一度被認(rèn)為是中國(guó)版的“亞馬遜”。2010年，當(dāng)當(dāng)紐交所上市，成為首家B2C上市公司。

然而，八年后，亞馬遜已經(jīng)從電商公司成長(zhǎng)為與谷歌、微軟比肩的科技巨頭。該公司市值已達(dá)7688億美元，而當(dāng)當(dāng)已在2016年私有化退市，最后的市值縮水至5.56億美元。與另外兩家電商巨頭阿里巴巴、京東的4000多億美元和超600億美元的市值相比，已不可比肩。

與京東2016年才宣布盈利相比，當(dāng)當(dāng)2010年之前就已宣布盈利。不過(guò)3C起家的京東開(kāi)始發(fā)力全品類(lèi)時(shí)，2010年當(dāng)當(dāng)還在守著線上圖書(shū)市場(chǎng)。而2010年10月，京東宣布進(jìn)入網(wǎng)上圖書(shū)市場(chǎng)，阻擊對(duì)手當(dāng)當(dāng)。當(dāng)當(dāng)隨即迎戰(zhàn)，切入3C市場(chǎng)。不過(guò)2011年8月，李國(guó)慶在互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上公開(kāi)表示，當(dāng)當(dāng)做3C產(chǎn)品只是權(quán)宜之計(jì)，若對(duì)手放棄(圖書(shū))，當(dāng)當(dāng)也會(huì)放棄(3C)。

然而京東并未放棄3C之外的全品類(lèi)擴(kuò)張路線。從2010年至2013年，京東圖書(shū)通過(guò)多種措施，完成了市場(chǎng)份額的擴(kuò)大。不僅如此，京東不斷擴(kuò)充生鮮、服裝等其他品類(lèi)，完成了從垂直電商向綜合電商轉(zhuǎn)型，打破了營(yíng)收增長(zhǎng)的天花板，以及3C盈利能力天花板。

而當(dāng)當(dāng)?shù)?C并未做起來(lái)。有報(bào)道稱(chēng)，通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)自己在大型的3C產(chǎn)品上沒(méi)有議價(jià)能力，而且3C產(chǎn)品的毛利率很低，因此基本上放棄了自營(yíng)3C產(chǎn)品。

有業(yè)內(nèi)人士斷言，如果在2010年上市前當(dāng)當(dāng)堅(jiān)定從圖書(shū)向全品類(lèi)擴(kuò)張，應(yīng)不是現(xiàn)在這個(gè)局面。

某電商平臺(tái)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)告訴記者，單一品類(lèi)為主的電商由于人才緊缺，其獲取用戶(hù)投放不如大平臺(tái)精準(zhǔn)，導(dǎo)致成本居高不下，而且難以通過(guò)多品類(lèi)提高用戶(hù)留存率，在競(jìng)爭(zhēng)中只能處于被動(dòng)。

截至發(fā)稿前一交易日，阿里巴巴市值為4834億美元，京東市值為631億美元，據(jù)報(bào)道，當(dāng)當(dāng)?shù)墓乐祪H在12億至15億美元之間。從市場(chǎng)份額上來(lái)看，也是如此。

易觀國(guó)際分析師孫夢(mèng)子告訴記者，中國(guó)B2C市場(chǎng)兩強(qiáng)爭(zhēng)霸格局已經(jīng)形成，垂直電商已經(jīng)沒(méi)有更多發(fā)展機(jī)遇，易迅、一號(hào)店等已相繼退出市場(chǎng)。汽車(chē)等專(zhuān)業(yè)化和渠道要求高的細(xì)分品類(lèi)目前存在的小巨頭也只是暫時(shí)的，隨著兩強(qiáng)不斷投資圈地，其未來(lái)結(jié)局已可預(yù)判。

平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，當(dāng)當(dāng)已處江湖之遠(yuǎn)。

電商業(yè)內(nèi)人士曾在接受采訪時(shí)稱(chēng)，我覺(jué)得當(dāng)當(dāng)李國(guó)慶夫婦其他方面做得挺好，就是他的物流投資晚了點(diǎn)，他們倆人相對(duì)求穩(wěn)，如果大規(guī)模投資物流，要再拿錢(qián)，要稀釋自己的股份。

知名出版人吳曉波稱(chēng)，在商言商，李國(guó)慶應(yīng)該錯(cuò)過(guò)了不少，無(wú)論是資本運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)拓展、供應(yīng)鏈建設(shè)，還是業(yè)務(wù)創(chuàng)新、決策層機(jī)制、線上線下融合，林林總總。

不過(guò)對(duì)于不愿放手、一再錯(cuò)過(guò)的李國(guó)慶，吳曉波稱(chēng)，李國(guó)慶辦當(dāng)當(dāng)，應(yīng)該是養(yǎng)馬心態(tài)。一匹小駒成長(zhǎng)為汗血良種，在商業(yè)上自然有販?zhǔn)鄣膬r(jià)值，可是，它雖然非血脈物種，卻能與人產(chǎn)生情感勾連，在有些時(shí)刻，即便有人愿意出一個(gè)大價(jià)錢(qián)，甚至能許它以更遠(yuǎn)大的前程，養(yǎng)馬人也猶豫躊躇，不肯放手。

■人物

“非典型”企業(yè)家李國(guó)慶

成立第19年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)傳出了將被海航系收購(gòu)的消息。創(chuàng)始人李國(guó)慶發(fā)了一條微博，似是隔空回應(yīng)：“天地孤影任我行，世事蒼茫成云煙!祝愿文化電商獨(dú)角獸當(dāng)當(dāng)網(wǎng)敢作敢當(dāng)當(dāng)!”

作為最早一批互聯(lián)網(wǎng)人的李國(guó)慶，和作為中國(guó)歷史最久的電商網(wǎng)站之一的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，“不上頭條”已有不短的時(shí)間。在收購(gòu)消息重新引發(fā)人們關(guān)注之前，李國(guó)慶上一次成為熱點(diǎn)，是曾獲得過(guò)他100萬(wàn)投資的一位16歲CEO今年1月初登上電視節(jié)目。李國(guó)慶在微博上發(fā)布了節(jié)目開(kāi)頭的視頻片段，評(píng)價(jià)說(shuō)“00后登上創(chuàng)業(yè)舞臺(tái)。當(dāng)當(dāng)投資不僅是為這個(gè)學(xué)霸點(diǎn)贊，也是為00后們加持”。

新舊創(chuàng)業(yè)者的擦肩而過(guò)，折射了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)尤其是B2C電商的一波潮起潮落。

2016年，李國(guó)慶還曾在一次會(huì)上表示，當(dāng)當(dāng)是電商界的先驅(qū)，但當(dāng)當(dāng)絕不做先烈。但不想當(dāng)先烈的李國(guó)慶夫婦這次終于賣(mài)掉了當(dāng)當(dāng)網(wǎng)?

“回歸A股選擇很多”、“都在洽談中”、“有資本追逐是一個(gè)公司價(jià)值體現(xiàn)。”李國(guó)慶13日再發(fā)微博，對(duì)當(dāng)當(dāng)價(jià)值似乎仍然充滿自信。

“書(shū)生”對(duì)“草莽”的較量

當(dāng)當(dāng)入局海航系傳聞帶動(dòng)的輿論關(guān)注中，人們引而未發(fā)的一個(gè)問(wèn)題是：李國(guó)慶和當(dāng)當(dāng)失敗了嗎?

財(cái)經(jīng)作家吳曉波13日發(fā)文評(píng)價(jià)李國(guó)慶：“他可能不是一個(gè)卓越的、(有)雄心野心的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家，但直到今天，他仍然是中國(guó)圖書(shū)業(yè)界最大的‘大佬’，他一直在呵護(hù)自己的那份圖書(shū)情結(jié)，市值十億美元的當(dāng)當(dāng)，仍然有獨(dú)特的投資價(jià)值和繼續(xù)壯大的空間。”

和同時(shí)期創(chuàng)辦的阿里、以及當(dāng)年的小兄弟京東相比當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在規(guī)模上已經(jīng)明顯落后。

不過(guò)俞渝在回復(fù)吳曉波的文中表示，當(dāng)當(dāng)在圖書(shū)的銷(xiāo)售量，不是“微弱”優(yōu)勢(shì)，是絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。賣(mài)家電當(dāng)當(dāng)不如京東，賣(mài)書(shū)當(dāng)當(dāng)“杠杠”的，朋友轉(zhuǎn)發(fā)的微信里有句話很對(duì)：千億京東，利潤(rùn)不如百億當(dāng)當(dāng)。截至2017年，情況就是這樣。

對(duì)于當(dāng)當(dāng)這些年來(lái)的發(fā)展，業(yè)界普遍的觀點(diǎn)是，戰(zhàn)略上的被動(dòng)使當(dāng)當(dāng)錯(cuò)失了最佳的擴(kuò)張時(shí)機(jī)。

李國(guó)慶曾在微博稱(chēng)“讀書(shū)人搞電子商務(wù)，難免比草莽出身的手筆小一點(diǎn)”。李國(guó)慶和很多巨頭過(guò)過(guò)招，不過(guò)在實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利之前的八九年中，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)只“燒”了約4000萬(wàn)美元，在以燒錢(qián)為能事的B2C電商公司中是燒錢(qián)最少的。

李國(guó)慶并不掩飾自己對(duì)資本燒錢(qián)的消極態(tài)度，雖然這是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最常見(jiàn)的方式。2016年的一次峰會(huì)上，李國(guó)慶反思當(dāng)當(dāng)?shù)陌l(fā)展，直言目前當(dāng)當(dāng)?shù)暮芏鄻I(yè)務(wù)形式不是自己創(chuàng)業(yè)之初想做的事，因?yàn)?ldquo;我那點(diǎn)財(cái)力都浪費(fèi)在價(jià)格戰(zhàn)上了”。2017年年底，他再一次提出，面對(duì)大資本的狂砸，要用創(chuàng)新抗衡巨額資本。

李國(guó)慶對(duì)自己邏輯和理念的固執(zhí)堅(jiān)持，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的謹(jǐn)小慎微，以及他帶有讀書(shū)人氣質(zhì)的自矜，讓他和他的當(dāng)當(dāng)顯得有些不合時(shí)宜。電商分析師羅超曾評(píng)價(jià)李國(guó)慶的經(jīng)營(yíng)理念是，注重過(guò)程正義，“電商常見(jiàn)的注水、牛皮和擦邊球手法很排斥”。

吳曉波對(duì)此的評(píng)價(jià)是，“不愿失控，不敢失控，不能失控，也許是他的錯(cuò)，是他的個(gè)性，也終于是他的宿命”。

關(guān)鍵詞： 出資額 人稱(chēng) 雙方