今年前兩月的A股市場出現(xiàn)了久違的藍籌與成長交替現(xiàn)象，由于變化時間較快，讓不少機構(gòu)投資者沒能來得及調(diào)整倉位，導致權(quán)益類產(chǎn)品整體出現(xiàn)了較大幅度的凈值回撤。同樣的，港股市場也出現(xiàn)了此類變化，整體來看，盡管在年初港股與美股強勁上漲的背景下，元月有超過七成的QDII基金都實現(xiàn)了正收益，然而進入二月之后，部分DQII基金在震蕩行情中一度下跌，截止2月28日，實現(xiàn)正收益的已不足一半。

盤點前兩月QDII基金漲幅榜，漲幅超過5%的基金共有14只，這些漲幅靠前的基金多數(shù)重倉了以互聯(lián)網(wǎng)、通信等為代表的科技成長股，其中尤以易方達標普信息科技和交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)為代表，漲幅均超過5%。

令人遺憾的是，油氣類QDII基金一反常態(tài)，一路狂跌成為名副其實的墊底產(chǎn)品，與此同時，眾多不動產(chǎn)主題基金延續(xù)一月行情，仍然處于跌幅榜前列。據(jù)基金經(jīng)理介紹，其下跌的主要原因來自美聯(lián)儲加息以及稅改通過，縱觀這類基金近年來的業(yè)績情況，大多跑輸同類均值。

科技QDII業(yè)績飄紅 布局成長類時機來臨

春節(jié)前，創(chuàng)業(yè)板指于2月12日走出今年以來的最大漲幅，通信、計算機、傳媒等多個申萬一級行業(yè)板塊2月以來漲勢良好。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，多只布局傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、新能源等行業(yè)的科技成長主題基金的業(yè)績今年以來由負轉(zhuǎn)正，其中表現(xiàn)最為搶眼的是易方達基金公司，旗下有11只基金產(chǎn)品入圍QDII基金漲幅榜前40名，其中，更有4只漲勢強勁入圍漲幅榜前10名，分別是易方達標普信息科技美元現(xiàn)匯(003721)、易方達納斯達克100美元現(xiàn)匯(003722)、易方達恒生H股ETF聯(lián)接A美元現(xiàn)匯(110032)和易方達標普生物科技美元現(xiàn)匯(003720)。

以易方達標普信息科技美元現(xiàn)匯和易方達納斯達克100美元現(xiàn)匯為例，記者查閱天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這兩只基金都是由林偉斌等基金經(jīng)理管理，并且配置方向也比較類似，截止去年四季度末，兩只基金都重倉了互聯(lián)網(wǎng)、傳媒等行業(yè)，前十大重倉股的重合率達到了70%，其中，易方達標普信息科技重倉了蘋果、微軟、Faceb、谷歌、谷歌、英特爾、維薩、思科、甲骨文、萬事達卡;易方達納斯達克100匯重倉了蘋果、微軟、亞馬遜、Faceb、谷歌-C、英特爾、思科康卡斯特、安進。從業(yè)績表現(xiàn)上看，近期這些行業(yè)正是上漲幅度較大的品種。

從最近一年來的階段性漲幅來看，這些基金均大幅跑贏同類均值水平，易方達標普信息科技近一年、近6個月、近3個月、近1個月的階段漲幅分別為30.55%、17.83%、9.98%、7.02%，四分位排名一直很優(yōu)秀;易方達納斯達克100近6個月、近3個月、近1個月的階段漲幅分別為14.10%、8.95%、5.60%，四分位排名也很優(yōu)秀。

此外，交銀施羅德基金公司旗下的兩只基金漲勢也很迅猛，分別是交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)(164906)和交銀全球自然資源(519709)。與易方達基金公司不同的是，交銀施羅德基金公司旗下的這兩只基金的重倉股表現(xiàn)出明顯的分化趨勢，十大重倉股中重合的僅有騰訊控股這一只股票。交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)的重倉股偏向于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，在去年四季度末重倉了騰訊控股、阿里巴巴、百度、網(wǎng)易、京東、唯品會、歡聚時代、汽車之家、58同城、新浪等。而交銀全球自然資源則主要重倉了騰訊控股、申洲國際、中國東方集團(4.540,0.00,0.00%)、兗州煤業(yè)(14.880,0.15,1.02%)股份、東陽光藥、洛陽鉬業(yè)(8.370,-0.36,-4.12%)、蒙牛乳業(yè)、吉利汽車、香港交易所等。數(shù)據(jù)顯示，這兩只基金的階段性漲幅亦大幅跑贏同類均值水平。

近年來，加快新材料、新能源、人工智能、集成電路、生物制藥、第五代移動通信等技術(shù)研發(fā)和轉(zhuǎn)化不斷被提及，而工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)近期已成為二級市場追逐的熱點，這也可以看出市場對于新興科技方向的發(fā)展前景非常認同。也因此，在板塊方面，通信、計算機、傳媒等多個申萬一級行業(yè)板塊2月以來漲勢良好，尤其是春節(jié)后表現(xiàn)強勢。

天風證券策略報告顯示，布局低估值成長龍頭股票的時機已經(jīng)來臨，重點提示新能源汽車、5G、軍工、工業(yè)軟件、傳媒和工業(yè)環(huán)保的投資機會。

受美股牽連油氣與不動產(chǎn)類QDII業(yè)績暴跌

回首去年，QDII基金業(yè)績亮眼，2017年美股漲勢強勁、亮點頻現(xiàn)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)漲幅高達25.22%;標準普爾500種股票指數(shù)漲幅為19.73%;納斯達克綜合指數(shù)漲幅為28.85%。除美股外，港股去年全年漲幅達36%，跑贏全球股市，是歷來升幅最高的一年。受益于此，投資于美股、港股和新興市場主題QDII基金業(yè)績普遍飄紅，2017年QDII基金的年平均收益率為16.20%，比位居第二的股票型基金平均收益率高出近5個點。

不過隨著美股在2月2日、2月5日出現(xiàn)暴跌，亞太市場股市重挫，QDII凈值大幅回撤，年初的開門紅積攢的收益也逐漸被吞噬，更有8只QDII基金跌幅超過10%，根據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者觀察，這些下跌的基金多以油氣類和不動產(chǎn)主題為主。

查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，油氣類QDII基金在開年一月份時業(yè)績表現(xiàn)還是可以的，這類基金大多重倉了石油等能源類股票，然而這類股票恰恰是美股暴跌行情中的犧牲品，從2月初開始便一度猛跌，截止2月28日，油氣類QDII基金成為名副其實的墊底產(chǎn)品;另一方面，以房地產(chǎn)為主題的QDII產(chǎn)品本來在一月份就是表現(xiàn)最差的品種，直到二月結(jié)束仍然沒有走出低谷，與油氣類產(chǎn)品一起墊底跌幅榜。

全球大盤指數(shù)下跌最大的一天莫過于2月5日，道指、標普均創(chuàng)下了6年來的最大單日跌幅，50只恒指成分股也全部下跌。機構(gòu)人士分析美股近期大幅波動的原因主要有三個方面：一是之前美股連創(chuàng)新高、獲利盤累積，持續(xù)多年的牛市已經(jīng)表現(xiàn)出捆綁宏觀經(jīng)濟、貨幣政策、金融穩(wěn)定的特征，沒有調(diào)整過的市場蘊藏較大風險;二是當前美債長短端利率期限結(jié)構(gòu)走平，成為美股市場發(fā)生大幅波動的觸發(fā)因素;三是美聯(lián)儲的人事更迭可能也是潛在推手之一。

眾所周知，QDII基金當年的出海并非一帆風順，前幾年更是可謂慘不忍睹。而隨著近年來業(yè)績的回升，一些長期套牢的投資者也正在此時選擇贖回。

據(jù)統(tǒng)計，去年QDII基金合計凈贖回276.38億份，各季度分別被凈贖回41.39億份、121.26億份、49.32億份和64.41億份。而去年收益率前20名的QDII基金，合計被凈贖回24.93億份，其中僅有8只去年份額增加。從單只產(chǎn)品來看，去年全年僅有31只QDII基金份額有所上升，占比約為26.5%。11只QDII基金全年份額縮水幅度達七成以上，全年被凈贖回幅度達八成以上的QDII則有4只。

不過，一位大型公募QDII基金經(jīng)理認為，美股再出現(xiàn)1987年那樣大回調(diào)的概率非常小，因為現(xiàn)在監(jiān)管和交易水平跟過去是不一樣的，并且現(xiàn)在有套利盤。他指出，當下跌非常厲害的時候，套利盤就會買進來，對沖之后，就不會下跌得很明顯。

海富通基金表示，美股面臨利率與市場環(huán)境雙重壓力，此次調(diào)整并不意味著美股將一瀉千里。目前美國經(jīng)濟基本面仍然持續(xù)向好，企業(yè)盈利將持續(xù)大幅上升，長期來看估值或?qū)⒒氐胶侠淼碾A段。但這需要較長時間的調(diào)整，短期內(nèi)美股仍面臨較大壓力。

前海開源執(zhí)行投資總監(jiān)、基金經(jīng)理謝屹分析，從經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)來看，以美國為首的海外經(jīng)濟短期還在高度景氣的階段，但隨著周期的演進，見頂向下風險開始加劇。他表示，上半年全球經(jīng)濟可能明顯好于下半年，2018年全年大概率可以確認本輪周期的頂部。

據(jù)了解，公募基金短期并不看好美國市場相關(guān)QDII產(chǎn)品表現(xiàn)，而在本輪下跌行情下，部分投資港股的QDII產(chǎn)品卻表現(xiàn)出較強抗跌性。港股受美股市場調(diào)整牽連，砸出巨大缺口，或給部分繼續(xù)看好港股市場的投資者帶來投資機會。投資者不需要對短期股指波動過于擔心，而應(yīng)對中國經(jīng)濟的韌性和中長期增長動能有信心，個股業(yè)績及其確定性更值得重視。

前兩月QDII基金漲跌幅靠前一覽

關(guān)鍵詞： 藍籌 年前 現(xiàn)象