1月新增信貸創(chuàng)2.9萬億元的歷史新高，專家6日在接受中國證券報記者采訪時表示，2月新增信貸可能會回落至萬億元以內(nèi)。由于各項監(jiān)管政策不斷出臺，新增社會融資規(guī)模會受限。

2月新增信貸或回落

多位專家表示，受季節(jié)性因素和監(jiān)管政策影響，2月新增信貸可能會回落。

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為2月新增信貸可能在6000億元左右。“從季節(jié)性看，今年春節(jié)在2月，工作天數(shù)減少會影響新增信貸。從銀行整體資產(chǎn)負債安排看，盡管1月新增信貸創(chuàng)歷史新高，但沒有太大可持續(xù)性，2月新增信貸回落也屬正常。去年年底的一些項目可能在1月集中投放，也會影響到2月投放進度。”

中金固收分析師陳健恒表示，盡管1月新增信貸創(chuàng)新高，不過在結(jié)構(gòu)上偏弱。在受2月春節(jié)因素影響、監(jiān)管嚴(yán)控房地產(chǎn)泡沫和地方政府債務(wù)背景下，2月新增信貸降至9000億元以下是可以理解的。在結(jié)構(gòu)上，大行、股份制銀行新增信貸可能會不及往年同期水平，但政策性銀行可能仍會偏強。

在交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平看來，1月新增貸款環(huán)比同比都超出市場預(yù)期，很大程度上是因為2月春節(jié)效應(yīng)導(dǎo)致部分投放提前。“2月新增信貸受春節(jié)因素影響，環(huán)比會回落。考慮到脫虛向?qū)?、表外轉(zhuǎn)表內(nèi)的融資需求，信貸增速可能仍會維持在13%附近，預(yù)計2月新增信貸可能會回落至9000億元左右。”

國金證券首席宏觀分析師邊泉水認(rèn)為，2月新增信貸可能會達到10000億元。受春節(jié)假期影響，銀行信貸投放節(jié)奏會明顯放緩。2月30大中城市商品房銷售面積當(dāng)月同比轉(zhuǎn)負?？傮w來看，新增信貸較1月有所減少?？紤]到監(jiān)管趨嚴(yán)、表外融資轉(zhuǎn)表內(nèi)等因素影響，新增信貸表現(xiàn)應(yīng)好于近年同期水平。

表外社融繼續(xù)受限

1月，M2同比增長8.6%。申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，1月M2回升、信貸多增及非銀存款增加等因素的影響難以持續(xù)，2月M2增速可能會回落至8.3%。

在連平看來，M2增速可能穩(wěn)中有升。“在去年財政盈余遠超2015年和2016年、今年1月財政存款再度大增的情況下，財政支出可能逐漸發(fā)力。2月財政存款可能開始下放對M2增速形成支撐。估計2月M2增速約為8.9%。”

邊泉水表示，2月央行公開市場操作凈投放資金數(shù)千億元，人民幣對美元持續(xù)升值，外匯占款較穩(wěn)定。財政存款可能下放，基礎(chǔ)貨幣明顯增加。在考慮到去年基數(shù)較低等因素，2月M2同比增速可能上升至9.2%。

在社融方面，專家認(rèn)為，在新監(jiān)管要求下，表外社融會繼續(xù)受限，社融增速可能回落。

陳健恒表示，1月社融體現(xiàn)了非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的融資特點。在監(jiān)管新規(guī)下，委托貸款規(guī)模收縮、信托貸款新增放緩，預(yù)計在非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、表外轉(zhuǎn)表內(nèi)背景下，這一特征仍將延續(xù)。2月社融新增可能會回落至1萬億元左右。

“在新的監(jiān)管要求下，過去許多信托貸款、委托貸款項目可能需要用其他方式替代。除回表外，還可通過直接融資方式。”溫彬表示，2月通道類融資增長有限，疊加春節(jié)因素，債券發(fā)行、股票發(fā)行會受到一定影響，社融增長相對有限，2月社融新增可能在7000億元左右。

邊泉水認(rèn)為，2月企業(yè)債券小幅減少，股權(quán)融資大約為1300億元，委托和信托貸款依然受限，新增社融可能為12000億元。

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