與官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)不同，2月財新中國制造業(yè)PMI錄得51.6，較1月微升0.1個百分點，上升至去年8月以來的最高，并連續(xù)9個月擴張。

財新智庫莫尼塔研究首席經(jīng)濟學家鐘正生表示，2月制造業(yè)景氣度較上月略有上升，中國經(jīng)濟韌性得到延續(xù)，往后看，3月開工季的需求回升力度，對于判斷2018年中國經(jīng)濟的走向頗為關鍵。

稍早一天公布的國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2月制造業(yè)PMI為50.3，較1月大降1個百分點，為6年來最大降幅。其13個分項指數(shù)，同1月相比，原材料庫存指數(shù)、生產經(jīng)營活動預期指數(shù)有所上升;其余11個指數(shù)均有所下降。

對比兩個制造業(yè)PMI分項指數(shù)，存在不同。財新中國制造業(yè)PMI中，產出指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、就業(yè)指數(shù)和投入品價格指數(shù)出現(xiàn)下降，新訂單指數(shù)、出廠價格指數(shù)和生產預期指數(shù)有所上升，采購庫存和產成品庫存更是大幅升至榮枯分界線上方。國家統(tǒng)計局制造業(yè)PMI中，除原材料庫存指數(shù)和生產經(jīng)營活動預期指數(shù)略有上升，其余分項指數(shù)均出現(xiàn)下降。

“總體來看，產出和就業(yè)指數(shù)均有所下降，新訂單指數(shù)小幅上升，反映出需求穩(wěn)定，略強于產出。”鐘正生指出，成品庫存和采購庫存指數(shù)顯示制造業(yè)擴張的幅度有所增加，也反映出企業(yè)正在積極準備3月份的開工。

此外，兩個制造業(yè)PMI指數(shù)對未來的預期卻驚人的一致：財新的調查顯示，對未來一年的經(jīng)營前景，業(yè)界信心度創(chuàng)11個月以來最高，原因是市況預期改善、新產品即將問世。國家統(tǒng)計局的調查也顯示，企業(yè)對未來發(fā)展預期繼續(xù)看好。生產經(jīng)營活動預期指數(shù)為58.2，比上月上升1.4個百分點。

國家統(tǒng)計局公布的2月份3個PMI指數(shù)：綜合產出PMI指數(shù)、制造業(yè)PMI指數(shù)、非制造業(yè)商務活動指數(shù)都有所回落，特別是制造業(yè)PMI指數(shù)降幅為6年最大。盡管春節(jié)因素是主要原因，但引起業(yè)內對今年經(jīng)濟走勢的討論。

2月份指數(shù)的回落，是短期因素的影響還是趨勢性的開始?

國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群表示，2月份，PMI指數(shù)中的生產指數(shù)和采購量指數(shù)降幅超過2個百分點，比較明顯地反映了春節(jié)因素的影響。PMI是環(huán)比指標，2018年春節(jié)在2月份中旬，春節(jié)因素影響集中反映在2月份。

新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東認為，僅從2月的數(shù)據(jù)表現(xiàn)不足以完全說明經(jīng)濟增速在放緩，結合3月份的數(shù)據(jù)進行判斷會更加準確。中長期消費升級能驅動經(jīng)濟發(fā)展，而服務業(yè)和高新技術產業(yè)是消費升級轉型的重點，從近期數(shù)據(jù)來看，在今年經(jīng)濟面臨下行壓力的情況下，服務業(yè)和高新技術制造業(yè)均呈現(xiàn)較高的景氣度，有望對經(jīng)濟增長和結構轉型形成支撐。

鐘正生也指出，3月份制造企業(yè)開工后的需求方面是否會增強，是決定2018年中國經(jīng)濟發(fā)展方向的關鍵因素。中國經(jīng)濟的韌性目前仍將延續(xù)。

關鍵詞： 韌性 走勢 月份