3月2日，備受期待的《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》(下稱《指引》)正式發(fā)布，并從即日起施行。在業(yè)內(nèi)人士看來，養(yǎng)老目標(biāo)基金將成為中國(guó)基金行業(yè)發(fā)展歷史上最重磅的創(chuàng)新產(chǎn)品之一，它將為投資者提供養(yǎng)老金投資的一站式解決方案，也將成為養(yǎng)老金第三支柱的核心產(chǎn)品。

經(jīng)過近20年的發(fā)展，基金行業(yè)已經(jīng)成為養(yǎng)老金投資的主力軍，《指引》的發(fā)布，意味著公募基金將進(jìn)一步承擔(dān)起服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老金投資管理的重任。

養(yǎng)老目標(biāo)基金契合養(yǎng)老投資本質(zhì)

隨著中國(guó)逐漸步入老齡化社會(huì)，完善養(yǎng)老金體系的建設(shè)既有利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，又能夠滿足個(gè)人養(yǎng)老的需求。

從海外經(jīng)驗(yàn)看，個(gè)人養(yǎng)老應(yīng)該在養(yǎng)老體系中承擔(dān)更重要的責(zé)任，我國(guó)亟待建立以個(gè)人養(yǎng)老金賬戶為核心的第三支柱體系。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《指引》的出臺(tái)正如一場(chǎng)及時(shí)春雨，預(yù)示著標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)老型基金產(chǎn)品即將問世。在《指引》出臺(tái)后，易方達(dá)、華夏、鵬華、中歐、匯添富等北上廣深數(shù)10余家基金公司，第一時(shí)間進(jìn)行了深入解讀。

據(jù)悉，養(yǎng)老目標(biāo)基金主要包括目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，這兩類基金是境外成熟市場(chǎng)最重要的個(gè)人養(yǎng)老金投資工具之一，也是最近10年發(fā)展速度最迅猛的基金產(chǎn)品。

為什么養(yǎng)老目標(biāo)基金具有這么重要的地位呢?原因就在于養(yǎng)老目標(biāo)基金契合了養(yǎng)老投資的本質(zhì)。

匯添富基金認(rèn)為，養(yǎng)老保障的本質(zhì)不是儲(chǔ)蓄或者保險(xiǎn)，過度注重保本保收益，以短期思維投資低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，無法在通脹環(huán)境下保障退休后幾十年應(yīng)有的生活質(zhì)量。相應(yīng)的，在充分考慮個(gè)人養(yǎng)老金資金特征的基礎(chǔ)上，進(jìn)行合理投資才是保障。

個(gè)人養(yǎng)老金投資賬戶資金具有幾個(gè)鮮明的特征：一是個(gè)人用于養(yǎng)老金投資的資金具有長(zhǎng)期性，二是個(gè)人養(yǎng)老金追求收益目標(biāo)的長(zhǎng)期穩(wěn)健性，三是養(yǎng)老金投資的主體具有生命周期性。

養(yǎng)老目標(biāo)基金具有以下特點(diǎn)：一是在通過采用基金中基金形式運(yùn)作，分散風(fēng)險(xiǎn)，力求收益穩(wěn)健;二是采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，力爭(zhēng)獲得長(zhǎng)期收益;三是設(shè)置封閉期或投資者最短持有期限，引導(dǎo)投資者長(zhǎng)期投資;四是通過費(fèi)率優(yōu)惠，支持投資者進(jìn)行長(zhǎng)期養(yǎng)老投資。由此可見，養(yǎng)老目標(biāo)基金的設(shè)計(jì)充分考慮了個(gè)人養(yǎng)老金資金的特征。

FOF形式更適合境內(nèi)市場(chǎng)特點(diǎn)

據(jù)悉，養(yǎng)老目標(biāo)基金可采用FOF產(chǎn)品形式，包括目標(biāo)日期策略基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金兩大主要品類。

華夏基金認(rèn)為，F(xiàn)OF具有雙重分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，由管理人進(jìn)行專業(yè)的資產(chǎn)配置、組合風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)調(diào)整以及基金篩選，更充分地發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而更高效地把握和實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。這減少了投資者從眾多基金中挑選的復(fù)雜程度，有效解決投資者“選基難”的困境。投資者只需要明確退休年齡、風(fēng)險(xiǎn)偏好、收入水平等因素，與之匹配的養(yǎng)老目標(biāo)基金就可以為其提供“一站式”的便捷服務(wù)，雖然當(dāng)前境內(nèi)還沒有類似美國(guó)合格默認(rèn)投資選擇(QDIA)的制度性安排，但是這種“量體裁衣”式的服務(wù)能夠優(yōu)化投資者的體驗(yàn)，提高其參與積極性，從而幫助更多老百姓(58.850,-0.90,-1.51%)解決養(yǎng)老問題。

易方達(dá)基金認(rèn)為，養(yǎng)老目標(biāo)基金采用FOF的形式，是更加適合境內(nèi)市場(chǎng)特點(diǎn)的選擇。與境外成熟市場(chǎng)相比，境內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)性較高，投資者直接購(gòu)買股票、債券、基金等投資品種會(huì)面臨相對(duì)較大的價(jià)格波動(dòng)。FOF產(chǎn)品追求的是長(zhǎng)期穩(wěn)健收益，與養(yǎng)老資金的投資目標(biāo)契合，通過FOF的形式去做資產(chǎn)配置，分散投資，可以有效降低資產(chǎn)的波動(dòng)性，更加適合境內(nèi)市場(chǎng)的特點(diǎn)。

在使用成熟策略方面，目標(biāo)日期策略與目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略都是經(jīng)過境外市場(chǎng)檢驗(yàn)的有效策略，兩種策略都簡(jiǎn)明易懂，無論是根據(jù)退休日期選擇目標(biāo)日期策略的基金，還是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的基金，投資者都能夠輕松完成一站式養(yǎng)老投資，從而滿足養(yǎng)老需求。

此外，易方達(dá)基金認(rèn)為，對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金采用定期開放的運(yùn)作方式或是設(shè)置最短持有期限的要求，均起到了引導(dǎo)投資者進(jìn)行中長(zhǎng)期持有的目的，權(quán)益類資產(chǎn)投資比例越高、封閉期相對(duì)越長(zhǎng)的要求也符合價(jià)值投資理論，有利于投資者獲得長(zhǎng)期投資收益，同時(shí)也有利于基金管理人投資策略的實(shí)現(xiàn)。

設(shè)計(jì)有中國(guó)特色的個(gè)人養(yǎng)老公募基金

經(jīng)過20年的發(fā)展，公募基金憑借專業(yè)優(yōu)勢(shì)、制度優(yōu)勢(shì)、管理經(jīng)驗(yàn)等，已經(jīng)成為養(yǎng)老金投資管理的主力軍。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《指引》推出后，未來以養(yǎng)老目標(biāo)基金為載體，公募基金可以更好地服務(wù)于老百姓的養(yǎng)老金投資。

據(jù)易方達(dá)基金統(tǒng)計(jì)，公募基金目前管理的養(yǎng)老金資產(chǎn)約占所有委托機(jī)構(gòu)的60%，并且在過去10年中分別助力社?；鸷推髽I(yè)年金實(shí)現(xiàn)了年均投資收益率9.26%、7.57%的良好業(yè)績(jī)。

據(jù)悉，為養(yǎng)老金提供專業(yè)的金融服務(wù)，已經(jīng)成為多家大中型基金公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略重點(diǎn)。

早在2000年，華夏基金就開始對(duì)養(yǎng)老金進(jìn)行系統(tǒng)研究和業(yè)務(wù)準(zhǔn)備，隨后在業(yè)內(nèi)率先組建了專門的養(yǎng)老金管理團(tuán)隊(duì)。目前，華夏基金已在全國(guó)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)，并且是中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)養(yǎng)老金專業(yè)委員會(huì)主席單位。

匯添富基金同樣高度重視養(yǎng)老業(yè)務(wù)的發(fā)展，成立了由公司總經(jīng)理牽頭、各部門負(fù)責(zé)人參與的養(yǎng)老金工作專項(xiàng)小組，從公司層面研究、部署養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。目前，匯添富的養(yǎng)老業(yè)務(wù)管理規(guī)模已達(dá)數(shù)百億，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀穩(wěn)健。FOF投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人具有10年以上、200億規(guī)模的賬戶管理經(jīng)驗(yàn)，其他核心成員具有豐富的FOF投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。據(jù)悉，匯添富積極儲(chǔ)備相關(guān)產(chǎn)品，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金、目標(biāo)日期基金均已準(zhǔn)備就緒。

關(guān)鍵詞： 主力軍 養(yǎng)老金 年的發(fā)展