邁瑞醫(yī)療年利潤超17億IPO卻終止:無形資產(chǎn)占比高
初八(2月23日),節(jié)后開工第一天,IPO又爆出驚人消息。
作為國內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域的龍頭和標(biāo)桿,深圳邁瑞生物醫(yī)療電子公司IPO終止審查。
坊間紛紛猜測(cè),作為一家年利潤超過17億的醫(yī)療器械巨頭企業(yè),到底是什么原因讓其IPO之路屢生變故,是監(jiān)管層對(duì)私有化回歸的不待見,還是其本身規(guī)范有問題?
據(jù)邁瑞生物的保薦項(xiàng)目組透露,邁瑞醫(yī)療此次終止,并非意味著其A股IPO之路終止,其背后隱藏一個(gè)更大的原因……
邁瑞醫(yī)療IPO終止 風(fēng)向標(biāo)再生變?
上周五(2月23日),中國證券會(huì)網(wǎng)站披露一批IPO終止企業(yè)名單,國內(nèi)醫(yī)療器械巨頭,深圳邁瑞生物醫(yī)療電子赫然在目。
邁瑞醫(yī)療排在IPO終止名單的第16位。
該文件中顯示,深圳邁瑞生物醫(yī)療電子首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)已于2018年2月13日終止審查。
此消息在投行圈引發(fā)軒然大波。
邁瑞醫(yī)療不但是國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)標(biāo)桿,更是私有化登陸A股的風(fēng)向標(biāo)。
盡管監(jiān)管層近期接連否決了一批私有化回歸企業(yè)的A股IPO申請(qǐng),但由于邁瑞的體量和行業(yè)優(yōu)勢(shì),外界對(duì)邁瑞醫(yī)療回歸A股仍抱有極大的期望。
因此,此次終止審查,讓資本市場(chǎng)大跌眼鏡,也讓本來就風(fēng)聲鶴唳的A股IPO市場(chǎng),更加充滿不確定性。
邁瑞總部設(shè)在深圳,全球范圍內(nèi)擁有57家全資或控股子公司,其中中國境內(nèi)18家,在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區(qū)有39家。
邁瑞醫(yī)療是國內(nèi)最大的醫(yī)療器械銷售公司,其海外銷售收入占比達(dá)到了一半。
其產(chǎn)品覆蓋生命信息與支持、體外診斷儀和醫(yī)學(xué)影像三大領(lǐng)域。
當(dāng)前,邁瑞為全球190多個(gè)國家及地區(qū),中國近11萬家醫(yī)療機(jī)構(gòu)和99%以上的三甲醫(yī)院提供相關(guān)服務(wù)。
而邁瑞醫(yī)療的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更是亮眼。
從公開資料可以看到,2016年,邁瑞的營收高達(dá)90.31億元,凈利潤更是超過17億,達(dá)到驚人的17.4億。
而且增長(zhǎng)率、經(jīng)營現(xiàn)金流量等指標(biāo),也是相當(dāng)漂亮,就是這樣一個(gè)公司,到底是什么原因讓其IPO終止了呢?
真實(shí)原因曝光:無形資產(chǎn)占比高是主因
根據(jù)接近邁瑞醫(yī)療保薦項(xiàng)目組的消息人士爆料稱,此次邁瑞醫(yī)療終止并非最終放棄IPO,而是暫時(shí)撤退,之后會(huì)重新申報(bào)創(chuàng)業(yè)板。
因?yàn)檫~瑞醫(yī)療的無形資產(chǎn)占比高,不符合中小板的申報(bào)規(guī)則。
根據(jù)2016年修訂的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第二十六條第四款的規(guī)定:
最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于 20%。
而創(chuàng)業(yè)板首發(fā)規(guī)則中,對(duì)于無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例并沒有特別要求。
為了計(jì)算這個(gè)比例,我們首先要理清楚,這個(gè)無形資產(chǎn)到底包括哪些內(nèi)容。
我們來看邁瑞醫(yī)療的合并報(bào)表,其2014、2015、2016年無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例分別為:18.2%、13.6%、12.22%。
看起來,其并沒有超過中小板要求的20%的比例。
不過,請(qǐng)注意,這里計(jì)算所引用的無形資產(chǎn)的數(shù)據(jù),是直接取自合并報(bào)表上無形資產(chǎn)的數(shù)據(jù)。
而監(jiān)管部門對(duì)于無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例中,無形資產(chǎn)所包括的內(nèi)容,已經(jīng)超越了財(cái)務(wù)報(bào)表的范圍。
盡管有著巨大的爭(zhēng)議,但從既往案例看,監(jiān)管部門認(rèn)為,這里計(jì)算20%比例的無形資產(chǎn),是一個(gè)廣義的無形資產(chǎn)的概念,需要包括公司在非同一控制合并情況下形成的商譽(yù)。
這是重點(diǎn)。
此前就有因?yàn)闊o形資產(chǎn)加商譽(yù)超過凈資產(chǎn)20%被否的案例。
去年12月,悉地工程設(shè)計(jì)IPO被否,彼時(shí),悉地工程設(shè)計(jì)反饋的第一個(gè)問題就問到無形資產(chǎn)占比問題:
“發(fā)行人申報(bào)材料后,存在對(duì)報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整的情況,2017年對(duì)報(bào)告期內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整后,2016年末商譽(yù)和無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán))占凈資產(chǎn)的比例由調(diào)整前的22.24%調(diào)整為19.46%。并要求發(fā)行人回答,財(cái)務(wù)報(bào)表的上述調(diào)整是否是為了符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》的相關(guān)規(guī)定。”
投行老范注意到,從發(fā)行人披露的招股書來看,悉地工程設(shè)計(jì)2014年至2016年無形資產(chǎn)占比分別為:11.72%、3.86%和0.55%(不考慮商譽(yù)的情況下)。
如果考慮商譽(yù),2016年末商譽(yù)和無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán))占凈資產(chǎn)的比例為22.24%,而2017年對(duì)商譽(yù)進(jìn)行了全額計(jì)提減值準(zhǔn)備,才將其比例調(diào)整為19.46%。
關(guān)鍵詞: 比高 無形資產(chǎn) 年利
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