有序去杠桿是打好防控金融風險攻堅戰(zhàn)的關鍵。過去一年多來，我國金融亂象得到有效治理，同業(yè)資產(chǎn)負債規(guī)模首次出現(xiàn)收縮，金融機構(gòu)主動“縮表”意愿增強，金融去杠桿有序進行。隨著金融去杠桿繼續(xù)向縱深推進，未來去杠桿的難度和復雜性將會上升，需要注重穩(wěn)定金融市場預期，創(chuàng)造有序去杠桿的適宜輿情環(huán)境。

應該看到，金融去杠桿是一個險象環(huán)生的過程，操作上需要慎之又慎。金融加杠桿和金融去杠桿，雖說是金融杠桿運作相反的兩個方向，但過程并不可逆。通常而言，金融加杠桿較易而金融去杠桿極難。這主要是因為，金融加杠桿是對債權債務關系的創(chuàng)造，而金融去杠桿則是主動消滅特定債權債務關系，極易受到債務風險干擾，且易引發(fā)連鎖反應。

在金融去杠桿進程中，金融同業(yè)債權債務期限較短，能夠到期自動結(jié)清，一般不會觸發(fā)較大風險，是金融去杠桿較易的部分。但隨著金融去杠桿繼續(xù)向縱深推進，尤其是涉及企業(yè)降杠桿層面，去杠桿的難度和復雜性將會急劇上升。眾所周知，這些企業(yè)經(jīng)營天然存在脆弱性，其現(xiàn)金流高度依賴外部融資，且通過復雜的商品服務交易網(wǎng)絡，以及關聯(lián)和擔保的鏈條，已經(jīng)形成了特定生態(tài)圈。而消滅債權債務關系則是對特定經(jīng)營生態(tài)圈的重塑，其影響和沖擊都帶有傳染性特征，客觀上需要穩(wěn)定的金融市場環(huán)境，足以抵抗去杠桿措施的沖擊。

隨著信息技術在金融領域的廣泛應用，信息流已成長為金融市場上影響甚至左右資金流向的重要因素。金融危機爆發(fā)過程中形成的金融市場流動性枯竭局面，并非金融市場真正的流動性缺失，而是沒人愿意對外融出資金。在金融加杠桿過程中，因為不當信息擴散，催生金融市場投資者非理性的“羊群效應”。而在金融去杠桿過程中，也可能因為不當信息傳播，導致金融市場投資者發(fā)生“踩踏”，引發(fā)資本市場劇烈波動，貨幣市場利率飆升，信用市場風險外溢擴散等，反過來又極大地干擾了金融去杠桿進程，大大增加了金融去杠桿成本?？梢?，穩(wěn)定金融市場預期，防止金融輿情劇烈波動，是有序去杠桿的必要前提。

當前，穩(wěn)定金融市場預期，創(chuàng)造有序去杠桿的金融輿情環(huán)境，需要著手處理好三個關系：一是輿情嚴格管控和適度公開的關系?？紤]到金融輿情往往會對金融市場心理形成巨大沖擊，客觀上要嚴格管控，以免金融市場產(chǎn)生非預期反應。但同時適度公開又有助于引導金融市場預期，逐步消化政策層面或風險事件的沖擊;二是金融市場熱點及時回應和保持靜默的關系。有些時候需要及時對金融市場熱點進行權威和有力回應，以免產(chǎn)生“以訛傳訛”或虛假信息大行其道的情況。但有些時候需要任由金融市場熱點發(fā)酵，吸引金融市場投資者廣泛參與討論，逐步凝聚金融市場共識;三是金融輿情動態(tài)監(jiān)測與穩(wěn)妥處置的關系。加強金融輿情動態(tài)監(jiān)測分析已成為防范和化解金融風險的重要內(nèi)容。在做好日常動態(tài)監(jiān)測同時，需要對相關輿情進行深入研判，及時發(fā)現(xiàn)苗頭性和趨勢性變化，并采取穩(wěn)妥有效的應對和處置措施，以免輿情失控導致金融風險外溢擴散。

綜合來看，我們所處的金融市場已經(jīng)成為一個24小時運作、高度關聯(lián)、極其復雜的網(wǎng)絡，信息充斥著網(wǎng)絡的各個節(jié)點，引導著網(wǎng)絡中的各種資金流向?？紤]到防控金融風險已經(jīng)進入攻堅階段，金融去杠桿已經(jīng)向縱深推進，創(chuàng)造一個適宜的金融輿情環(huán)境，可以相當程度避免金融去杠桿和金融市場心理波動產(chǎn)生的共振，推動企業(yè)債權債務關系的順利終結(jié)，減少金融風險處置的成本，實現(xiàn)泡沫軟著陸的初衷。為此，需要金融當局、政府相關部門、社會媒體、金融市場參與者齊心協(xié)力，共同打造穩(wěn)定的金融市場輿情環(huán)境。

關鍵詞： 杠桿 金融 經(jīng)濟