物價溫和上漲不會帶來通脹壓力
國家統(tǒng)計局9日將公布1月物價數(shù)據(jù)。分析人士認為,全年物價將維持溫和運行態(tài)勢,通脹壓力不大,為宏觀調(diào)控留足空間。
多家機構(gòu)認為,盡管受大范圍雨雪天氣影響,1月菜價或有所抬升,但豬肉價格漲幅回落,因此預(yù)計食品價格漲幅略有回落。同時,去年1月CPI同比漲幅是去年全年最高點,在基數(shù)效應(yīng)的作用下,1月CPI同比漲幅料走低,可能在1.2%-1.6%之間。
值得注意的是,在全球通脹預(yù)期升溫的背景下,有市場人士認為今年我國通脹預(yù)期正在上升。然而,綜合多方面因素判斷,今年我國物價料溫和運行,通脹壓力不大。首先,從經(jīng)濟增長情況看,今年經(jīng)濟增速料保持平穩(wěn),食品價格上行動力有限,CPI同比漲幅不會明顯擴大。
其次,在金融去杠桿以及防風(fēng)險、嚴監(jiān)管的政策背景下,市場流動性保持在合理區(qū)間。去年以來,多個月份的M2同比增速處于9%左右的低位。在金融去杠桿的作用下,M1增速在不斷走低,從管住貨幣供給總閘門以及嚴控金融風(fēng)險的角度看,今年的流動性環(huán)境不支持通脹超預(yù)期上行。
再次,翹尾因素和新漲價因素不支持CPI大幅上漲。據(jù)交通銀行金融研究中心測算,今年全年CPI同比的翹尾因素平均為0.88%左右,略高于去年的0.64%;新漲價因素高于2013年1.63%的高點可能性很小,維持在過去五年平均水平的可能性最大。
最后,從CPI的食品項和非食品項看,也不會促成通脹。就食品項而言,今年豬肉價格雖延續(xù)弱勢,但在低基數(shù)效應(yīng)下,食品價格料出現(xiàn)溫和反彈。非食品項方面,PPI同比大概率持續(xù)下滑,拖累非食品消費品CPI下降,非食品價格今年將出現(xiàn)小幅回落。
此外,PPI向CPI傳導(dǎo)的壓力明顯減輕。大宗商品價格難以持續(xù)大幅上行,輸入性因素對PPI的抬升作用減弱。機構(gòu)預(yù)測,今年P(guān)PI同比漲幅將在高基數(shù)和需求走弱的影響下回落,預(yù)計全年平均漲幅約為3.5%左右,明顯低于去年,PPI向CPI傳導(dǎo)的壓力將明顯減輕。
在物價溫和運行且通脹壓力不大的情況下,宏觀政策的操作空間將更靈活。2018年中國人民銀行工作會議提出,2018年工作的首要任務(wù)是保持貨幣政策穩(wěn)健中性。綜合運用多種貨幣政策工具,保持銀行體系流動性合理穩(wěn)定,促進貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。貨幣政策穩(wěn)健中性將有助于物價水平保持穩(wěn)定。記者 彭揚
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