退保給付作為直接關(guān)系險企現(xiàn)金流壓力的因素，一直備受監(jiān)管關(guān)注，但隨著行業(yè)業(yè)務結(jié)構(gòu)的調(diào)整，這一數(shù)據(jù)自2019年來呈持續(xù)下滑態(tài)勢。2020年，74家納入統(tǒng)計的人身險公司退保金合計3207.19億元，相較2019年更是銳減45%。

盡管如此，以下三重信號依然值得警惕：

例如，代理人大量脫落導致的自保件退保正推高險企退保金。2021年一季度，平安人壽、中國人壽、太保壽險、新華保險的退保金分別同比增長89.0%、59.0%、124.3%、89.2%。

例如，退保黑產(chǎn)猖獗，依然是保險公司的心頭大患。

再例如，2020年，部分險企保戶儲金與投資款依然增速較快，這或意味著未來行業(yè)依然將面臨較大退保給付壓力……

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退保金銳減45%，賠付增長7%，2020年人身險業(yè)似乎“輕舟已過萬重山”

根據(jù)慧保天下的統(tǒng)計，2020年，人身險公司退保金3207.19億元，較2019年銳減45%;退保率2.39%，也較前兩年下降明顯;賠付支出6027億元，同比增長7.34%。在經(jīng)歷過2017-2018兩年的萬億退保賠付高峰后，大量中短存續(xù)期產(chǎn)品兌付壓力逐步出清，人身險行業(yè)已經(jīng)駛?cè)胄码A段。

長期以來，國內(nèi)人身險市場一直處于高度同質(zhì)化競爭中，不僅僅是產(chǎn)品，甚至在發(fā)展策略上都呈現(xiàn)出高度的相似性，這種高度的同質(zhì)化競爭也導致人身險行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)明顯的階段性特征。其后果就是，其中的負面因素也會高度疊加，并在之后的某個時點爆發(fā)，累及整個行業(yè)。

早在2002年前后，隨著分紅險等產(chǎn)品的出現(xiàn)，保險公司銷售了大量十年期的分紅險，人身險業(yè)拉起一個發(fā)展高潮。2007年股災，大量資金外逃，收益相對穩(wěn)定的保險產(chǎn)品成為多數(shù)投資者首選，大量5年期的分紅險保單在這一時期產(chǎn)生。兩次分紅險保單銷售高峰在推動了人身險行業(yè)高速發(fā)展的同時，也積聚了大量的滿期給付壓力。

2013年前后，行業(yè)退保給付壓力驟增，當年人身險業(yè)賠付與退保金合計達到4285億元，較2012年增幅明顯。然而在此后的幾年里，這種趨勢不僅沒有得到改善，反而進一步加劇。

2012—2015年間，隨著互聯(lián)網(wǎng)保險及萬能險的興起，部分壽險公司大肆銷售3年期中短存續(xù)期產(chǎn)品，進一步推高了后續(xù)的退保壓力。

2014年到2016年，人身險公司賠付與退保金合計分別達到6094、7662、8648億元。2017年，行業(yè)退保賠付金首次突破萬億元，2018年更是達到最高點，其中退保金7210億元，賠付也高達5886億元，二者合計達到13096億元。

到2019年，隨著前期中短存續(xù)期業(yè)務的相繼到期，保險公司的賠付以及退保壓力已經(jīng)大為緩解，當年人身險公司退保金為5841億元，賠付為5694億元，二者合計11536億元。

2020年，下降趨勢仍在繼續(xù)，行業(yè)退保賠付金合計9386億元，其中退保金3207億元，同比下降超45%，賠付支出為6178億元，同比增長8.51%。

隨著回歸保障本源的引導及公司對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的主動調(diào)整，不知不覺間，人身險行業(yè)已邁過退保賠付高峰，“輕舟已過萬重山”。

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退保金銳減45%，賠付增長8%，2020年人身險業(yè)似乎“輕舟已過萬重山”

整體來看，行業(yè)整體向好前行，但具體到各家公司來看，依然有一些機構(gòu)面臨著不小的給付壓力。在有可比數(shù)據(jù)的74家人身險公司中，仍有42家公司的退保金在2020年呈現(xiàn)正增長，除去部分公司數(shù)額較小外，依然有一些機構(gòu)壓力重重。

退保金排名前十的險企來看，2020年共有9家壽險公司的退保金規(guī)模達到百億以上，較2019年減少兩家。

其中，2020年人保壽險退保金規(guī)模448.72億元，高居壽險公司首位，其次是平安壽險和中國人壽。富德生命人壽、太保壽險、建信人壽、新華人壽、太平人壽、前海人壽退保金也都過百億元，躋身前9名。

幸福人壽退保金未超過百億元，但也憑借78.52億元的退保金額居于第10位。

退保金排名前10的險企中，只有4家險企的退保金相較2019年出現(xiàn)了一定的下降，包括人保壽險(-6.81%)、中國人壽(-34.56%)、富德生命人壽(-51.91%)以及新華保險(-5.64%)。

其余6家的退保金相較2019年繼續(xù)上漲。其中，太平人壽和前海人壽2家公司的退保金分別從2019年的95.14億元、78.36億元跨入百億級別，呈現(xiàn)出兩位數(shù)的增速。

幸福人壽退保金增幅更大，達到430%。與其78.52億元退保金的形成鮮明對比的是，2020年其保險業(yè)務收入為96.54億元，同比增速為17%，依然顯示出較大的退保給付壓力。

值得注意的是，在2020年，還有一些往年的退保金大戶因各種原因未能按時發(fā)布年報，如華夏人壽，2019年退保金為246.67億元，天安人壽(199.87億元)、君康人壽(73.19億元)等。

當然，在大量險企的退保金依然在上漲的同時，也有32家險企的退保金出現(xiàn)了不同程度的下滑，其中22家下滑的幅度更是超過了50%。例如，泰康人壽、陽光人壽、百年人壽、中郵人壽和工銀安盛5家公司2020年的退保金下滑幅度都在60%以上，降至百億元以下規(guī)模。

其中，工銀安盛人壽作為銀行系險企，2020年退保金25.44億元，較2019年的107.8億元收縮幅度達76.4%，泰康人壽也從205億元降至57億元。

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代理人脫落拉升上市險企一季度退保金，這4類業(yè)務、3重風險依然不容忽視

退保與給付直接關(guān)系到保險公司的現(xiàn)金流情況，是險企現(xiàn)金流危機產(chǎn)生的直接原因，一直以來都是監(jiān)管關(guān)注的重點。2019年，險企退保給付金額不斷下滑，但盡管仍然沒有放松警惕。

2020年底，銀保監(jiān)會就曾下發(fā)內(nèi)部通知，要求各銀保監(jiān)局、人身險公司排查2021年滿期給付與退保風險。通過這一通知，人們也得以管窺當前造成退保給付壓力的主要業(yè)務類型，重點包括四類：

5年期以下產(chǎn)品。根據(jù)監(jiān)管要求，這類產(chǎn)品須從產(chǎn)品設(shè)計、銷售策略、保單收益等角度，充分、合理預估和分析其在較短年限內(nèi)的退保情況，防范短期內(nèi)集中退保可能造成的流動性風險。

保單收益可能低于客戶預期的產(chǎn)品。主要包括紅利分配水平顯著低于客戶預期的分紅險產(chǎn)、結(jié)算利率顯著低于客戶預期的萬能險產(chǎn)品、存在較大浮虧的投連險產(chǎn)品等，須防范因保單收益不及客戶預期可能引發(fā)的投訴糾紛風險。

期交產(chǎn)品。根據(jù)監(jiān)管要求，針對這類業(yè)務，人身險公司應采取排查客戶信息不真實保單、老年投保人保單、客戶回訪不成功保單、存在投訴糾紛的保單、失效保單、超過寬限期仍未繳費的保單等方法，篩查有風險的期交產(chǎn)品。

前期可能存在銷售誤導問題的產(chǎn)品。如銷售過程中存在“存單變保單”、承諾收益、混淆繳費期與保險期、隱瞞真實繳費期等誤導行為，易引發(fā)非正常給付和退保風險的產(chǎn)品。

此外，針對重點渠道和網(wǎng)點，監(jiān)管也提出了相關(guān)排查要求。如在代理渠道應重點關(guān)注三類網(wǎng)點：存在“貸款客戶被捆綁購買保險產(chǎn)品”的銷售網(wǎng)點;可能存在銷售誤導的網(wǎng)點，摸清網(wǎng)點在銷售過程中是否存在向客戶承諾收益、“存單變保單”、長險短做等誤導行為;已終止代理合作關(guān)系的網(wǎng)點，尤其是既往業(yè)務量較大的績優(yōu)網(wǎng)點。

可以看到，對于人身險公司來說，所有業(yè)務都面臨退保給付的壓力，但是保障期限較短、承諾了較高收益率的產(chǎn)品往往更能容易被異化為理財產(chǎn)品，實際中會面臨更大退保壓力。除此之外，品質(zhì)差的保單，包括客戶回訪不成功保單、存在投訴糾紛的保單、失效保單以及存在銷售誤導問題的保單等，實際也會面臨較大的退保壓力，仍是需要行業(yè)關(guān)注的重點。

除此之外，另外一些信號也顯示，“退保給付”壓力依然不容掉以輕心。

例如由于代理人大量脫落導致的自保件退保風險。2021年一季度，平安人壽、中國人壽、太保壽險、新華保險的退保金分別同比增長89.0%、59.0%、124.3%、89.2%。預計這可能是由于代理人脫落導致的部分自保件退保所致。頭部險企因為代理人數(shù)量基數(shù)大，自保件退保問題表現(xiàn)尤甚。

再例如，除了相對正常的退保給付外，近年來興起的退保黑產(chǎn)依然猖獗，依然是保險公司的心頭大患。從2020年下半年，退保黑產(chǎn)開始有逐漸從人身險領(lǐng)域蔓延到財產(chǎn)險領(lǐng)域的趨勢，甚至直接推高了部分公司、部分地區(qū)的退保率。據(jù)廣東銀保監(jiān)局不完全統(tǒng)計，2019年以來，廣東轄內(nèi)部分保險公司因惡意投訴舉報引發(fā)的退保金額高達7300萬元，保守估計退保黑色產(chǎn)業(yè)鏈獲利高達1500余萬元。

再例如，從與萬能險息息相關(guān)的保戶儲金與投資款來看增速仍快，這或意味著未來5到10年內(nèi)，行業(yè)依然有著上萬億的滿期給付壓力需要釋放。

大中型險企中，平安壽險、中國人壽、富德生命人壽、泰康人壽4家公司的保戶儲金與投資款依然在千億元規(guī)模，分別同比增長8.45%、7.62%、13%、17.58%。

其他幾家上市壽險公司增速也較快，太保壽險保戶儲金與投資款870.63億元，同比增長15.3%;新華保險514.76億元，同比增長11.02%;太平人壽377.17億元，同比增長26.15%。

此外，一些中小機構(gòu)2020年的保戶儲金與投資款的規(guī)模及增速均遠高于保費收入增速(詳見上表)。

保戶儲金及投資款高度依賴投資，一旦外部投資環(huán)境出現(xiàn)波動，難免加重行業(yè)的退保壓力。

退保給付高峰雖然已經(jīng)過去，但很顯然，行業(yè)依然無法高枕無憂。

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