今年以來，外資持續(xù)加倉A股保險股。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至5月14日收盤，外資對中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險等5只A股保險股的持股量均較去年12月31日收盤時出現(xiàn)不同幅度的增長。

具體來看，今年以來，外資對中國人保(行業(yè)內(nèi)簡稱“人保”)、中國太保(行業(yè)內(nèi)簡稱“太保”)、新華保險的持股量分別增長50%、49%、30%;對中國人壽與中國平安的持股量分別增長8%、3%?？傮w來看，外資對A股保險股呈加倉態(tài)勢。

今年以來，A股市場逆周期“抱團股”波動加劇，航運、有色等順周期板塊大放異彩。不過，同為順周期板塊的A股保險股走勢卻持續(xù)低迷。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，A股五大保險股年內(nèi)均出現(xiàn)下跌，平均(算數(shù)平均)跌幅達10%，隨著保險股持續(xù)低迷，其估值進一步走低，引發(fā)投資者關(guān)注。

上市險企首季業(yè)績復蘇股價走低

近期，五大上市險企披露的季報顯示，一季度五大上市險企歸母凈利潤合計806.98億元，同比大幅增長27.6%。其中，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險分別實現(xiàn)歸母凈利潤285.89億元、272.23億元、100.34億元、85.47億元、63.05億元，同比增長67.3%、4.5%、42.1%、1.9%、36%。

上市險企業(yè)績復蘇，股價卻普遍下跌。今年以來截至5月14日收盤，中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽、中國人保的股價分別下跌16.6%、12.2%、11.7%、7.7%、5.2%，平均跌幅達10%;隨著股價持續(xù)走低，這5只保險股的市盈率(動態(tài))依次降為9倍、10倍、13.2倍、16.2倍、12倍。

上市險企為何出現(xiàn)業(yè)績復蘇股價走低的現(xiàn)象?據(jù)記者了解，這有多方面的原因：一是自今年1月份“開門紅”過后，險企“用力過猛”，2月份至4月份業(yè)績復蘇較為疲軟，引發(fā)市場對保險股全年增速的擔憂;二是個別龍頭險企投資業(yè)務踩雷，大幅拖累業(yè)績增速，引發(fā)投資者擔憂;三是受益于過去兩年權(quán)益市場大漲，險企投資收益顯著增長。不過，今年不少險企調(diào)低了投資收益預期，投資者擔心投資對業(yè)績貢獻度降低。

一家壽險公司健康險部相關(guān)負責人對記者表示，公司1月份在推動“年金+萬能”保險銷售，2月份重點推動舊版重疾險，3月份開始主推增額壽險。不過，一季度“用力過猛”，重疾險、健康險等消費需求被提前挖掘，保費增速在三四季度才可能緩過勁來。

從上市險企披露的保費數(shù)據(jù)來看，今年1月份-3月份，中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險合計保費收入9731.8億元，同比增長2.64%，增速進一步放緩。

影響今年保費增速的另一大隱憂為續(xù)期保費。一家大型壽險公司總裁也對記者表示，今年保險業(yè)增速的優(yōu)勢是基數(shù)較低，但去年新單期交保費的不足對今年續(xù)期保費增速會有影響，長期來看保險業(yè)會持續(xù)增長，但要快速恢復倒疫情前的增速還需時日。

外資持續(xù)逢低加倉保險股

基于上述業(yè)績與股價的背離，不少券商研究員表示，當前保險股有較好的投資價值。例如，萬聯(lián)證券分析師徐飛表示，當前保險板塊個股估值處于低位，考慮到行業(yè)長期成長性和上市險企優(yōu)秀的盈利能力，維持保險行業(yè)“強于大市”評級。天風證券分析師夏昌盛也表示，A股保險公司處于估值低位，后續(xù)隨著負債端的改善，估值將開始向上，建議左側(cè)布局。

實際上，今年以來，外資已經(jīng)“左側(cè)布局”保險股。滬股通顯示，截至今年5月14日收盤，外資對中國平安、中國太保、中國人保、中國人壽、新華保險的持股量分別為82057.3萬股、21305.7萬股、7751.6萬股、5236.9萬股、4299萬股，較去年12月31日收盤時的持股量增長2.8%、49.3%、50.2%、8.2%、30.2%。

不過，外資對不同保險股的加倉幅度差異較大，其中，對中國人保、中國太保、新華保險加倉幅度較大，持股量均增超30%，而對其他2只保險股加倉幅度較小。尤其對中國平安加倉幅度最小，這或與中國平安因?qū)θA夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進行減值計提及估值調(diào)整，對今年一季度歸母凈利潤造成較大負面影響有關(guān)。

整體來看，短期隱憂不改市場長期看好的觀點，這也是外資加倉保險股的邏輯之一。上述壽險公司總裁對《證券日報》記者表示，目前中國是全球第二大保險市場，從長遠來看，隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，居民收入將進一步提高，保險業(yè)將持續(xù)增長。今年行業(yè)保費增速大概率與GDP增速持平或略高于GDP增速，不排除個別公司增速遠高于GDP增速，長期看好保險業(yè)的發(fā)展前景。

5月13日，安聯(lián)保險集團發(fā)布的《2021年安聯(lián)全球保險業(yè)發(fā)展報告》預測，2021年中國保險業(yè)將再次引領全球保險業(yè)增長，預計將實現(xiàn)13.4%強勁增長。安聯(lián)集團首席經(jīng)濟學家盧睿德(Ludovic Subran)表示：“事實證明，保險業(yè)在新冠疫情面前表現(xiàn)出了韌性。疫情提升了公眾對保險產(chǎn)品的需求，也提高了對保險服務適應數(shù)字化生活的期望。”

瑞士再保險集團首席經(jīng)濟學家安仁禮認為，由于政策大力支持、居民可支配收入增加、風險意識提高以及數(shù)字化發(fā)展等諸多積極因素的推動，中國保險市場將持續(xù)增長。尤其是在壽險方面，中國將會成為全球壽險增長的引擎，2021年中國的壽險保費增長預計為9%左右。

關(guān)鍵詞： 上市險企 險企業(yè)績 外資 保險股