董責(zé)險(xiǎn)投保熱度持續(xù)攀升 新證券法大幅拉動(dòng)投保需求
近日,兩家江蘇上市公司潤(rùn)邦股份和傳智教育于同一天發(fā)布公告稱,為進(jìn)一步完善公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系,保障公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員的權(quán)益,擬為公司及全體董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員購(gòu)買責(zé)任險(xiǎn)。
這也是新證券法實(shí)施以來,董責(zé)險(xiǎn)熱度持續(xù)攀升的一個(gè)縮影。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),今年4月1日以來的20多天時(shí)間,已有38家上市公司發(fā)布擬投保董責(zé)險(xiǎn)(上市公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員責(zé)任保險(xiǎn))的公告,比去年4月份的19家翻了一倍。此外,在2020年3月1日新證券法實(shí)施后的一年中,購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的上市公司合計(jì)167家,同比激增271%。
投保熱度持續(xù)攀升
除潤(rùn)邦股份和傳智教育外,近期發(fā)布公告擬投保董責(zé)險(xiǎn)的上市公司還包括,國(guó)網(wǎng)英大、中科軟、恒力石化、康眾醫(yī)療、海油發(fā)展等,涉及各個(gè)行業(yè)。同時(shí),根據(jù)上市公司發(fā)布的2020年財(cái)報(bào)來看,國(guó)有六大銀行去年全部投?;蚶m(xù)保董責(zé)險(xiǎn),上市險(xiǎn)企也基本投保了董責(zé)險(xiǎn)。
所謂董責(zé)險(xiǎn),全稱為董監(jiān)事及高級(jí)管理人員責(zé)任保險(xiǎn),簡(jiǎn)稱D&O保險(xiǎn),指的是公司董事及高級(jí)管理人員在行使職權(quán)時(shí),因過錯(cuò)導(dǎo)致第三者遭受經(jīng)濟(jì)損失,依法應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn),將它轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司,由保險(xiǎn)公司按合同約定來承擔(dān)經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任。
記者了解到,董責(zé)險(xiǎn)并非新生事物,其發(fā)源于歐美地區(qū),在我國(guó)市場(chǎng)也有20多年發(fā)展歷史。2002年1月初,我國(guó)《上市公司治理準(zhǔn)則》第三十九條規(guī)定,經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn),上市公司可以為董事購(gòu)買責(zé)任保險(xiǎn)。然而,由于此前保險(xiǎn)業(yè)培育市場(chǎng)力度不足,市場(chǎng)知名度低以及A股上市公司風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱等原因,為高管購(gòu)買責(zé)任保險(xiǎn)的上市公司不僅占比低,家數(shù)也少。
2020年可以說是董責(zé)險(xiǎn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn),從2020年3月1日后一年里,購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的上市公司合計(jì)167家,相較于2019年3月1日-2020年2月29日的45家,數(shù)量增加2.71倍。再結(jié)合今年4月份的數(shù)據(jù),不難發(fā)現(xiàn),上市公司投保董責(zé)險(xiǎn)的熱度持續(xù)攀升。
此外,在董責(zé)險(xiǎn)投保量激增的同時(shí),續(xù)保率也保持高位,還有上市公司在續(xù)保時(shí)增加保障額度。
例如,3月19日,泛??毓砂l(fā)布公告稱,繼續(xù)為公司及公司部分境外附屬公司購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn),預(yù)計(jì)保費(fèi)支出30萬-40萬美元,賠償限額達(dá)2000萬美元/年。
新證券法大幅拉動(dòng)投保需求
對(duì)于董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)變化的原因,業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為主要與法律法規(guī)的變化相關(guān)。“2020年3月1日新證券法正式施行,標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入新階段。與此同時(shí),新的法規(guī)加大了對(duì)違規(guī)信息的信息披露義務(wù)人及直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員的處罰力度,并將控股股東、實(shí)際控制人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任的歸責(zé)原則由過錯(cuò)責(zé)任原則修改為過錯(cuò)推定責(zé)任原則,擴(kuò)大了控股股東、實(shí)際控制人的責(zé)任,由此,上市公司投保董責(zé)險(xiǎn)的需求激增。”有保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。
平安產(chǎn)險(xiǎn)也指出,從近期上市公司投保董責(zé)險(xiǎn)的趨勢(shì)來看,A股上市公司的采購(gòu)考量也出現(xiàn)了一些明顯變化,從原本的“成本優(yōu)先”向“實(shí)用主義”轉(zhuǎn)變,對(duì)于自身風(fēng)險(xiǎn)敞口的認(rèn)識(shí)和董責(zé)險(xiǎn)可提供的保障覆蓋的要求越來越高,尤其是A股市場(chǎng)特有的風(fēng)險(xiǎn)生態(tài)。監(jiān)管執(zhí)法保障是否完整覆蓋公司及高管、A股特有持股行權(quán)、行政和解是否包含于保障范圍、能否擴(kuò)展控股股東、實(shí)際控制人等關(guān)鍵少數(shù)責(zé)任,甚至如果出現(xiàn)理賠案件,保險(xiǎn)公司能否提供專業(yè)人士和對(duì)應(yīng)資源、全程協(xié)助處理等需求成為了投保溝通時(shí)的主旋律,而上市公司對(duì)費(fèi)率優(yōu)惠、商業(yè)折扣的訴求反而是其次的。
值得關(guān)注的是,董責(zé)險(xiǎn)費(fèi)率水平也在上行。平安產(chǎn)險(xiǎn)稱,從今年一季度已公告的責(zé)任險(xiǎn)費(fèi)率變化來看,可采集的平均費(fèi)率為0.45%。其中,全新董責(zé)險(xiǎn)項(xiàng)目的平均費(fèi)率為0.57%,同比分別提升55%和159%。
對(duì)此,平安產(chǎn)險(xiǎn)表示,隨著A股上市公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升,保險(xiǎn)費(fèi)率也應(yīng)上漲,使保險(xiǎn)費(fèi)率與風(fēng)險(xiǎn)程度相匹配。數(shù)據(jù)顯示,自2018年以來,虛假陳述民事訴訟案件的索賠金額全部超千萬元,更有約30件索賠金額過億元的案例。而2019年全市場(chǎng)董責(zé)險(xiǎn)保費(fèi)僅約5000萬元,這就意味著只要有少數(shù)幾家出險(xiǎn),就可能輕易造成全保險(xiǎn)市場(chǎng)賠穿,因此,預(yù)計(jì)董責(zé)險(xiǎn)的費(fèi)率水平將進(jìn)一步上漲。
覆蓋率不足發(fā)展空間廣闊
在業(yè)內(nèi)專家看來,盡管投保董責(zé)險(xiǎn)的上市公司數(shù)量成倍增加,但市場(chǎng)不必過度解讀。因?yàn)閰⒄彰绹?guó)成熟的證券市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn),有90%以上的企業(yè)都投保了董責(zé)險(xiǎn)。而從我國(guó)上市公司整體投保率來看,甚至遠(yuǎn)未到半數(shù)。
同時(shí),隨著證券市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)、處罰案例增多、索賠金額增大,上市公司及董監(jiān)高面臨的證券民事索賠風(fēng)險(xiǎn)直線上升,上市公司對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的需求日趨加大??梢哉f,我國(guó)董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)覆蓋度相對(duì)不足,發(fā)展空間十分廣闊。
清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)和養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生認(rèn)為,董責(zé)險(xiǎn)可以部分地轉(zhuǎn)嫁董事信托責(zé)任所引發(fā)的賠償,為落實(shí)董事信托責(zé)任提供支撐,從而合力改善公司治理,用民間、民事的方式治理證券市場(chǎng)的違法違規(guī)行為,維護(hù)投資者權(quán)益。
在朱俊生看來,發(fā)展董責(zé)險(xiǎn),是建立完備的董事信托責(zé)任這項(xiàng)系統(tǒng)工程中的重要一環(huán),需要社會(huì)各界共同努力。他建議,要重視董事信托責(zé)任在完善公司治理中的重大作用,配套證券監(jiān)管部門的行政處罰、司法力量的保障、重塑信托責(zé)任的文化與價(jià)值觀方面的措施。
此外,為了防止道德風(fēng)險(xiǎn),有保險(xiǎn)業(yè)人士表示,建議除進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管之外,在承保和賠付條款上可以進(jìn)行特別設(shè)計(jì)。比如,在承保環(huán)節(jié),董責(zé)險(xiǎn)要由上市公司與高管共同出資購(gòu)買,且高管出資不低于一定的比例;在理賠環(huán)節(jié),董責(zé)險(xiǎn)在免賠額以外規(guī)定一部分損失由高管自行承擔(dān),有利于上市公司加強(qiáng)內(nèi)控,規(guī)范高管行為,防止重大過失。
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