在壽險(xiǎn)改革及疫情的沖擊下，中國(guó)太保(601601.SH、2601.HK、CPIC.LSE)壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)在短期內(nèi)價(jià)值增長(zhǎng)承壓。

日前，中國(guó)太保披露年報(bào)，2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4221.82億元，同比增長(zhǎng)9.5%;凈利潤(rùn)245.84億元，同比減少11.4%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為245.69億元，同比增長(zhǎng)7.2%。

其中，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2119.52億元，同比下降0.3%，凈利潤(rùn)186.42億元，同比減少9.2%。受新保業(yè)務(wù)負(fù)增長(zhǎng)影響，太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值178.41億元，同比下降27.5%。

產(chǎn)險(xiǎn)方面，在車(chē)險(xiǎn)綜合改革的影響下，去年太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1477.34億元，同比增長(zhǎng)11.1%;但凈利潤(rùn)52.09億元，同比減少11.9%。

不過(guò)，一向貫徹穩(wěn)健投資理念的中國(guó)太保，去年長(zhǎng)久期國(guó)債和地方政府債的戰(zhàn)略配置，并把握權(quán)益市場(chǎng)上行的機(jī)遇，取得不錯(cuò)的投資收益。

2020年，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)總投資收益839.97億元，同比增長(zhǎng)25.4%，總投資收益率5.9%，同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，權(quán)益投資類(lèi)收益率高達(dá)10.1%，提升3.8個(gè)百分點(diǎn)。

壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)承壓

去年6月份，中國(guó)太保成功發(fā)行全球存托憑證(GDR)并在倫敦證券交易所掛牌上市，成為首家在上海、香港、倫敦三地上市的保險(xiǎn)公司。

年報(bào)顯示，在實(shí)現(xiàn)“A+H+G”三地上市的首個(gè)年度，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4221.82億元，同比增長(zhǎng)9.5%，其中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入3620.64億元，同比增長(zhǎng)4.2%。凈利潤(rùn)245.84億元，同比減少11.4%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為245.69億元，同比增長(zhǎng)7.2%，連續(xù)四年均為正增長(zhǎng)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2019年執(zhí)行的手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策增厚了保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)，其中中國(guó)太保凈利潤(rùn)277.41億元，增速高達(dá)53.95%。由于2019年凈利潤(rùn)基數(shù)較高，同時(shí)疊加傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新影響，中國(guó)太保去年凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下降，這也是上市險(xiǎn)企去年業(yè)績(jī)普遍出現(xiàn)回落的主要原因。

從各大板塊業(yè)務(wù)來(lái)看，在疫情的影響下，中國(guó)太保的人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)明顯承壓。

年報(bào)顯示，2020年太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2119.52億元，同比下降0.3%，凈利潤(rùn)186.42億元，同比減少9.2%。受新保業(yè)務(wù)負(fù)增長(zhǎng)影響，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值178.41億元，同比下降27.5%。受個(gè)人業(yè)務(wù)新保占比下降影響，太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值率為38.9%，同比下降4.4個(gè)百分點(diǎn)。

以渠道劃分，去年太保壽險(xiǎn)個(gè)人客戶(hù)業(yè)務(wù)收入2019.92億元，同比下降1.2%。不過(guò)，團(tuán)體客戶(hù)收入99.6億元，同比增長(zhǎng)24.6%，效益明顯提升。

此外，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、隊(duì)伍留存等變化因素影響，疊加疫情沖擊，太保壽險(xiǎn)的保單繼續(xù)率有所下降，個(gè)人壽險(xiǎn)客戶(hù)13個(gè)月、25個(gè)月保單繼續(xù)率分別為85.7%、85.1%，同比分別下降4.6、4.1個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)太保進(jìn)一步披露，2020年太平洋健康險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及健康管理費(fèi)收入68.18億元，同比增長(zhǎng)44.5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.16億元。

值得一提的是，為了更好推進(jìn)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，中國(guó)太保此前宣布聘任蔡強(qiáng)為太保壽險(xiǎn)總經(jīng)理(首席執(zhí)行官)。據(jù)了解，蔡強(qiáng)此前曾在法國(guó)安盛保險(xiǎn)集團(tuán)(香港公司)擔(dān)任個(gè)險(xiǎn)總經(jīng)理、首席執(zhí)行官。履新太保壽險(xiǎn)之前，蔡強(qiáng)為友邦中國(guó)首席執(zhí)行官，友邦集團(tuán)區(qū)域首席執(zhí)行官，微醫(yī)集團(tuán)副董事長(zhǎng)兼總裁。

車(chē)險(xiǎn)綜改影響下車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨緩

在疫情、車(chē)險(xiǎn)綜合改革、新車(chē)銷(xiāo)量放緩等外部環(huán)境變化下，中國(guó)太保的產(chǎn)險(xiǎn)板塊也面臨諸多挑戰(zhàn)。

2020年，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1477.34億元，同比增長(zhǎng)11.1%。

由于科技和客戶(hù)服務(wù)投入增加及保險(xiǎn)保障基金調(diào)整影響，太保產(chǎn)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)為335.89億元，同比增長(zhǎng)25.3%，增速較快。同時(shí)受去年同期所得稅稅前抵扣政策調(diào)整的影響，去年太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)52.09億元，同比減少11.9%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在車(chē)險(xiǎn)綜改的影響下，太保產(chǎn)險(xiǎn)的車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨緩，而非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速較高，表現(xiàn)較為亮眼。報(bào)告期內(nèi)其車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入956.7元，同比增長(zhǎng)5.6%;非車(chē)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入520.64億元，同比增長(zhǎng)30.9%，占比由29.9%提升至35.24%。

主要險(xiǎn)種中，健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增速最高，當(dāng)期攬收88.86億元，同比增長(zhǎng)72.7%;責(zé)任險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入87.84億元、86.49億元，同比增長(zhǎng)44.1%、44.8%。

但從承保利潤(rùn)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，太保產(chǎn)險(xiǎn)的機(jī)動(dòng)車(chē)輛險(xiǎn)承保利潤(rùn)18.49億元，而健康險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)的承保利潤(rùn)分別為-9.44億元、-0.61億元。農(nóng)業(yè)險(xiǎn)和保證險(xiǎn)的承保利潤(rùn)則分別為0.07、0.8億元，實(shí)現(xiàn)承保盈利。

權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比例升至18.8%

堅(jiān)持“價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、穩(wěn)健投資”理念的中國(guó)太保，去年實(shí)現(xiàn)良好的投資收益，支撐保險(xiǎn)主業(yè)發(fā)展。

從資本市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，權(quán)益市場(chǎng)在去年年初受疫情影響大幅下滑后快速反彈，下半年持續(xù)震蕩上行，其中科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板漲幅領(lǐng)先。在此背景下，中國(guó)太保加強(qiáng)長(zhǎng)久期國(guó)債和地方政府債的戰(zhàn)略配置，延展資產(chǎn)久期，并加大了權(quán)益資產(chǎn)的配置。

截至2020年末，中國(guó)太保投資資產(chǎn)合計(jì)16480.07億元，較上年末提升16.1%。其中，權(quán)益類(lèi)投資資產(chǎn)規(guī)模增速最高，期末規(guī)模達(dá)到3102.49億元，較上年末提升39.7%，占比提升3.1個(gè)百分點(diǎn)至18.8%。特別是權(quán)益性基金、股票的投資規(guī)模分別達(dá)到409.53億元、1272.86億元，較上年末分別增長(zhǎng)55.1%、40.5%，二者合計(jì)占投資資產(chǎn)的10.2%，較上年末上升1.9個(gè)百分點(diǎn)。

報(bào)告期末，中國(guó)太保的債券投資占投資資產(chǎn)的39.3%，較上年末減少3.3個(gè)百分點(diǎn)。其中國(guó)債、地方政府債、政策性金融債占投資資產(chǎn)的17.5%，較上年末增長(zhǎng)1.3個(gè)百分點(diǎn)，平均久期為16.4年，較上年末增加1.2年。

隨著證券買(mǎi)賣(mài)收益以及固定息投資利息收入增長(zhǎng)，2020年中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)總投資收益839.97億元，同比增長(zhǎng)25.4%，總投資收益率5.9%，同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，權(quán)益投資類(lèi)收益率高達(dá)10.1%，較上年的6.3%提升3.8個(gè)百分點(diǎn)。

關(guān)鍵詞： 壽險(xiǎn)