在實際投資收益率走低的情況下，部分險企的萬能險賬戶依然維持較高的結(jié)算利率，部分產(chǎn)品的結(jié)算利率高于實際投資收益率，為此，中國銀保監(jiān)會8月初約談12家險企的總經(jīng)理和總精算師。

約談之后，這些險企的萬能險結(jié)算利率發(fā)生了怎樣的變化?《證券日報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多家險企下調(diào)了萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率，也有部分險企的產(chǎn)品結(jié)算利率維持在較高水平。業(yè)內(nèi)人士認為，無論結(jié)算利率高低，險企皆應(yīng)根據(jù)實際的投資收益率以及最低保證利率來確定結(jié)算收益，防止利差損風(fēng)險，從長期看，也是對保險消費者權(quán)益的保護。

部分結(jié)算利率調(diào)至5%以下

由于兼具保障和投資雙重屬性，萬能險的收益率情況備受消費者關(guān)注。根據(jù)2015年發(fā)布的《萬能保險精算規(guī)定》，保險公司應(yīng)當根據(jù)萬能單獨賬戶資產(chǎn)的實際投資狀況確定結(jié)算利率。同時，結(jié)算利率不得低于最低保證利率。

近年來，國內(nèi)外市場利率不斷走低，今年以來新冠肺炎疫情的發(fā)生更是加劇了這一情況，保險公司的投資收益率受到影響，導(dǎo)致萬能險賬戶的投資收益率不斷走低，有多家險企的萬能險產(chǎn)品實際結(jié)算利率走低。例如，某人身險公司終身壽險(萬能型，尊享版)今年1-3月的年化結(jié)算利率為6%，4月和5月降至5.75%，6月進一步降至5.50%，7月降至5.30%，8月降至5%。同時該公司的養(yǎng)老年金保險(萬能型，F(xiàn)款)結(jié)算利率年內(nèi)也經(jīng)過了4次下調(diào)，最新結(jié)算利率為5%。

但是，部分險企的部分萬能險結(jié)算利率并未根據(jù)實際投資狀況確定。銀保監(jiān)會發(fā)現(xiàn)，部分萬能險的結(jié)算利率已經(jīng)高于實際投資收益，存在利差損風(fēng)險，因此約談相關(guān)險企負責人。

那么，人身險公司最新一期萬能險結(jié)算利率處于什么水平?記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，部分險企的萬能險結(jié)算利率全部下調(diào)至5%以下，部分險企產(chǎn)品結(jié)算利率分化，有的維持高位、有的則直接下調(diào)至2.5%。

根據(jù)萬能險結(jié)算利率公告，信泰人壽的信泰如意鑫(鉑金版)終身壽險(萬能型)、信泰如意鑫(鉆石版)養(yǎng)老年金保險(萬能型)等產(chǎn)品8月份的結(jié)算利率從7月份的年化6.05%下調(diào)至4.95%。8月份，該公司所有萬能險結(jié)算利率全部低于5%。

另一人身險公司的萬能險8月份的結(jié)算利率也全部下調(diào)至5%以下。例如，該公司一款年金保險(萬能型)(2016年9月1日之前銷售)7月份的結(jié)算利率為6%，8月份下調(diào)至4.9%;這款產(chǎn)品(2016年12月15日至2017年3月31日銷售)7月份的結(jié)算利率為6.5%，8月份下調(diào)至4.9%。

不過，部分險企的萬能險結(jié)算利率依然維持在較高位，例如，上海人壽9月8日公布的盛世加利兩全保險(萬能型)8月份的年化結(jié)算利率依然高達6.35%，同時，該公司最新年化結(jié)算利率在5%及以上的萬能險產(chǎn)品超過20款。

與此同時，還有部分險企的萬能險結(jié)算利率呈分化態(tài)勢。例如，國華人壽的周結(jié)算萬能險產(chǎn)品——國華智多寶終身壽險(萬能型)(E賬戶)在8月17日及之前的結(jié)算利率為年化5.84%，從8月24日起，該款產(chǎn)品的結(jié)算利率直接下調(diào)至2.5%，但與此同時，該公司仍有多個萬能險賬戶的結(jié)算利率未發(fā)生變化，穩(wěn)定為年化5.84%。對此，國華人壽相關(guān)負責人回復(fù)記者稱，該公司根據(jù)經(jīng)營策略，結(jié)合自身業(yè)務(wù)及近期市場情況，主動調(diào)整了部分產(chǎn)品的結(jié)算利率。

穩(wěn)健經(jīng)營更需做好風(fēng)險防范

有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，萬能險本身是浮動利率產(chǎn)品，在達到最低保證利率后，實際結(jié)算利率水平根據(jù)市場利率和投資收益水平進行調(diào)整，更正常也更合理，現(xiàn)在理財產(chǎn)品打破剛性兌付是大趨勢，萬能險產(chǎn)品也不例外。實際上，萬能險需要“剛兌”的收益率只有最低保證收益率，但由于部分銷售渠道的“隱形承諾”以及長期以來的行業(yè)慣性，此前有部分險企在投資收益率下降后并未調(diào)整實際結(jié)算收益率。

“按照監(jiān)管要求，如果實際結(jié)算利率連續(xù)3個月達不到賬戶投資收益率，結(jié)算利率必須下調(diào)。部分險企有這樣的情況應(yīng)該也是暫時的，理論上不會出現(xiàn)結(jié)算利率長期高于實際收益率的情況。”一位不愿具名的險企精算負責人告訴記者。

他表示，理論上說，險企保持較高的實際結(jié)算利率，保險消費者就可以獲得更高的投資收益，短期看，是利好，同時也將促進產(chǎn)品銷售。但高收益產(chǎn)品將推高險企的負債成本，債券、存款等固定收益類資產(chǎn)很難滿足其對收益的要求，因此，險企投資的風(fēng)險偏好被迫抬升，在長期股權(quán)投資、二級市場大量投資，給長期穩(wěn)健經(jīng)營埋下隱患。2016年前后，部分萬能險結(jié)算利率高達8%，同時期，也正是萬能險賬戶投資激進之時，部分險企在資本市場頻繁舉牌上市公司并超出了普通的財務(wù)投資范疇，也引發(fā)諸多爭議。長期看，險企經(jīng)營的大幅波動也難免最終波及消費者的權(quán)益。

“當前，固定利率下降，無風(fēng)險投資資產(chǎn)稀缺，險企投資難度增加，穩(wěn)健經(jīng)營更需做好風(fēng)險防范，降低負債端成本不僅可以降低投資壓力，也給防范投資風(fēng)險留下了空間。”上述不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，這也是監(jiān)管機構(gòu)要求部分險企整改萬能險經(jīng)營的原因。

他表示，整體來看，未來一段時間萬能險結(jié)算利率繼續(xù)走低是大趨勢所在，但僅從理財屬性來看，其仍然具有一定的優(yōu)勢，尤其是在理財產(chǎn)品普遍打破剛兌的背景下，最低保證利率較高的產(chǎn)品更受歡迎。農(nóng)業(yè)銀行某營業(yè)網(wǎng)點理財經(jīng)理對記者表示，該網(wǎng)點代銷的兩款萬能險中，一款最低保證利率為2.5%，但歷史結(jié)算利率較高，另一款最低保證利率為3.5%，但歷史結(jié)算利率較低，消費者更愿意選擇后者，銀行也更愿意銷售。本報記者 冷翠華

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