近日，深圳市市場監(jiān)督管理局對眾惠相互運(yùn)營資金出借人變更予以核準(zhǔn)與備案，上市公司福瑞股份(300049.SZ)斥資5880萬元受讓上海烜裕投資管理有限公司(以下簡稱“上海烜裕”)及昆吾九鼎投資管理有限公司(以下簡稱“昆吾九鼎”)合計(jì)持有的4900萬元的初始運(yùn)營資金借款債權(quán)及全部附屬權(quán)益。

對于本次受讓，福瑞股份認(rèn)為契合公司向醫(yī)療服務(wù)轉(zhuǎn)型的發(fā)展戰(zhàn)略，將進(jìn)一步推動雙方在健康管理、醫(yī)療保障等方面的深入合作，促進(jìn)公司互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療業(yè)務(wù)的發(fā)展。業(yè)內(nèi)分析，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療布局保險業(yè)具有先天優(yōu)勢，可依托龐大的客戶資源、流量，為保險機(jī)構(gòu)引流。同時，福瑞股份看好的以“相互保險+科技”助力分級診療模式，有助于相互保險在相對封閉的用戶群體、風(fēng)險場景中發(fā)揮作用，但這一模式對參與機(jī)構(gòu)的醫(yī)療資源協(xié)調(diào)能力、健康管理服務(wù)的供給能力提出了較高的要求。

昆吾九鼎離場，福瑞股份出資5880萬成眾惠相互第八大“股東”

福瑞股份受讓眾惠相互運(yùn)營資金項(xiàng)目，已推進(jìn)約一年時間。2019年4月，福瑞股份公告稱，上海烜裕和昆吾九鼎分別轉(zhuǎn)讓眾惠相互1900萬元、3000萬元的初始運(yùn)營資金借款債權(quán)及全部附屬權(quán)益，福瑞股份對應(yīng)給予受讓價2280萬元、3600萬元，均溢價20%。

轉(zhuǎn)讓前，上海烜裕運(yùn)營資金出借額占全部的運(yùn)營金比重為9%，昆吾九鼎占比3%;轉(zhuǎn)讓后，上海烜裕占比將下降至7.1%，昆吾九鼎則全身退出，福瑞股份取得4.9%的眾惠相互運(yùn)營資金借款債權(quán)及全部附屬權(quán)益，成為第八大運(yùn)營資金出借人。

公開信息顯示，福瑞股份成立于1998年，是一家以肝病領(lǐng)域?yàn)橹行?，提供疾病診斷、藥物治療、慢病管理的專業(yè)醫(yī)療服務(wù)平臺公司，公司業(yè)務(wù)遍及歐洲、美國、香港、中國等地，2019年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤4456.85萬元，同比增長25.84%。

目光轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)讓方，上海烜裕是一家主要向小微企業(yè)及中小企業(yè)提供融資信息發(fā)布渠道、資金有償流動的信貸咨詢管理服務(wù)的公司。

昆吾九鼎則是一家專注于股權(quán)投資及管理的專業(yè)機(jī)構(gòu)，屬于九鼎投資(600053.SH)的全資子公司。實(shí)際上，九鼎系曾一度看好保險板塊，保險板塊收入曾成為九鼎集團(tuán)的營收“主力軍”。

但不久后九鼎系的保險板塊便生變，九鼎集團(tuán)因自身控股型投資組合的結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低資產(chǎn)負(fù)債率，減少財務(wù)費(fèi)用，聚焦投資主業(yè)，2018年、2019年九鼎集團(tuán)接連出售中捷保險經(jīng)紀(jì)98%的股權(quán)、富通保險100%的股權(quán)。

九鼎集團(tuán)接連割愛背后，或與其自身業(yè)績有關(guān)，2018年九鼎集團(tuán)由盈轉(zhuǎn)虧，扣非凈利潤-1.28億元，2019年前三季度為-11.93億元，同比下滑531.88%。此次再度出清眾惠相互運(yùn)營資金，或也有回籠資金的考量。

“原投資人是出于自身業(yè)務(wù)調(diào)整所進(jìn)行的轉(zhuǎn)讓”，眾惠相互向藍(lán)鯨保險提及。

那么眾惠相互經(jīng)營情況如何?藍(lán)鯨保險梳理發(fā)現(xiàn)，眾惠相互自成立以來保費(fèi)收入快速增長，2017年至2019年保險業(yè)務(wù)收入分別取得0.67億元、3.84億元、18.89億元，2018年、2019年同比增幅分別高達(dá)472.12%、392.1%。利潤方面，2017年眾惠相互成立首年虧損0.61億元，2018年虧損0.94億元，2019年虧損0.75億元，較2018年有所減虧。

此外，近幾年年報信息顯示，眾惠相互主要險種有健康險、意外傷害險、保證保險、責(zé)任險等。其中，2017年健康險占比高達(dá)40.23%，2018年占比下滑至4.02%，但健康險保費(fèi)收入同比增長181.48%。

深化戰(zhàn)略協(xié)同，福瑞股份借力相互保險尋發(fā)展切口

目前，福瑞股份對于眾惠相互運(yùn)營資金已獲批，進(jìn)一步雙方將在戰(zhàn)略方面如何協(xié)同?

藍(lán)鯨保險注意到，被稱為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療概念股的福瑞股份，近年來持續(xù)推進(jìn)向醫(yī)療服務(wù)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略計(jì)劃，表示將在醫(yī)療器械、治療藥品、慢病管理、兒科服務(wù)等多方面齊頭并進(jìn)，利用公司整體優(yōu)勢，開拓新的醫(yī)療健康服務(wù)領(lǐng)域，搭建福瑞醫(yī)療服務(wù)體系。

早在2018年，因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，福瑞股份即與眾惠相互建立戰(zhàn)略合作，依托福瑞股份前期參與建立的兒科醫(yī)聯(lián)醫(yī)共體“華西婦兒聯(lián)盟”，聯(lián)合基層醫(yī)生及520名自然人共同發(fā)起眾惠“寶無憂”家庭醫(yī)生互助計(jì)劃，滿足17周歲及以下嬰幼兒和青少年的醫(yī)療保障和健康管理服務(wù)需求。

雙方合作為福瑞股份進(jìn)一步戰(zhàn)略投資奠定基礎(chǔ)，2019年4月，福瑞股份即表示，“健康險業(yè)務(wù)是眾惠相互的核心業(yè)務(wù)及主要利潤來源，眾惠相互先后推出腎病人群保障計(jì)劃、輔助生殖計(jì)劃、醫(yī)生專屬健康保障計(jì)劃等多款創(chuàng)新型健康保險產(chǎn)品，在健康險領(lǐng)域積累了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)”。

在此次公告中，福瑞股份再度表示對眾惠相互投資的看好，“本次對外投資契合公司向醫(yī)療服務(wù)轉(zhuǎn)型的發(fā)展戰(zhàn)略,將進(jìn)一步推動福瑞股份與眾惠相互在健康管理、醫(yī)療保障等方面的深入合作，促進(jìn)公司互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療業(yè)務(wù)的發(fā)展，利用‘相互保險+科技’助力分級診療，為基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)和家庭醫(yī)生賦能。”

首先，從福瑞股份強(qiáng)調(diào)的“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”角度來看，保險業(yè)內(nèi)人士王立剛指出，“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療與保險的鏈接切口主要體現(xiàn)于健康險，兩個行業(yè)結(jié)合，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療布局保險業(yè)具有先天優(yōu)勢，依托龐大的客戶資源、流量，為保險機(jī)構(gòu)引流。相互保險社承保人群、范圍相對有限，盡管在中國，相互保險社目前的客戶資源、業(yè)務(wù)模式與傳統(tǒng)保險公司差別并不大，但基于監(jiān)管限制，對股東資源仍具有較大的依賴性。同時福瑞股份也可以此作為打開自身醫(yī)療業(yè)務(wù)的銷售端口”。

對于保險機(jī)構(gòu)而言，貼合“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”模式在從線下走到線上，“實(shí)際上有助于更深度的觸達(dá)基層受眾，尤其是在保險公司分支機(jī)構(gòu)無法覆蓋的地區(qū)和場景，可以以科技手段滲透”，一位保險業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨保險分析指出。

“疫情正在倒逼各行業(yè)向線上推進(jìn)，保險業(yè)也不例外，線上布局不僅在于銷售、理賠環(huán)節(jié)，配套的健康管理也可通過互聯(lián)網(wǎng)平臺與科技應(yīng)用同步推進(jìn)”，該人士同時提醒稱，“協(xié)同推出的各類在線診療、健康檢測、線上支付結(jié)算環(huán)節(jié)都為保險產(chǎn)品的附加價值加碼”。

從眾惠相互角度來看，基于自身相互保險特性，眾惠相互正在“小而精”的推進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域的保險保障，如與健帆生物推出的“愛多多 腎病關(guān)愛互助計(jì)劃”，以“健康管理+專病保險”形式推進(jìn)，借力于健帆生物的樣本、數(shù)據(jù)資源，建立精算模型，同時依托于健帆生物的健康管理服務(wù)平臺，對用戶慢病進(jìn)行日常監(jiān)測與干預(yù)。

“這可能也是福瑞股份與眾惠相互合作所看好的模式”，王立剛指出，“眾惠相互以互助計(jì)劃模式推出產(chǎn)品，針對單病種垂直布局，所針對的客群區(qū)別于傳統(tǒng)保險公司。而且基于福瑞股份而言，其自身積累的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的客群，對于眾惠相互而言，也將有明顯引流作用”。

不僅如此，藍(lán)鯨保險注意到，福瑞股份在戰(zhàn)略規(guī)劃中強(qiáng)調(diào)以“相互保險+科技”助力分級診療。分級診療，即指按照疾病的輕重緩急及治療的難易程度進(jìn)行分級，不同級別的醫(yī)療機(jī)構(gòu)承擔(dān)不同疾病的治療，逐步實(shí)現(xiàn)從全科到專業(yè)化的醫(yī)療過程。

據(jù)藍(lán)鯨保險了解，相互保險所瞄準(zhǔn)的垂直領(lǐng)域風(fēng)險保障，為分級診療提供了深度推進(jìn)的環(huán)境基礎(chǔ)，使相互保險在相對固定、封閉的用戶群體、風(fēng)險場景中發(fā)揮作用。

但保險業(yè)內(nèi)人士也指出，“這其實(shí)對參與機(jī)構(gòu)的醫(yī)療資源協(xié)調(diào)能力、健康管理服務(wù)的供給能力提出了較高的要求，尤其是保險機(jī)構(gòu)，要協(xié)調(diào)各層級醫(yī)療機(jī)構(gòu)、用戶、健康管理服務(wù)方之間的關(guān)系，更近一步，則要從中盡力實(shí)現(xiàn)提升醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量、控費(fèi)的作用，難度不小”。

關(guān)鍵詞： 福瑞股份300049 SZ