預(yù)定利率4.025%的年金產(chǎn)品可謂從年初火到年尾，如今營(yíng)銷(xiāo)人員高喊抓緊“上車(chē)”，另一邊監(jiān)管部門(mén)卻緊急提醒防范利差損風(fēng)險(xiǎn)。近日，北京商報(bào)記者獲悉，監(jiān)管部門(mén)通過(guò)約談13家中小險(xiǎn)企的總精算師，對(duì)年金產(chǎn)品進(jìn)一步展開(kāi)窗口指導(dǎo)。有業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)企總精算師更明白高利率產(chǎn)品背后可能隱藏的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管通過(guò)窗口指導(dǎo)提醒防控風(fēng)險(xiǎn)。而高利率年金產(chǎn)品銷(xiāo)售不止的背后，也暴露出保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配的難題。

監(jiān)管約談總精算師

北京商報(bào)記者獲悉，銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部于11月12日下午約談了13家保險(xiǎn)公司的總精算師，要求從12月開(kāi)始停止銷(xiāo)售預(yù)定利率4.025%的年金險(xiǎn)產(chǎn)品。被通知約談險(xiǎn)企包括中德安聯(lián)人壽、天安人壽、華夏人壽、大家人壽、上海人壽等。

早在今年1月，業(yè)內(nèi)就有消息稱，銀保監(jiān)會(huì)已暫停險(xiǎn)企報(bào)批預(yù)定利率為4.025%人身險(xiǎn)產(chǎn)品。今年8月，銀保監(jiān)會(huì)還印發(fā)《關(guān)于完善人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率形成機(jī)制及調(diào)整責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)。另有保險(xiǎn)公司部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，三次窗口指導(dǎo)對(duì)于一些銷(xiāo)售能力強(qiáng)、品牌知名度高、產(chǎn)品預(yù)定利率相對(duì)低的公司影響不大，但對(duì)于一些開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售高預(yù)定利率、高費(fèi)用率、高客戶利益產(chǎn)品的中小公司以及部分大型公司來(lái)講會(huì)存在影響。

中國(guó)社科院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心秘書(shū)長(zhǎng)王向楠解釋稱，如果監(jiān)管對(duì)此不加以限制，壽險(xiǎn)行業(yè)恐將形成較大的利差損積累，因?yàn)閷?duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)所能產(chǎn)生的投資回報(bào)率，很多公司對(duì)預(yù)期的調(diào)整是滯后或緩慢的。

早在上個(gè)世紀(jì)90年代，一些保險(xiǎn)公司就嘗到過(guò)高利率保險(xiǎn)產(chǎn)品帶來(lái)的利差損“苦果”。由于1997年下半年亞洲金融風(fēng)暴來(lái)襲，在此后三年多時(shí)間里中國(guó)一年期存款利率從最高的10.98%直接降至2.25%，到2002年該利率已跌至1.98%。而有保險(xiǎn)公司這一時(shí)期銷(xiāo)售的年金產(chǎn)品預(yù)定利率甚至高達(dá)10%，由此為一些險(xiǎn)資帶來(lái)的年金險(xiǎn)虧損問(wèn)題延續(xù)至今。

部分險(xiǎn)企“堅(jiān)持”銷(xiāo)售

自8月上述《通知》發(fā)布后，一些險(xiǎn)企的高利率現(xiàn)金險(xiǎn)產(chǎn)品紛紛面臨停售，不過(guò)在11月以后仍有一些險(xiǎn)企的產(chǎn)品還在“堅(jiān)持”銷(xiāo)售中。有保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司部門(mén)負(fù)責(zé)人透露，目前仍在售賣(mài)的高預(yù)定利率現(xiàn)金產(chǎn)品不下10款，例如《信美相互互信一生終身養(yǎng)老年金保險(xiǎn)》、《天安人壽幸福源(2019)年金保險(xiǎn)產(chǎn)品計(jì)劃》、《復(fù)星保德信人壽星頤養(yǎng)老年金保險(xiǎn)》等。

例如信美人壽的相互一生宣稱預(yù)定利率為4.025%，即每年保險(xiǎn)金現(xiàn)金價(jià)值將會(huì)以確定的預(yù)定利率4.025%復(fù)利增值。天安人壽的幸福源也在低調(diào)銷(xiāo)售中，該產(chǎn)品宣稱預(yù)定利率為4.025%。

一位保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司總監(jiān)表示，相比其他險(xiǎn)種，部分保險(xiǎn)公司愿意銷(xiāo)售高利率年金產(chǎn)品，因?yàn)榭稍诙唐趦?nèi)推高保費(fèi)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。尤其是在利率下行、大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌的背景下，預(yù)定利率4.025%的年金險(xiǎn)成為保險(xiǎn)公司開(kāi)拓市場(chǎng)、收攬客戶的一大利器。

記者注意到，一些保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人和保險(xiǎn)代理人也紛紛在高利率年金產(chǎn)品停售前加緊宣傳，打著“抓住這次薅保險(xiǎn)公司羊毛”的旗子吸引消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)。王向楠表示，部分公司更加重視市場(chǎng)份額而不是利差損風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵擄L(fēng)險(xiǎn)在一段時(shí)期后才會(huì)展示出來(lái)，屆時(shí)，公司的管理者可能已經(jīng)變動(dòng)，對(duì)于一個(gè)集體所作出的維持現(xiàn)狀的決策，事后就更不容易去定責(zé)具體某個(gè)當(dāng)事人。

資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配難解

進(jìn)一步來(lái)看，監(jiān)管屢次叫停，產(chǎn)品銷(xiāo)售不止的背后也暴露了行業(yè)間資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配的難題。中國(guó)(香港)金融衍生品研究院院長(zhǎng)王紅英解釋稱，在過(guò)去我國(guó)保險(xiǎn)產(chǎn)品尤其是壽險(xiǎn)產(chǎn)品的久期是和中國(guó)的人均壽命相配的，同時(shí)也與資產(chǎn)久期相匹配，但是現(xiàn)在隨著人民群眾生活水平的提高以及醫(yī)療條件的改善，國(guó)人的人均壽命相比過(guò)去有了大幅提高，但是保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)并沒(méi)有有效地與時(shí)俱進(jìn)。

“目前整個(gè)保險(xiǎn)產(chǎn)品負(fù)債周期拉長(zhǎng)，同時(shí)，險(xiǎn)資投資收益的難度也面臨史無(wú)前例的挑戰(zhàn)，此外，保險(xiǎn)公司之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致保險(xiǎn)產(chǎn)品需要險(xiǎn)企在短期內(nèi)增加更多的現(xiàn)金流收入，從而也忽略了進(jìn)行產(chǎn)品久期與負(fù)債周期的中長(zhǎng)期匹配性。由此產(chǎn)生短資產(chǎn)久期和長(zhǎng)久期負(fù)債錯(cuò)配的問(wèn)題。”王紅英補(bǔ)充道。王紅英強(qiáng)調(diào)，該問(wèn)題實(shí)際上隱患較大。尤其是目前險(xiǎn)資投資環(huán)境并不是非常理想，一方面，全球進(jìn)入到低利率甚至負(fù)利率的時(shí)代，險(xiǎn)資固收收益大幅下降;另一方面，在過(guò)去十年險(xiǎn)資在中國(guó)股市的權(quán)益投資并不是非常理想，由此導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債期限錯(cuò)配問(wèn)題日益突出。

王向楠建議稱，險(xiǎn)企可開(kāi)發(fā)綜合型產(chǎn)品，在展業(yè)中強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的保障屬性，降低需求對(duì)預(yù)定利率的彈性;借鑒壽險(xiǎn)產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展定價(jià)穩(wěn)健但附加投資功能的產(chǎn)品;遵守行業(yè)規(guī)定，不謀求變相突破4.025%的限制;還可以適當(dāng)發(fā)展中短期產(chǎn)品，緩解公司現(xiàn)金流壓力;努力提升投資收益水平，緩解資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配的壓力。

關(guān)鍵詞： 高利率年金 4 025%年金險(xiǎn)