近日，君正集團(tuán)(601216.SH)公告稱，全資子公司內(nèi)蒙古君正化工有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“君正化工”)擬出售1.35億股華泰保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華泰保險(xiǎn)”)股份，占比3.3568%。

事實(shí)上，君正集團(tuán)向來(lái)對(duì)華泰保險(xiǎn)滿懷熱情，一度與華泰保險(xiǎn)第一大股東“安達(dá)系”你追我趕謀求股權(quán)，還曾在3個(gè)月前，意向收購(gòu)公開掛牌的華泰保險(xiǎn)1.6411%股權(quán)，但未能如愿，如今，為何畫風(fēng)一變，出售股權(quán)?

業(yè)內(nèi)人士對(duì)藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析稱，借助擴(kuò)大金融對(duì)外開放、外資入華的政策趨勢(shì)，2019年以來(lái)，“安達(dá)系”明顯在華泰保險(xiǎn)的股權(quán)收購(gòu)中占據(jù)上風(fēng)，且自身經(jīng)營(yíng)理念與華泰保險(xiǎn)更為契合。“君正系”此時(shí)主動(dòng)出售部分股權(quán)，或也透露出不再謀求控股權(quán)的更深含意。

前腳增持后腳轉(zhuǎn)讓，君正系擬出售華泰保險(xiǎn)1.35億股股權(quán)

具體來(lái)看，11月12日，君正集團(tuán)發(fā)布公告，全資子公司君正化工擬通過(guò)公開征集競(jìng)買人和公開拍賣的方式將所持有的華泰保險(xiǎn)1.35億股股份進(jìn)行出售，約占華泰保險(xiǎn)總股份的3.3568%，公開出售標(biāo)的股權(quán)底價(jià)為1.62億元，每股作價(jià)12元。

公開信息顯示，本次轉(zhuǎn)讓前，君正化工持有華泰保險(xiǎn)股權(quán)10.067%，持有約4.05億股股份。若本次股權(quán)出售成功，君正化工持股數(shù)量將降低至2.7億股，持股比例相應(yīng)降至6.7102%。加上君正集團(tuán)內(nèi)所持有的12.2898%股權(quán)，合計(jì)持股19%，這一股比，并未影響“君正系”在華泰保險(xiǎn)內(nèi)部的地位，依舊列在“安達(dá)系”之后，為華泰保險(xiǎn)第二大股東。

事實(shí)上，在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，今年9月，君正集團(tuán)發(fā)布另一項(xiàng)公告，全資孫公司鄂爾多斯市君正能源化工有限公司(以下簡(jiǎn)稱“鄂爾多斯君正”)擬參與中國(guó)華電資本控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華電資本”)對(duì)華泰保險(xiǎn)1.6411%股權(quán)(約6600萬(wàn)股)公開掛牌轉(zhuǎn)讓，根據(jù)5.907億元的交易底價(jià)計(jì)算，每股約8.95元。這一價(jià)格與2018年末，與一拖集團(tuán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的2200萬(wàn)華泰保險(xiǎn)股權(quán)定價(jià)相近。從競(jìng)價(jià)情況看，鄂爾多斯君正未能如愿拿下該項(xiàng)目。

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，君正化工披露的每股定價(jià)約12元，較3個(gè)月前約有3成溢價(jià)，以2018年末華泰保險(xiǎn)集團(tuán)總股本40.22億股計(jì)算，其整體估值也從359.97億元上漲至482.64億元。

“華泰保險(xiǎn)的股權(quán)并非公開上市企業(yè)的股份，交易價(jià)格更多為股東在對(duì)標(biāo)同業(yè)險(xiǎn)企，考慮到資產(chǎn)質(zhì)量以及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)后，給出的自行定價(jià)。股東對(duì)資金的需求程度，也會(huì)影響股權(quán)報(bào)價(jià)”，蘇寧金融研究院金融研究員陳嘉寧對(duì)藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析稱，在其看來(lái)，一方給出價(jià)格后，能否交易成功，更取決于市場(chǎng)交易對(duì)方的態(tài)度。

作為較為優(yōu)質(zhì)的業(yè)內(nèi)老牌險(xiǎn)企，華泰保險(xiǎn)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)狀況，或也是支撐君正化工提價(jià)出售的底氣。

整體來(lái)看，華泰保險(xiǎn)是一家集財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、資產(chǎn)管理、基金管理于一體的綜合性金融保險(xiǎn)集團(tuán)，注冊(cè)資本金40.22億，集團(tuán)合并總資產(chǎn)467.72億元。業(yè)績(jī)方面，盡管華泰保險(xiǎn)近幾年利潤(rùn)狀況有所下滑，但成立的23年間實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。2019年前三季度華泰財(cái)險(xiǎn)、華泰人壽分別實(shí)現(xiàn)盈利4.22億元、4.59億元，經(jīng)營(yíng)依舊穩(wěn)健。

事實(shí)上，隨著華泰保險(xiǎn)估值的不斷增長(zhǎng)，對(duì)于早先購(gòu)入華泰保險(xiǎn)股權(quán)的“君正系”而言，如今出售部分股權(quán)，或不失為一樁好買賣。

君正系主動(dòng)減持生退意，安達(dá)系筑牢華泰保險(xiǎn)大股東地位

從8月意向收購(gòu)股權(quán)，“加碼”華泰保險(xiǎn)，再到近日的擬轉(zhuǎn)讓，參與股權(quán)競(jìng)價(jià)失敗后，君正集團(tuán)為何畫風(fēng)一轉(zhuǎn)?

對(duì)此，華泰保險(xiǎn)表示，股東方出于自身需要對(duì)所持有的公司股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，是股東的權(quán)利，尊重股東方出于自身考量作出的決定。

“君正化工本次公開出售其持有的華泰保險(xiǎn)部分股份，將優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，充裕營(yíng)運(yùn)資金，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，支持公司向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)”，君正集團(tuán)解釋稱。業(yè)績(jī)方面，2019年上半年，君正化工實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.53億元，同比下滑22.39%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.8億元，同比下滑13.04%。

然而，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，君正化工出售華泰保險(xiǎn)股權(quán)，除回籠資金、優(yōu)化資產(chǎn)機(jī)構(gòu)外，或也有更深層次的原因。

聚焦2019年，不得不承認(rèn)，“安達(dá)系”一度占據(jù)上風(fēng)。2月，安達(dá)保險(xiǎn)集團(tuán)全資子公司安達(dá)百慕大受讓2.48億股華泰保險(xiǎn)股份，占總股本的6.1772%，所持股比從20%提高到26.1772%。7月，安達(dá)百慕大受讓華泰保險(xiǎn)4.7538%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓完成后，“安達(dá)系”持有的華泰保險(xiǎn)股權(quán)將達(dá)30.931%。

一位保險(xiǎn)公司管理人士即對(duì)藍(lán)鯨保險(xiǎn)指出，歷數(shù)來(lái)看，外資“安達(dá)系”、中資“君正系”均對(duì)華泰保險(xiǎn)股權(quán)產(chǎn)生濃厚興趣，雙方互不相讓。尤其是近兩年來(lái)，華泰保險(xiǎn)股權(quán)十余次變更，小股東陸續(xù)離場(chǎng)，股權(quán)進(jìn)一步向“安達(dá)系”、“君正系”集中。如今“君正系”減持，或也隱隱透露生退的信號(hào)，“但這種退出不代表退出華泰保險(xiǎn)，而是不再將目光集中在對(duì)于股權(quán)的謀求”。此外，該位人士提及稱，出生于1953年的華泰保險(xiǎn)集團(tuán)掌舵人王梓木已66歲，至退休年紀(jì)，“不一定完全退下來(lái)，但也會(huì)思考，向來(lái)堅(jiān)守效益發(fā)展的華泰保險(xiǎn)后一階段怎么走”，在其看來(lái)，“安達(dá)系”或與華泰保險(xiǎn)風(fēng)格更為契合。

“‘君正系’之前增持，應(yīng)該是想控股華泰保險(xiǎn)，但目前出于多種原因，放棄這種想法而已”，陳嘉寧持有相似觀點(diǎn)。

事實(shí)上，隨著金融對(duì)外開放力度的不斷加大，近兩年來(lái)，外資險(xiǎn)企也在逐步加大對(duì)華投資。譬如德國(guó)通用再保險(xiǎn)、漢諾威再保險(xiǎn)、法國(guó)再保險(xiǎn)均已表示將對(duì)中國(guó)公司進(jìn)行增資。亦有入股加持者，近日，德國(guó)安聯(lián)集團(tuán)即擬受讓泰康保險(xiǎn)3.9662%股權(quán)。

“一方面，‘君正系’很難完全爭(zhēng)取到第一大股東的位置，即便拿下，也與第二大股東相差無(wú)幾，無(wú)法實(shí)現(xiàn)完全控制。此外，在經(jīng)濟(jì)去杠桿的情況下，也面臨較大的資金壓力”，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析稱，這也是“君正系”主動(dòng)出售股權(quán)的原因。另一方面，安達(dá)保險(xiǎn)集團(tuán)借助金融對(duì)外開放、外資入華的“東風(fēng)”，可順勢(shì)加強(qiáng)對(duì)華泰保險(xiǎn)的股權(quán)控制，加大在華保險(xiǎn)業(yè)務(wù)布局，“且安達(dá)保險(xiǎn)集團(tuán)作為國(guó)際老牌險(xiǎn)企，將從產(chǎn)業(yè)投資者的角度進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，而非資本投資者”。

當(dāng)下，“君正系”主動(dòng)出售華泰保險(xiǎn)股權(quán)，與“安達(dá)系”曾對(duì)華泰保險(xiǎn)股權(quán)“你追我趕”的局勢(shì)出現(xiàn)新的變化，未來(lái)，雙方還將有怎樣的動(dòng)作，華泰保險(xiǎn)又會(huì)有怎樣的調(diào)整，也值得期待。

關(guān)鍵詞： 華泰保險(xiǎn) 君正系