10月29日，中國(guó)人壽披露了三季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)人壽歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣577.02億元，同比增長(zhǎng)190.4%，新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)20.4%。公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為262%和272.14%。

兩大因素助推凈利大漲

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的原因，中國(guó)人壽在業(yè)績(jī)預(yù)告中提到了兩大因素。

一是投資收益的影響。中國(guó)人壽表示，“公司不斷深化投資管理體系市場(chǎng)化改革力度，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，把握市場(chǎng)節(jié)奏，持續(xù)積累長(zhǎng)期固定收益類資產(chǎn)，優(yōu)化投資品種結(jié)構(gòu)。2019年前三季度固定收益類資產(chǎn)投資收益持續(xù)增長(zhǎng)，公開市場(chǎng)權(quán)益類資產(chǎn)投資收益大幅增長(zhǎng)”。

二是非經(jīng)常性損益的影響。2019年5月29日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的公告》，明確2018年度企業(yè)所得稅匯算清繳按照該公告執(zhí)行。因執(zhí)行該政策，中國(guó)人壽2018年度應(yīng)交企業(yè)所得稅減少約人民幣51.54億元，相應(yīng)減少報(bào)告期所得稅費(fèi)用。

就未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)，東興證券分析師劉嘉瑋認(rèn)為：“中國(guó)人壽自2018年下半年起，實(shí)施了多項(xiàng)改革舉措為經(jīng)營(yíng)注入活力，各項(xiàng)核心指標(biāo)顯著改善。在科技賦能業(yè)務(wù)后，公司綜合實(shí)力有望進(jìn)一步提升，行業(yè)馬太效應(yīng)愈發(fā)顯著。2020年開門紅年金產(chǎn)品鑫享至尊(慶典版)業(yè)已推出，10年期限和5.3%的慶典版賬戶在當(dāng)前市場(chǎng)中極具競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)隨著后續(xù)產(chǎn)品的推出，2020年國(guó)壽‘開門紅很紅’是大概率事件。我們堅(jiān)定看好公司發(fā)展前景。”

總投資收益率為5.72%

從基本面來(lái)看，2019年前三季度，中國(guó)人壽保費(fèi)增速穩(wěn)定，保費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，銷售隊(duì)伍數(shù)量持續(xù)擴(kuò)大，投資收益繼續(xù)提升。

其中，就市場(chǎng)關(guān)注的投資領(lǐng)域，截至2019年9月30日，中國(guó)人壽投資資產(chǎn)為人民幣34,391.15億元，較2018年底增長(zhǎng)10.7%;實(shí)現(xiàn)總投資收益人民幣1,344.87億元，總投資收益率為5.72%，同比提升231個(gè)基點(diǎn);凈投資收益達(dá)人民幣1,139.03億元，凈投資收益率為4.83%，同比提升21個(gè)基點(diǎn)。

中國(guó)人壽表示，公司不斷深化投資管理體系市場(chǎng)化改革力度，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，把握市場(chǎng)節(jié)奏，持續(xù)積累長(zhǎng)期固定收益類資產(chǎn)，優(yōu)化權(quán)益類投資品種結(jié)構(gòu)。2019年前三季度固定收益類資產(chǎn)投資收益持續(xù)增長(zhǎng)，公開市場(chǎng)權(quán)益類資產(chǎn)投資收益大幅增長(zhǎng)。

就投資策略，東興證券研報(bào)認(rèn)為，中國(guó)人壽在適當(dāng)增加權(quán)益資產(chǎn)配置規(guī)模和比例，增配高分紅低波動(dòng)率藍(lán)籌股的同時(shí)，公司為應(yīng)對(duì)利率下行大環(huán)境，擇機(jī)增配30年以上超長(zhǎng)期國(guó)債、地方政府債等鎖定利率，并通過(guò)投資高評(píng)級(jí)非標(biāo)資產(chǎn)、另類資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)等能帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定現(xiàn)金流的長(zhǎng)久期投資品，降低投資組合收益率的波動(dòng)性，更為有效的抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提前布局。

再?gòu)谋ＹM(fèi)端來(lái)看，2019年前三季度，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入人民幣4,970.47億元，同比增長(zhǎng)6.1%。實(shí)現(xiàn)首年期交保費(fèi)人民幣990.53億元，同比增長(zhǎng)4.7%;續(xù)期保費(fèi)達(dá)人民幣3,348.32億元，同比增長(zhǎng)5.9%;短期險(xiǎn)保費(fèi)達(dá)人民幣612.15億元，同比增長(zhǎng)31.0%。

保費(fèi)結(jié)構(gòu)方面，中國(guó)人壽保障型業(yè)務(wù)增速較快。前三季度，中國(guó)人壽首年期交保費(fèi)在長(zhǎng)險(xiǎn)新單保費(fèi)中的占比達(dá)98.07%，較2018年同期增長(zhǎng)8.45個(gè)百分點(diǎn)。十年期及以上首年期交保費(fèi)在首年期交保費(fèi)中的占比達(dá)51.06%，較2018年同期增長(zhǎng)15.72個(gè)百分點(diǎn)。特定保障型產(chǎn)品保費(fèi)占首年期交保費(fèi)的比重同比提升8.79個(gè)百分點(diǎn)。公司退保率為1.67%，同比下降2.78個(gè)百分點(diǎn)。

銷售隊(duì)伍方面，前三季度，中國(guó)人壽銷售隊(duì)伍總?cè)肆s195萬(wàn)人，較2018年年底增加約18萬(wàn)人。其中，個(gè)險(xiǎn)渠道隊(duì)伍規(guī)模達(dá)166.3萬(wàn)人，較2018年年底增長(zhǎng)15.6%。個(gè)險(xiǎn)渠道月均有效銷售人力同比增長(zhǎng)37.4%;個(gè)險(xiǎn)渠道月均銷售特定保障型產(chǎn)品人力規(guī)模同比提升49.2%。

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